8.2. Количественные целевые ориентиры управления собственным капиталом

Большое значение собственного капитала предприятия для его финансовой устойчивости, возможности расширенного воспроизводства на основе самофинансирования определяют необходимость постоянного отслеживания (мониторинга) и при определенных условиях принятия управленческих решений, направленных на оптимизацию количественных параметров состояния, динамики и структуры собственного капитала. Такие параметры можно считать своеобразными количественными ориентирами управления собственным капиталом.

Для отслеживания состояния и динамики изменений собственного капитала финансовый менеджер должен опираться прежде всего на бухгалтерские балансы (форма № 1), составляемые по окончании каждого месяца. Основная информация, требуемая для мониторинга и анализа собственного капитала, концентрируется в разделах пассива баланса: «Капитал и резервы» (раздел 3), «Долгосрочные обязательства» (раздел 4), «Краткосрочные обязательства» (раздел 5). Большое внимание финансового менеджера должны привлекать показатели валюты (итога) баланса.

Для оценки собственного капитала немалое значение имеет и активная часть бухгалтерского баланса, поскольку собственный капитал овеществлен во внеоборотных и оборотных активах. Активы, источником формирования которых является собственный капитал, представляют собой чистые активы предприятия. Другая часть активов предприятия формируется за счет его долгосрочных и краткосрочных обязательств, то есть привлеченных средств.

Одна из первоочередных задач финансового менеджмента состоит в предупреждении и устранении условий, при которых используемые предприятием активы будут сформированы за счет привлеченных средств в большей мере, чем за счет собственного капитала. Оценка данной ситуации осуществляется с помощью коэффициента автономии (его также именуют коэффициентом независимости, коэффициентом собственности, коэффициентом концентрации собственного или акционерного капитала). Данный коэффициент определяется сопоставлением величины собственного капитала (в действующей форме № 1 это строка 490) с величиной валюты баланса (строка 700). Если полученное значение коэффициента превышает 0,5, финансовую независимость предприятия можно будет оценить как удовлетворительную. В то же время данный коэффициент нерационально повышать до значения, превышающего 0,7. Определенную часть активов предприятию целесообразно формировать за счет привлеченных (заемных) средств. Это увеличит общую величину авансированного (инвестируемого) капитала и сформирует предпосылки для увеличения массы прибыли.

В связи с указанным вслед за определением коэффициента автономии финансовый менеджер должен рассчитать обратный коэффициент, отражающий долю заемных средств в источниках финансирования. Этот показатель называют коэффициентом заемного капитала, а иногда – коэффициентом долга, долей заемных средств, финансовым рычагом (финансовым левериджем). Значение этого коэффициента должно быть не более 0,3. При более высоком значении коэффициента долга предприятие рискует стать банкротом. Более того, оно фактически уже им является. Рассматриваемый коэффициент определяют делением заемных средств на величину валюты баланса.

Еще один важный коэффициент, отражающий состояние собственного капитала, который должен постоянно отслеживать финансовый менеджер, характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия. Этот показатель так и называют – коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами. Иногда применяют синоним этого названия – коэффициент обеспеченности чистым оборотным капиталом. Его рассчитывают делением суммы собственных оборотных средств на величину оборотных активов. Сумму собственных оборотных средств рассчитывают вычитанием из величины собственного капитала (строка 490 формы № 1 баланса) стоимости внеоборотных активов (строка 190 формы № 1). Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия. Минимально допустимое значение данного коэффициента, вслед за которым может наступить банкротство предприятия, составляет 0,1. Задача финансового менеджера состоит в недопущении снижения коэффициента обеспеченности собственными средствами ниже указанного значения.

Постоянное внимание и соответствующие управленческие решения финансового менеджера должны вызывать значения коэффициента маневренности собственного капитала. Этот коэффициент показывает, какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия. Этот коэффициент определяют делением величины собственных оборотных средств на общую величину собственного капитала (то есть выполняют арифметическое действие: (стр. 490 баланса – стр. 190 + стр. 510) / стр. 490). Строка 510 баланса отражает долгосрочные обязательства предприятия. Часто их можно рассматривать как собственные средства.

Чем ближе значение указанного коэффициента к значению 0,5, тем больше у предприятия возможностей для финансового маневрирования. Если это значение меньше 0,2, то структура использования (инвестирования) собственного капитала препятствует эффективному использованию собственных средств предприятия, вынуждает его прибегать к кредитам и займам для формирования необходимого объема оборотных средств.

контрольные вопросы и задания по теме 8

1. Раскройте состав и структуру собственного капитала известного вам предприятия.

2. Почему нераспределенная прибыль – наиболее значащий элемент собственного капитала?

3. Какие разделы бухгалтерского баланса и какие записи (проводки) отражают движение собственного капитала? Приведите примеры.

4. В чем сущность добавочного и резервного капитала?

5. Почему финансовый менеджер должен постоянно отслеживать динамику собственного капитала? Как это можно делать?

6. Какие показатели используются в финансовом менеджменте для мониторинга и анализа собственного капитала? Приведите числовые примеры.

7. Прокомментируйте рекомендуемые значения коэффициентов автономии и заемного капитала.

8. Приведите пример расчета коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и дайте его комментарий.

9. Рассчитайте коэффициент маневренности собственного капитала конкретного предприятия и прокомментируйте полученные значения.

10. Составьте таблицу коэффициентов финансовой устойчивости курируемого вами предприятия за два года и прокомментируйте их динамику.