Тема 14. Модели формирования собственных оборотных средств

14.1. Понятие о собственных оборотных средствах

И общие модели их формирования

Управляя оборотными средствами предприятия, его финансовый менеджмент должен добиваться не только рационального распределения их общей величины между конкретными статьями (запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства), но и по источникам формирования, так как от их соотношения во многом зависит устойчивость финансового состояния организации, ее защищенность от угрозы банкротства.

По источникам формирования оборотных средств выделяют собственные (часть уставного, добавочного и резервного капитала и , главное, нераспределенной прибыли), заемные (банковский краткосрочный кредит) и привлеченные (кредиторская задолженность). В ряде случаев заемные и привлеченные источники объединяют под названием привлеченных источников.

В процессе движения оборотных активов собственные средства могут частично замещаться средствами, предназначенными (авансированными) для оплаты труда, как временно свободными в связи с единовременностью выплат по зарплате. Кредиторская задолженность как источник формирования оборотных активов часто возникает в связи с нарушением расчетно-платежных отношений предприятия с контрагентами (неуправляемый прирост дебиторской задолженности).

Собственные оборотные средства предприятия часто именуют его оборотным капиталом. Он представляет собой разницу между текущими активами (стоимостью оборотных средств) и текущими (краткосрочными) обязательствами предприятия (сумма краткосрочных обязательств включает краткосрочные кредиты, кредиторскую задолженность, авансы полученные, дивиденды к уплате и др. статьи, помещенные в разделе 5 бухгалтерского баланса).

Величина оборотного капитала отражает сумму средств, принадлежащих предприятию и играющих важную роль в обеспечении его финансовой устойчивости. Если величина текущих активов предприятия будет меньше его текущих обязательств, то это будет означать, что оборотный капитал предприятия будет отрицательным, а его финансовое состояние – весьма рискованным. Это определяет особую важность систематической работы финансового менеджера, направленной на постоянный мониторинг и анализ факторов, определяющих динамику и размеры оборотного капитала предприятия, на изыскание мер по оптимизации структуры источников формирования текущих активов.

В общем виде модель формирования оборотного капитала (собственных оборотных средств) предприятия можно представить в виде схемы:

= -

Рисунок 14.1 - Обобщенная модель формирования

собственных оборотных средств предприятия

Часто применяют более простой способ определения величины собственных оборотных средств. Его можно выразить с помощью формулы:

СОС = СК – ВА,

где СОС – собственные оборотные средства:

СК – стоимость собственного капитала предприятия на конец анали-

зируемого периода (строка 490 формы № 1 бухгалтерского ба-

ланса);

ВА – стоимость внеоборотных активов в тот же период (строка 190

формы № 1).

Получаемые результаты в первом случае несколько точнее, хотя часто они совпадают.

Управление собственными оборотными средствами во многом совпадает с управлением ими в целом. Главным методом эффективного финансового управления увеличения коэффициента оборачиваемости активов, то есть сокращением продолжительности финансового, производственного и операционного цикла, что в конечном счете обусловит увеличение рентабельности оборотного капитала и текущих активов в целом.

Показатель оборачиваемости активов отражает, сколько раз за анализируемый (отчетный) период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия. Рост данного показателя будет свидетельствовать о повышении эффективности их использования. Еще одним параметром, оценивающим интенсивность (эффективность) использования активов, является показатель периода оборота в днях, рассчитываемый как отношение длительности выбранного периода (например, 360 дней – число банковских дней в году) к оборачиваемости активов за рассматриваемый период. При расчете указанных показателей используют формулы:

О_З = W / З;

Т_ОЗ = 360 / О_З;

О_ДЗ = В_Р / ДЗ;

Т_ДЗ = 360 / О_ДЗ;

где О_З – коэффициент оборачиваемости запасов;

Т_ОЗ – период оборота (срока реализации) запасов, дней;

О_ДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

Т_ДЗ – период оборота дебиторской задолженности, дней;

W – себестоимость реализованной продукции (строка 020 формы № 2

бухгалтерской отчетности);

З – средняя за период стоимость запасов (строка 210 формы № 1);

В_Р – выручка от реализации (строка 010 формы № 2);

ДЗ – средняя за период сумма дебиторской задолженности (суммы

строк 230 и 240 формы № 1).

Ускорение оборачиваемости и уменьшение периода оборота оборотных активов способствуют сокращению продолжительности финансового, производственного и операционного цикла, уменьшая отвлечение денежных средств на формирование запасов и других текущих активов, повышая этим рентабельность имущества, используемого предприятием (процентное отношение прибыли от продаж или чистой прибыли к среднегодовой стоимости активов, в том числе сформированных за счет собственного капитала).