- •ФинансовЫй рынок(вопрос 1)
- •Например,
- •Структура финансового рынка
- •Денежный рынок
- •Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики (вопр.30,12)
- •Соотношение источников финансирования экономики,%
- •3,2 Трлн руб. Номинальный объем облигационных займов
- •Ценные бумаги( частично вопросы:2,3,10)
- •Облигации (вопросы:2,7,37)
- •1990-Х гг. От 70 до 90% финансирования корпораций и компа-
- •3,8 Млрд контрактов, во многом благодаря разветвленной
- •Депозитарные расписки
- •Реализация долгов на рынке ценных бумаг (секьюритизация) вопрос 21
- •Эмитенты ценных бумаг(вопрос 29)
- •Дилерская деятельность
- •Деятельность по управлению ценными бумагами
- •Депозитарная и клиринговая деятельность
- •1 Фатеев Иван. Иностранные эмитенты в Москве: прецеденты или
- •Листинг (вопрос5)
- •Операции на фонжовой бирже: кассовые и срочные
- •Понятие, роль и основные виды индексов (вопрос 8)
- •Методы расчета индексов
- •1. Метод среднего арифметического простого применя-
- •4. Метод среднего геометрического взвешенного.
- •Ценные бумаги в ссср (вопрос 36)
- •5%, Предназначенные для населения. Вскоре в целях повы-
- •Пенсионные фонды
- •Небанковские кредитные организации
- •Основы фундаментального анализа (вопрос 15)
- •Правовое регулирование рынка ценных бумаг (вопрос 9 )
- •Саморегулирующие организации на рынке ценных бумаг(вопрос 9)
- •1. Национальная ассоциация участ ников фондового
- •Правовая основа функционирования рынка ценных бумаг (вопрос 20,33)
- •Первичный рынок ценных бумаг (вопос 26)
- •Эмиссия ценных бумаг (вопрос 27)
- •Сущность и развитие ipo в рф (вопрос 16)
- •Ipo в силу (обычно в конце биржевого дня). Опре деленное
- •Международные ценные бумаги(вопрос 17,25)
- •1996 Г. Затем в 1997—1998 гг. Правительство рф разме-
Операции на фонжовой бирже: кассовые и срочные
Существуют различные виды биржевых операций, среди
котоых основные — кассовые и срочные сделки.
Кассовые сделки — сделки, при которых ценные бумаги
переходят от продавца к покупателю немедленно или спустя
короткое время и оплачиваются наличными в течение срока
от одного до семи дней. В кассовых сделках ценные бумаги
покупаются обычно не профессиональными спекулянтами,
а инвесторами, приобретающими их для более или менее
долгосрочного вложения капитала.
Срочные сделки — сделки, при которых сдача ценных
бумаг и расчеты по ним проводятся по истечении определен-
ного срока — от двух недель до одного месяца. Так, на Лон-
донской бирже ценные бумаги покупаются либо per ultimo —
со сдачей и оплатой в конце месяца.
Цель срочных сделок — получение спекулятивной бир-
жевой прибыли в виде курсовой разницы, которая достается
либо покупателю (если к моменту поставки ценных бумаг
курс их повысится), либо продавцу (если курс к этому вре-
мени упадет).
Срочные сделки отличаются от сделок за наличные также
тем, что представляют собой сделки в кредит, или, как их
называют в США, сделки с маржей. Те, кто спекулируют
на повышении курсов акций, но не имеют достаточных
средств для оплаты всего количества приобретаемых цен-
ных бумаг, прибегают к покупке этих бумаг с маржей, т.е.
с частичной их оплатой. В таком случае биржевые брокеры
предоставляют своим клиентам кредит на недостающую для
оплаты бумаг сумму. Сами брокеры при этом закладывают
бумаги в коммерческих банках, получая под них банковские
ссуды. На сделках с маржей брокеры наживают большие
прибыли, так как взимают с клиентов значительно большие
проценты, чем сами уплачивают банку.
Сделки с маржей — рычаг форсирования бирже-
вой спекуляции и фактор обострения биржевых крахов.
Во-первых, они используются для искусственного увели-
чения спроса на ценные бумаги и непомерного вздутия их
курсов. Во-вторых, когда курсы акций, купленных по сдел-
кам с маржей, начинают падать, то брокеры требуют от кли-
ентов дополнительной суммы денег, так как при падении
курсов акций ставится под угрозу возможность погасить
полученную от банка ссуду. Если сумма взноса внесена кли-
ентом не полностью, брокеры прибегают к продаже акций.
В результате происходит массовый сброс акций, купля иных
с маржей, что еще больше усиливает падение их курсов.
Брокеры-спекулянты (джобберы и дилеры) делятся
на оптимистов, или ≪быков≫, играющих на повышение кур-
сов, и пессимистов, или ≪медведей≫, играющих на пониже-
ние курсов. ≪Медведи≫, как правило, устраивают панику
на бирже при неожиданном повышении курсов акций.
К таким рискованным операциям прибегают крупные инди-
видуальные инвесторы, владельцы крупных пакетов акций,
которые стремятся увеличить его за счет биржевых сделок,
либо мощные банки, страховые и инвестиционные компа-
нии, а также частные пенсионные фонды. Однако это чрез-
вычайно рисковые операции.
Большое развитие на биржах получили опционные
и фьючерские сделки.
Как мы уже говорили, по опциону приобретаются
не акции, а право на их покупку по определенной цене
в течение определенного количества месяцев. За это право
вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повы-
шение курса превышает сумму комиссионных, вкладчик
повышает прибыль; если повышения не произошло, он отка-
зывается от покупки акций и теряет сумму, выплаченную
в виде комиссионных.
В развитых странах существуют различные источники
информации и прогнозов, по которым можно узнать, какие
акции выгоднее покупать или куда вкладывать деньги:
в акции или на счета в банках и других кредитно-финансо-
вых учреждениях. В США такими источниками информа-
ции служат газета деловых кругов Wall Street Journal, ежене-
дельник Barrons, в Великобритании — газета Financial Times,
во Франции — Eco. В США также выпускается специаль-
ный журнал Value Line, в котором публикуется информация
о состоянии акций 1600 американских компаний.
Существуют и другие виды биржевых сделок, которые
также носят спекулятивный характер. К ним относятся:
— сделки репорта — базируются на разнице цен акций, т.е.
разнице между ценой, по которой коммерческий банк поку-
пает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает
с приростом;
— сделки депорта — предусматривают покупку акций
в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса
по обратной сделке на покупку;
— простые сделки с премией — предусматривают отказ
от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое
право покупатель оплачивает продавцу особой премией, раз-
мер которой определяется заранее;
— опцион покупателя — за определенное вознаграждение
у продавца в любое время можно купить определенное коли-
чество акций в пределах срока по установленной цене. Этим
покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену,
оговоренную в сделке;
— опцион продавца — реализация акций по самой деше-
вой цене для покупателя;
— стеллажные сделки — сделки, в которых продавец
и покупатель четко не определены. Участник сделки, упла-
тив определенное вознаграждение продавцу, приобретает
право по своему усмотрению в любое время продать или
купить акции.