6.3. Инвестиционный климат в рф

В мировой практике инвестиции исчисляются как разница между стоимостью произведенной продукции и размером текущего потребления в статистике стран СНГ, в том числе и РФ, показатель называется валовым накоплением. Валовые накопления отражают общий объем сбережений, включающий:

- капиталовложения в производство, социальную сферу;

- капиталовложения в человеческий капитал;

- вложения в индивидуальное жилищное строительство;

- сбережения населения «в чулке».

Инвестиции финансируются прежде всего из национальных сбережений. В целом мире объем сбережений по отношению к ВВП (норма валового сбережения) составлял в последнюю четверть ХХ в. такую же величину, какую и норма валового накопления – 23-24%, причем ниже в развитых странах и выше - в развивающихся.

Выше всего уровень сбережений в Японии от 32% в 1980-е годы и до 27% в 2000-е годы, в новых развитых странах около 29-30% в 2000-е годы и Китае близок к 40%, ниже всего в Африке – 18-20% в 2000-е годы и Латинской Америке – 17-19%.

В СССР всегда наблюдалась высокая норма валового сбережения: в последние годы существования СССР она находилась на уровне примерно 31% по отношению к национальному доходу. В РФ в последующие годы норма валового сбережения имела тенденцию к снижению, колеблясь около 29%. Но затем она повысилась и перекрыла советские показатели, составив 33-36% ВВП в 2000-2002 гг.

Подобная норма валового сбережения сейчас является одной из самых высоких в мире – из крупных стран она выше только в Китае.

Как видно из данных таблицы 14, уровень сбережений и инвестиций в мире в целом на протяжении последних 20 лет оставался неизменным: примерно 22-23% ВВП по инвестициям и 23-24% по сбережениям. Прогноз МВФ на 2005-2008 гг. – также на уровне 23% для инвестиций и 24% для сбережений.

На фоне общемировых тенденций по доле инвестиций в ВВП Россия находится на уровне развитых стран. Но такое сравнение будет некорректным вследствие колоссального отставания от них по производству ВВП на душу населения. В 1999 г. индекс физического объема ВВП на душу населения РФ на основе ППС составлял 18% от уровня США, по сравнению с 24% в 1996 г.

Как известно, источником финансирования инвестиций в экономике являются сбережения. Если по каким-то причинам происходит нарушение механизма перевода сбережений в инвестиции свободные средства уходят по другим каналам, в частности, увеличивается отток капитала за рубеж, страна становится чистым нетто-кредитором остального мира, финансируя дефицит госбюджета и т.д.

Динамика сбережений и накоплений в российской экономике представлена в табл. 14.

Таблица 14

Динамика сбережений и накоплений

Показатель	1997 г.	1998 г.	2000 г.	2001 г.	2002 г.
Валовые сбережения (в % к ВВП)	22,9	28,2	36,2	32,3	28,9
Валовые накопления (в % к ВВП)	22,1	15,0	18,7	21,9	20,2

Если сравнить оба показателя – валовые накопления и валовые сбережения, то в течение последних трех лет они характеризуют лист понижательной тенденцией. Степень использования валовых сбережений основного капитала после кризиса 1998 г. оставалась очень низкой – 50-60%.

Разрыв между объемами сбережений и инвестиций в российской экономике остается одним из самых больших в мире. В мире в целом объем сбережений близок к объему инвестиций.

В любой стране разница между сбережениями и инвестициями покрывается международным нетто-движением капитала, то есть чистой разницей между ввозом и вывозом капитала. В странах с отставанием нормы сбережения от нормы валового накопления это обычно ведет к нетто-вывозу капитала, извне, например, в США, Китае и большинстве развивающихся странах. В других странах это обусловливает нетто-вывоз капитала, например, в развитых странах Азии и Европы, а также в некоторых развивающихся странах.

Превышение сбережений над инвестициями в России объясняется следующей причиной:

- ощутимая часть сбережений тратилась на восстановление официальных золотовалютных резервов от 3 до 6% ВВП в 2000–2002 гг. и на обслуживание накопленного государственного долга, преимущественного внешнего около 4% ВВП в 2000-2002 гг.;

В результате при очень высокой норме валового сбережения в стране большинство отраслей российской экономики, кроме экспорто-ориентированных, испытывают нехватку средств для финансирования инвестиций.

По ввозу капитала Россия занимает достаточно скромное место в мире. Так, в 2000-2002 гг. на нее приходилось от 0,2 до 0,4% прямых иностранных инвестиций в мире - 23 млрд долл. США в 2002 г.

Несмотря на продолжающийся уже несколько последних лет экономический подъем, Россия по-прежнему не считается привлекательной для иностранного предпринимательского капитала страной.

Если объяснить невысокий приток иностранного капитала в экономику России недостаточно хорошим инвестиционным климатом, то такое объяснение не совсем убедительно, потому что ситуация с иностранным участием в валовом накоплении основного капитала в России лучше, чем в некоторых странах, где инвестиционный климат благоприятнее. В Японии доля иностранного капитала традиционно ниже 10, в Южной Корее 1,5-3% в начале 2000-х годов. А ведь у этих стран инвестиционный рейтинг по прямым и портфельным инвестициям, например, по данным рейтинговой компании ВЕР1S.А., специализирующейся на этом инвестиционным рейтинге, намного выше, чем в России.

По мнению некоторых исследователей, причина низкого притока инвестиций в Россию объясняется схожими с указанными странами особенностями национальной экономики, заключающейся в настороженном отношении к иностранному капиталу всего общества и в весьма специфических и трудных для восприятия иностранного капитала отношениях между бизнесом и государством.

Сложные отношения между бизнесом и государством проявляются, в частности, в вывозе частным капиталом средств за границу.

За 9 месяцев 2003 года из России частным сектором вывезено 19,6 млрд долл. США, что превышает ввоз капитала по линии частного сектора.

Основная часть капитала вывозится из России в рамках бегства капитала, под которым подразумевается незаконный вывоз капитала из страны.

Бегство капитала стало основой накопления за границей российских инвестиций. По данным Банка России, российский частный сектор накопил за границей 66 млрд долл. США инвестиций.

В программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003–2005 гг.) отмечается необходимость активизации внутренних факторов развития экономики, а также повышения ее конкурентоспособности за счет инвестиций в модернизацию производства и технологий, инновации, снижения издержек производства. Главным фактором, сдерживающим такие инвестиции, подчеркивается в Программе, остается недостаточная привлекательность российских активов для вложения капитала. Неблагоприятная среда для отечественного и иностранного инвестора, которая проявляется в отсутствии стабильных правил игры, эффективной системы правоприменения, в неразвитости рыночной инфраструктуры. Программой предусмотрен комплекс мероприятий, направленных на улучшение инвестиционного климата в России как для отечественных, так и для иностранных инвесторов. Среди них можно отметить:

- развитие финансовой структуры и инфраструктуры;

- развитие институциональных инвесторов;

- развитие фондового рынка инвестиционных институтов;

- реформирование банковской системы;

- развитие инфраструктуры рынка земли и иной недвижимости и др.

Реализация этих мероприятий будет способствовать формированию благоприятного инвести-ционного климата в России.