1. Метод чистого приведенного эффекта

Основан на сопоставлении дисконтированных сумм чист. ДП, обусловленных инвестицией (PV) с величиной самой инвестиции I₀.

NPV = PV - I0

1. единовременные инвестиции:

NPV =

t - период эксплуатации инвестиции (от 1 года до n лет)

G_t - чистый денежный поток, генерируемый инвестицией в году t

I₀ - инвестиция, осуществляемая одновременно в период времени t₀

r - ставка дисконтирования (как правило, используется цена капитала)

Данная формула верна только в случае, когда инвестиция осуществляется единовременно в момент времени t₀.

2. инвестиции осуществляются не единовременно:

NPV =

m - число лет осуществления инвестиционных затрат

I_j - объем инвестиций в j-й год

i - коэффициент дисконтирования (использ. темп инфляции)

r и i не всегда совпадают; m и n тоже, как правило, не совпадают.

3. Если r=i

NPV =

Этот метод является наиболее распространенным и наиболее адекватно отражающим цель инвестирования. Экономический смысл: характеризует прирост потенциала предприятия в результате реализации инв. проекта.

NPV>0 - инвестирование целесообразно, т.к. его реализация ведет к росту потенциала предприятия.

NPV=0 - окончательное решение о целесообразности инвестирования нужно принимать с учетом других критериев

NPV<0 - инвестирование является убыточным и его реализацию нужно отложить.

Существует вопрос о выборе коэффициента дисконтирования.

1. Средневзвешенная цена капитала

2. Специальные методы расчетов:

- модель CAPM – позволяет учесть риски деятельности

- модели на основе ставки рефинансирования

При изменении ставки дисконтирования по годам в периоде инвестирования и реализации инвестиции, NPV рассчитывается по следующей формуле:

NPV =

r - коэффициент дисконтирования в год i

Учет ликвидационной стоимости

При ненулевой ликвидационной стоимости оборудования или инвестиционного проекта NPV рассчитывается:

NPV =

Метод NPV обладает свойством аддитивности, что позволяет эффективно использовать его при анализе оптимальности инвестиционного портфеля. Этот метод является наиболее адекватным методом оценки инвестиций в условиях стабильно работающих компаний

2. Метод индекса рентабельности инвестиций (pi)

PI =

PI >1 - инвестиции целесообразны.

PI=1 - окончательное решение о целесообразности инвестиций следует принимать с учетом других критериев.

PI<1 - инвестиции нецелесообразны.

Значение коэффициента дисконтирования при использовании данного метода выбирается на уровне значения барьерной ставки (внутренняя норма рентабельности), при которой объем инвестиций равен сумме дисконтируемых денежных потоков, вызываемых ими.

Область применения этого метода связана с тем, что:

• он характеризует уровень дохода предприятия на единицу инвестиционных затрат и применяется при формировании инвестиционного портфеля с целью максимизации его чистой, настоящей стоимости;

• он используется и для выбора инвестиционного проекта из ряда альтернативных с разными объемами требуемых инвестиций и близкими значениями NPV (используются разные ставки дисконтирования).