Соотношение источников финансирования экономики,%

Источники финансирования	эк. рост 3-4%	эконом. кризис	эконом. подъем	cтаг фляция	отраслевые особенности доб/ обраб.
Внутренние: Нераспред.прибыль Амортизация	70 40 30	80 30 50	60 35 25	50 20 30	30/70
Привлеченные : Банковский кредит Эмиссия цен.бумаг	30 10 20	20 5 15	40 10 30	50 15 35	70/30
Итого:	100	100	100	100	100/100

В условиях изменения экономической конъюнктуры

меняется баланс между внутренними и привлеченными

источниками компаний. И при всех колебаниях конъюн-

ктуры компании (предприятия) не могут обойтись без эмис-

сии ценных бумаг, где, как правило, превалируют облигации.

Одним из важных способов инвестирования производи-

телей через рынок ценных бумаг является выпуск корпора-

тивных облигаций, которые привлекают капитал на период

от пяти лет и более. На внутреннем рынке корпоративных облигаций в 2012 г.

в обращение был выпущен рекордно высокий объем ценных

бумаг. На Московской бирже было размещено 255 новых

выпусков и до размещено 2 выпуска корпоративных обли-

гаций суммарным объе мом 1218,4 млрд руб. по номиналу.

На внутреннем внебирже вом рынке размещено 15 выпу-

сков корпоративных облигаций сум марным объемом 23,5

млрд руб. Основной объем размещений в 2012 г. пришелся

на выпуски эмитентов с высоким кредитным качеством1.

Особенность кредитования с помощью облигаций заклю-

чается: в большей устойчивости и надежности последних

по сравнению с другими ценными бумагами и меньшей зави-

симости от конъюнктуры рынка.

Кроме того, соотношение между внутренними и привле-

ченными средствами может изменяться не только по конъ-

юнктурным соображениям. Так, в странах с государственной

и смешанной формами собственности наряду с указанными

источниками финансирования существует также бюджетное

финансирование. Бюджетный источник может также воз-

никнуть, когда платежеспособность корпораций и компаний,

обремененных долгами, ухудшается. В этих случаях в запад-

ных странах государство оказывает им временную помощь

из бюджета. При этом сама корпорация (компания) стре-

мится как можно скорее ликвидировать финансовые труд-

ности, которые снижают ее имидж на рынке. Так, в 1980-х гг.

из федерального бюджета США была оказана помощь авто-

мобильной корпорации ≪Крайслер≫. Аналогичная практика

широко используется в Западной Европе и Японии2. Но при

этом всегда имеет место эмиссия ценных бумаг. По дан-

ным Банка России, объем государственных ценных бумаг

на конец сентября 2010 г. составил 1768,7 млрд руб. и уве-

личился по сравнению с соответствующей датой 2009 г.

на 35,1%3. По итогам 2012 г. номинальный объем выпусков

ОФЗ в обращении увеличился на 0,4 трлн руб. и составил