3.2. Концепции учета фактора ликвидности и финансового риска

Концепция оценки фактора ликвидности состоит в объективной оценке уровня ликвидности намечаемых объектов инвестирования для обеспечения необходимой доходности по ним, возмещающей возможное замедление денежного оборота при реинвестировании капитала.

Методический инструментарий этой концепции финансового менеджмента включает: оценку уровня ликвидности инвестиций; формирование необходимого уровня доходности инвестиционных операций с учетом фактора ликвидности; оценку стоимости денежных средств с учетом фактора ликвидности.

Необходимый уровень премии за ликвидность определяется по формуле

,

где ПЛ – уровень премии за ликвидность, в %;

ОП_Л – период ликвидности конкретного объекта инвестирования, в днях;

Д_Н – годовая норма доходности по инвестиционным объектам с аб-солютной ликвидностью, в %.

Будущая стоимость денежных средств с учетом фактора ликвидности определяется по формуле

Чем ниже ликвидность объектов инвестирования, тем выше должен быть необходимый уровень доходности по ним, обеспечивающий возмещение финансовых потерь, связанных с предстоящей высокой продолжительностью их реализации при реинвестировании капитала.

Пример. Определить необходимый уровень премии за ликвидность с учетом фактора ликвидности при следующих условиях:

- общий период ликвидности конкретного инструмента инвестирования составляет 30 дней;

- среднегодовая норма доходности по инвестиционным инструментам с абсолютной ликвидностью составляет 20%.

Решение

Необходимый уровень премии за ликвидность

.

Пример. Определить будущую стоимость денежных средств с учетом фактора ликвидности при следующих условиях:

- сумма первоначальных средств равна 1000 руб.,

- годовая норма доходности составляет 20%,

- необходимый уровень премии за ликвидность равен 2% при использовании средств в течение 2 лет с ежегодной выплатой дохода.

Решение

Будущая стоимость денежных средств в сумме 1000 руб. с учетом фактора ликвидности составляет:

руб.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня для обеспечения необходимой доходности финансовых операций, минимизации негативных финансовых последствий для хозяйственной деятельности предприятия.

Финансовый риск возрастает с расширением масштабов финансовой деятельности, со стремлением повысить доходность финансовых операций, с освоением новых финансовых технологий и инструментов.

Методический инструментарий риск-менеджмента включает в свой состав: оценку уровня финансового риска; формирование необходимого уровня доходности финансовых операций; оценку реальной стоимости денежных средств с учетом факторов риска. Количественные методы оценки уровня финансового риска более подробно рассматриваются в других разделах учебного пособия.

Уровень риска оценивается вероятностными характеристиками финансовых потерь предприятия (ожидаемым значением, средним квадратическим отклонением, коэффициентом вариации).

контрольные вопросы и задания по теме 3

1. Перечислите и проанализируйте сущность основных концепций финансового менеджмента.

2. Почему стоимость денег имеет временной фактор?

3. Почему финансовый менеджер должен учитывать фактор инфляции? Приведите числовые примеры, подтверждающие ваш ответ.

4. Приведите свой числовой пример, иллюстрирующий формулу И. Фишера, связанную с оценкой реальной процентной ставки ссудного процента.

5. Приведите свой числовой пример, позволяющий оценить будущую стоимость денег с учетом инфляции.

6. Разъясните смысл концепции учета фактора ликвидности.

7. Как вы понимаете выражение «премия за ликвидность»?

8. Приведите свой числовой пример, отражающий величину необходимого уровня премии за ликвидность.

9. Почему финансовые риски вырастают по мере расширения масштабов финансовой деятельности?

10. Прокомментируйте содержание методических инструментариев риск-менеджмента.