- •Дидактический план
- •1. Сущность, функции и механизм инвестиционного менеджмента
- •1.1. Предмет, задачи и содержание дисциплины
- •1.2. Экономическая сущность и классификация инвестиций
- •1.3. Цели и задачи инвестиционного менеджмента
- •1.4. Функции и механизм инвестиционного менеджмента
- •1.5. Инвестиции как объект управления предприятием
- •2. Методологические системы инвестиционного менеджмента
- •2.1. Система организационного обеспечения инвестиционного менеджмента
- •2.2. Система информационного обеспечения инвестиционного менеджмента
- •2.3. Методы инвестиционного анализа
- •2.4. Системы и методы инвестиционного планирования и контроля
- •3. Инвестиционная политика предприятия
- •3.1. Альтернативные формы бизнеса
- •3.2. Принципы разработки инвестиционной политики предприятия
- •3.3. Методы разработки инвестиционной политики предприятия
- •3.4. Основные риски предпринимателей в инвестиционной деятельности
- •4. Управление формированием инвестиционных ресурсов предприятия
- •4.1. Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация
- •4.2. Методы обоснования потребностей в инвестиционных ресурсах предприятия
- •4.3. Портфельные инвесторы: характеристика, отличительные признаки, принципы управления
- •4.4. Кредитные инвесторы, их характеристика, отличительные признаки, принципы управления
- •4.5. Управление оборотным капиталом
- •4.6. Управление собственным капиталом
- •5. Мотивационные проблемы инвестиционного менеджмента
- •5.1. Понятие мотивационных проблем инвестиционного менеджмента, как противоречивости экономических интересов и асимметричности возможностей владельцев предприятия и его менеджеров
- •5.2. Раскрытие особенностей статуса менеджеров предприятия, разнонаправленность экономических интересов менеджеров и собственников предприятия
- •5.3. Основные элементы информационной асимметрии владельцев и менеджеров предприятия
- •5.4. Проблемы отношений менеджеров с кредиторами
- •5.5. Пути уменьшения остроты мотивационных проблем инвестиционного менеджмента
- •5.6. Особенности моделей ограничения и стимулирования менеджеров
- •6. Инвестиционный климат
- •6.1. Государственное регулирование инвестиционными процессами
- •6.2. Понятие инвестиционного климата
- •6.3. Инвестиционный климат в рф
- •6.4. Прямые иностранные инвестиции в Россию и их влияние на политику управления инвестициями
- •Задания для самостоятельной работы
- •Глоссарий
- •Инвестиционный менеджмент
- •Часть 1
4.4. Кредитные инвесторы, их характеристика, отличительные признаки, принципы управления
Одним из элементов политики формирования инвестиционных ресурсов предприятия является обеспечение наиболее эффективных форм привлечения заемного капитала из различных источников для осуществления инвестиций.
Максимальный объем привлечения заемных инвестиционных ресурсов диктуется двумя основными условиями:
1) предельным эффектом финансового левереджа;
2) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия.
С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей инвестиционной деятельности.
С целью получения заемных средств предприятия вступают в финансовые отношения с банками или кредитными организациями для получения кредита.
Кредит – представление банком или кредитной организацией (кредитором) денег (кредита) заемщику в размерах и на условиях, предусмотренных кредитным договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты по нему (см. 819 ГК РФ). Таким образом, при кредите заимодавцем выступает банк или финансовая организация, а предметом займа являются только деньги.
Кредиты бывают следующих видов:
- финансовый;
- коммерческий;
- инвестиционный;
- налоговый.
Финансовый кредит – это кредит, выданный банком или кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности и платности.
В зависимости от срока кредитования он подразделяется на краткосрочный и долгосрочный.
Краткосрочный кредит выдается на срок до одного года, а долгосрочный – на срок свыше одного года.
Кредиты могут выдаваться в рублях или валюте.
Проценты за кредит могут быть твердыми (фиксированными) на весь срок предоставления кредита и плавающими, в зависимости от факторов, учитываемых кредитором; обычно это темпы инфляции и учетная ставка ЦБ РФ. Они могут выплачиваться на различных этапах действия кредитного договора. В РФ преобладают фиксированные проценты. Обычно кредит предоставляется на условиях регулярного процента, в этом случае заемщик возвращает последний вместе с суммой основного долга. В этом случае ссуда погашается единовременным взносом.
Коммерческий кредит – это отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Коммерческие кредиты предоставляются хозяйствующему субъекту в виде денежных сумм или других вещей, определяемых родовыми признаками, в том числе кредит может предоставляться в виде аванса, предварительной оплаты, отсрочки или рассрочки оплаты товаров, работ или услуг (ст. 823 ГК РФ).
Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации, при наличии соответствующих оснований, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшить свои платежи по налогу с последней поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.
Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам на срок от одного года до пяти лет.
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшить свои платежи по налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите (ст. 66 ИК РФ ч. 1).
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется хозяйствующим субъектам на следующих основаниях:
1. При проведении НИР и ОКР либо работ по техническому перевооружению собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами.
2. Осуществления организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья и материала.
3. Выполнения организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.
Ставка процента по инвестиционному налоговому кредиту не может быть меньше одной второй и более трех четвертей ставки рефинансирования ЦБ РФ (ст. 67 НК РФ ч.1).
Налоговый кредит – это отсрочка или рассрочка по уплате налога при наличии определенных обстоятельств, предусмотренных Налоговым кодексом РФ.
В соответствии с НК РФ такими обстоятельствами могут быть:
- ущерб в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обстоятельств непреодолимой силы;
- задержка финансирования из бюджетной оплаты выполненного государственного заказа;
- угроза банкротства в случае единовременной выплаты налога;
- если производство и (или) реализация товаров, работ или услуг носит сезонный характер (перечень отраслей и видов деятельности, имеющих сезонный характер, утверждается Правительством РФ).
Налоговый кредит может быть предоставлен по одному или нескольким налогам. Проценты на сумму кредита, т.е. задолженности, начисляются по ставке рефинансирования ЦБ РФ. Если налоговый кредит предоставлен по причине нанесенного ущерба или задержки и неоплаты госзаказа, то проценты на сумму задолженности не начисляются (ст. 64 ГИК РФ ч. 1).
Использование кредита на уровне предприятия зависит от многих обстоятельств, прежде всего, от интересов и возможностей сторон.
Что касается заемщика, величина привлечения им заемных средств и потребность в кредите возникает для осуществления инвестиций. Вместе с тем, заемщик учитывает, что такие средства придется возвратить и за их использование нужно платить.
Объемы кредита зависят также от возможностей и заинтересованности кредитора предоставлять заемные средства.
Границы применения кредита на уровне предприятия регулируются в соответствии с:
- потребностью заемщиков в средствах и их заинтересованностью в уменьшении издержек в связи с использованием кредита;
- заинтересованностью кредиторов и прежде всего банков в расширении кредитных вложений;
- необходимостью учитывать кредитоспособность заемщиков как предпосылки своевременного погашения задолженности по представленным кредитам;
- ограничениями возможности предоставления средств взаймы, обусловленных наличием ресурсов, особенно при коммерческом кредитовании, и необходимостью соблюдения банками установленных нормативов, регулирующих их деятельность.