6. Внутренние источники финансирования деятельности предприятия

По своему происхождению, источники финансирования предприятия подразделяются на Внешние и Внутренние.

Внутреннее финансирование – это финансирование за счет средств, полученных предприятием в результате его обычной деятельности. (Финансирование собственными силами)

Внешнее финансирование – это финансирование за счет средств, пришедших на предприятие извне.

Таким образом, собственные средства включают внутренние и внешние, а заемные средства подразумевают исключительно внешние источники финансирования.

1) Финансирование из выручки (или из Денежного Потока)

1. Финансирование за счет реинвестирования нераспределенной прибыли.

2. Путем инвестирования уже распределенной прибыли (вложение уже полученных дивидендов)

3. Амортизация (служит источником расширенного воспроизводства на предприятии)

4. Высвобождение средств за счет ускорения их оборачиваемости

5. За счет реализации внеоборотных активов

1. Финансирование за счет реинвестирования нераспределенной прибыли.

Суть - прибыль, оставшаяся на пред­приятии после уплаты налогов и после распределения части прибыли между собственниками в виде дивидендов или аналогичных по содержанию выплат, используется в качестве источника средств для развития предприятия или дру­гих направлений инвестирования. Этот вид финансирования обычно называют самофинансированием.

Сущностная проблема - поиск оптимального соотношения накопления и потребления. Т.е. увеличивая долю средств, направляемых на текущее потребление мы заведомо уменьшаем долю средств, направляемых на накопление, которые обеспечивают потребление в будущем. Под накоплением в экономическом смысле здесь понимается инвестирование средств в производство, прежде всего, в основные фонды, т.к. только в этом случае можно ожидать реального увеличения потребления в будущем.

Что же касается возможностей и организации самофинансирования, то они для предприятий различных организаци­онно-правовых форм заметно различаются.

2. Путем инвестирования уже распределенной прибыли (вложение уже полученных дивидендов)

Чисто формально - форма внешнего финансирования.

- было бессмысленно в РФ: нужно было выплачивать налоги, «съедавшие» значительную часть прибыли => вариант 1.

Прибыль практически наполовину освобождалась от налогообложения до 2004, а с 2002 дивиденды подлежат

Обложению по ставке 30%, а реинвестированная прибыль – 20% (налог на прибыль).

Преимущества самофинансирования:

1. средства оказывают­ся дешевыми в том смысле, что предприятие не платит за пользование ими. Хотя действительная цена определяется величиной альтернативных издержек

2. не надо воз­вращать.

3. Гарантируется безопасность предприятия (в т.ч. коммерческая тайна, сохранение контроля над капиталом предприятия).

4. нет никаких ограничений в части направлений использования финансовых средств

5. возрастает Собственный Капитал предприятия и его кредитоспособность.

6. возможны налоговые льготы на инвестируемую прибыль.

7. нет опасностей, связанных с появлением новых собственников, т.к. структура собственников не изменяется.

Недостатки самофинансирования.

1. Возможны грубые ошибки при инвестициях как следствие полной самостоятельности при принятии решений о них, которые могут быть недостаточно обоснованными.

2. возможны манипуляции с прибылью со стороны высших менеджеров, направленные на получение выгод за счет акционеров

3. колебания курса акций, возможные в результате осуществления самофинансирования, могут быть неверно истолкованы при оценке со­стояния предприятия.

4. Возможны потери в случае, если налоговая политика государства отдает преимущество финансированию через распределение прибыли.

3. Амортизация (служит источником расширенного воспроизводства на предприятии)

Экономический смысл механизма амортизации состоит в том, чтобы обеспечить возмещение первоначальной стоимости основных фондов к моменту их износа для того, чтобы заменить их новыми. Это означает, что предприятие имеет постоянно увеличиваю­щуюся по мере износа оборудования сумму свободных средств, которую оно вправе где-то временно использовать. Например, положить в банк под проценты или, что может оказаться значительно выгоднее, вложить в какой-то достаточно эффективный и не очень продолжительный проект на самом же предприятии.

4. Высвобождение средств за счет ускорения их оборачиваемости

- достигается за счет:

1. снижения уровня материальных запасов,

2. снижения уровня запасов готовой продукции за счет производства ее под конкретные заказы,

3. обеспечения более длительного кредита у поставщиков…

4. уменьшение дебиторки за счет корректировки стратегии кре­дитования заказчиков и т.д.

5. За счет реализации внеоборотных активов

Многие предприятия в современной РФ имеют практически нетронутые источники внутреннего финансирования, которые оказываются дешевле внешнего => поиск внутренних источников финансирования всегда должен предшествовать работе по привлечению других средств.