Правовая основа функционирования рынка ценных бумаг (вопрос 20,33)

Нормативно-правовой основой регулирования рынка

ценных бумаг является действующее законодательство, ГК

РФ, НК РФ и ряд федеральных законов.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ

≪О рынке ценных бумаг≫ регулирует отношения, возникаю-

щие при эмиссии и обращении ценных бумаг, независимо

от типа эмитента, а также особенности создания и деятель-

ности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

В частности, Законом определено понятие ≪эмиссионная

ценная бумага≫, установлены требования к эмиссионным

ценным бумагам, которые являются объектом массовых сде-

лок на рынке ценных бумаг. Даны также определения видов

лицензируемой профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг: брокерской и дилерской деятельности, дея-

тельности по управлению ценными бумагами, деятельности

по определению взаимных обязательств (клиринг), депо-

зитарной деятельности, деятельности по ведению реестра

владельцев ценных бумаг, деятельности по организации

торговли на рынке ценных бумаг. Закон направлен также

на защиту интересов инвесторов, для этого в нем введено

понятие ≪раскрытие информации≫, установлены формы

раскрытия информации и состав информации. В отношении

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Законом установлены определенные ограничения и ответ-

ственность за действия, приводящие к возникновению убыт-

ков у клиентов, или действия, нарушающие права клиента.

Введены нормы об ответственности участников рынка цен-

ных бумаг за нарушения законодательства в области рынка

ценных бумаг.

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ

≪Об акционерных обществах≫ определяет порядок создания,

реорганизации, ликвидации и правовое положение акцио-

нерных обществ, права и обязанности акционеров, а также

направлен на защиту прав и интересов акционеров.

Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 395-1 ≪О бан-

ках и банковской деятельности≫ устанавливает, что коммер-

ческие банки являются не просто участниками рынка ценных

бумаг — покупая или продавая ценные бумаги, наибольшая

их часть выполняет функции профессиональных участников

тируется данным Федеральным законом.

Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ ≪О Цен-

тральном банке Российской Федерации (Банке России)≫ целом

определяет статус, цели деятельности, функции и полномо-

чия ЦБ РФ, но также направлен на регламентацию деятель-

ности Банка России на рынке ценных бумаг как участника

и как регулирующего органа.

Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ

≪Об ипотечных ценных бумагах≫ регулирует отношения, воз-

никающие при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипо-

течных ценных бумаг. Закон позволил внедрить на россий-

ский рынок ценных бумаг новый финансовый инструмент,

связанный с так называемой секьюритизацией — формой

привлечения финансирования путем выпуска ценных бумаг,

обеспеченных ипотечными активами.

Федеральный закон от 27 июля 2010 г. № 224-ФЗ ≪О про-

тиводействии неправомерному использованию инсайдерской

информации и манипулированию рынком и о внесении измене-

ний в отдельные законодательные акты Российской Федера-

ции≫ направлен на предотвращение, выявление и пресечение

злоупотреблений в форме неправомерного использования

инсайдерской информации и манипулирования рынком.

Одной из острейших проблем современного рынка ценных

бумаг является неправомерное использование инсайдер-

ской информации для совершения сделок с финансовыми

инструментами и товарными активами, а также манипули-

рование рынками. По российскому законодательству инсай-

дерской признается информация, которая имеет следую-

щие признаки: точная и конкретная, не известна широкому

кругу лиц, в случае раскрытия может оказать существенное

влияние на стоимость ценных бумаг, включена в перечень

инсайдерской информации, утвержденной эмитентом цен-

ных бумаг. Следует отметить, что перечисленные признаки

инсайдерской информации являются также требованиями

законодательства.

Любой закон об инсайдерской информации призван кон-

тролировать привилегированное обладание такой информа-

цией одних инвесторов перед другими и недопущения нера-

венства игроков на рынке ценных бумаг

Например, нефтедобывающая компания, проводя обыч-

ные исследования, обнаруживает новое месторождение

со значительными запасами. Этой информацией в компа-

нии владеет узкий круг лиц: члены правления, директора

и инженеры, проводившие нефтяные изыскания. Разработки

продолжаются, а указанные лица прямо либо косвенно начи-

нают скупать акции компании. Позже информация попадает

в прессу, и рынок реагирует ростом стоимости акций этой

компании. Возможно, обычный инвестор, зная о таких фак-

тах, не продавал бы акции по текущей цене.

Подобные действия нарушают механизмы рыночного

ценообразования на организованных рынках и наносят

существенный вред интересам граждан и юридических лиц,

интересам общества и экономики в целом, подрывая дове-

рие инвесторов и участников. Целью указанного Федераль-

ного закона является обеспечение справедливого ценообра-

зования на финансовые инструменты, иностранную валюту

и (или) товары, равенства инвесторов и укрепление дове-

рия инвесторов путем создания правового механизма, кото-

рый способствует предотвращению, выявления и пресече-

нию злоупотреблений на организованных торгах в форме

неправомерного использования инсайдерской информации

и (или) манипулирования на рынке ценных бумаг.

Следует отметить, что значительное воздействие на актив-

ность участников рынка и процессы развития в целом

может оказывать установленный порядок налогообложения.