2. Анализ инвестиционных возможностей

Факторы, влияющие на процесс принятия инвестиционного решения:

1. инвестиционный тип владельцев капитала предприятия (склонность инвесторов к риску):

- консервативные - не склонный к риску, ориентированы на реализацию низкодоходных, быстроокупаемых инвестиций с низким уровнем риска

- агрессивные - высокодоходные, рисковые, возможны венчурные инвестиции

2. доступность и цена финансовых ресурсов, необходимых для реализации инвестиции (речь о выборе типа финансовой политики);

3. степень риска инвестиций: первый шаг на пути учета рисков – учет фактора времени, что обеспечивается дисконтированием всех параметров риска;

- чем длительнее инвестиция, тем больше неопределенность и рисковость (при прочих равных условиях). НО! И краткосрочные инвестиции могут быть рисковыми. Фактор учета времени при принятии инвестиционного решения обеспечивается дисконтированием всех количественных параметров инвестиционного проекта

4. ожидаемые темпы инфляции - рентабельность инвестиций должны быть выше темпа инфляции. В период высокой инфляции инвестиционная деятельность снижается, но не прекращается совсем:

- реализация инвестиций с коротким сроком окупаемости (средства не успевают обесцениваться)

- введение поправок в коэффициент дисконтирования на прогнозируемый уровень инфляции

- формируется инвестиционный диверсифицированный портфель (способствует снижению уровня инвестиционных рисков)

5. перспективы налогообложения – их учет необходим на этапе расчета чистых денежных потоков от инвестиций.

Инвестирование предполагает реализацию инвестиционных проектов. Выбор (ранжирование) осуществляется путем оценки его эффективности и учета качества и количества партнеров.

Анализ вариантов инвестирования должен происходить с учетом:

1. количественных показателей

- ДП от инвестиций

- стоимость инвестиционного проекта

2. качественных показателей

- показывают желательность / нежелательность реализации инвестиционного проекта

Формируется денежное предложение, под которое анализируются возможность и доступность средств.

3. Определение объема необходимых и доступных средств - ориентирование на внутренние/внешние ресурсы, тип политики финансирования, оценка условий финансового рынка, согласование инвестиционных предложений с финансовыми возможностями предприятия.

4. Выбор вариантов инвестирования с учетом интересов участников кругооборота - через анализ факторов, влияющих на процесс принятия инвестиционного решения:

Учет перспективного налогообложения осуществляется на стадии расчета чистых денежных потоков.

Правила инвестирования

1. Инвестировать средства имеет смысл, когда рентабельность инвестиций с учетом фактора риска > темпов инфляции

2. Инвестиции целесообразны, только если их рентабельность с учетом риска > доходности безрисковых вложений

3. Инвестировать следует в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты

Критерии принятия инвестиционного решения:

1. отсутствие более выгодных альтернатив вложения средств;

2. минимизация риска потерь от инфляции;

3. краткость срока окупаемости инвестиционных затрат;

4. дешевизна проекта;

5. высокая рентабельность инвестиций с учетом дисконтирования.

Окончательный выбор любого варианта инвестирования проводится с учетом этих критериев, но в наибольшей степени инвестиционных предпочтений предприятия, целей инвестирования и стратегии развития предприятия.

Убыточные проекты реализуются, если без их реализации производственная деятельность невозможна.

Методы оценки эффективности инвестиций

Эффективность инвестиций - степень достижения цели инвестирования.

Цель инвестирования - увеличение богатства (благосостояния) инвестора.

Нужно сопоставлять стоимость предприятия (благосостояние) на момент принятия решения с моментом реализации инвестиционного решения (по окончании срока).

НО! В повседневности этого расчета не производится.

В качестве благосостояния инвестора принимается размер имеющихся у него инвестиционных средств. Будущее благосостояние измеряется доходами от инвестирования. Их сопоставление дает оценку эффективности инвестирования.

В основе всех методов оценки эффективности инвестиций лежит именно это сопоставление.

Различия между методами оценки эффективности инвестиций:

1. способ расчета конечного благосостояния инвестора, т.е. показателя, характеризующего доход от инвестирования (прибыль, денежный поток, валовый доход);

2. способ сопоставления количественного и качественного уровня благосостояния (размерность);

3. учет факторов, влияющих на принятие инвестиционного решения (риск, время, неопределенность).

Методы оценки эффективности инвестиций

Цель экспресс-анализа - отбор инвестиционных проектов.

2 основные группы методов:

1. Эмпирические вневременные методы (учетные оценки, а не дисконтированных величин)

2. Методы, построенные на использовании дисконтированных оценок