59. Факторы, влияющие на потребность во внешнем финансировании.
Привлеченные, или внешние, источники формирования финансовых ресурсов можно разделить на собственные и заемные. Если внешние инвесторы вкладывают денежные средства в уставный капитал предприятия в качестве добавочного в целях участия в управлении предприятием и получения прибыли, то результатом такого вложения является образование привлеченных собственных ресурсов.
В случаях недостатка финансовых средств собственных источников предприятия могут привлекать заемные средства в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов банков, ссуд и займов бюджетных, юридических и физических лиц (в виде векселей, облигационных займов и пр.).
Самое большое влияние на потребности предприятия в привлечении средств из внешних источников оказывают факторы:
- планируемый темп роста объема реализации (S). Быстро растущие компании требуют большего увеличения активов, при этом другие элементы остаются постоянными. Чем выше темп прироста объема реализации фирмы, тем больше будет потребность во внешнем финансировании.
- исходный уровень использования основных средств или наличие избыточных мощностей;
- капиталоемкость (A/S). Количество активов, необходимых на каждый рубль выручки, называется коэффициентом капиталоемкости. Компании с более высокими отношениями активов к выручке требуют больше активов при заданном росте выручки, следовательно, у них и больше необходимость во внешнем финансировании.
- рентабельность продукции (доля прибыли в выручке (рентабельность продаж, маржа)) (М). Чем выше маржа, тем большая часть чистой прибыли доступна для поддержания прироста продаж и тем ниже потребность во внешнем финансировании.
- Процент нераспределенной прибыли. Компании, оставляющие больше нераспределенной прибыли и не выплачивающие ее в виде дивидендов, имеют меньше потребностей во внешнем финансировании;
- Отношение спонтанных обязательств к выручке (L/S). Компании, которые спонтанно создают значительные обязательства из кредиторской задолженности, будут иметь относительно низкую потребность во внешнем финансировании.
Приблизительный расчет потребности во внешнем финансировании:
Потребность во внешнем финансировании = потребность в приросте активов – спонтанный прирост пассивов – прирост нераспределенной прибыли
Где-
изменение
объема реализации,
относительный
прирост активов,
относительный
прирост пассивов .
Международные валютно-кредитные отношения
60. Международный банк Реконструкции и развития (мбрр) и его структура.
Международный банк реконструкции и развития был создан в 1945г. в результате подписания 28 странами соглашения по валютно-финансовым вопросам. В 1947 году Генеральная Ассамблея ООН утвердила соглашение, определяющее отношения между Банком и ООН, в котором отмечалось, что МБРР функционирует как международная независимая организация с представительством в ООН. Россия стала членом этих организаций в 1992 году, в июне.
Основные направления деятельности МБРР связаны с :
технической помощью, финансируемой через Фонд подготовки проектов; |
технической помощью, осуществляемой под руководством Банка; |
технической помощью, оказываемой за счет административного бюджета; |
проведением исследований по экономической и научно-технической проблематике по вопросам конкретных программ инвестирования и оказания технической помощи; |
организацией и проведением семинаров для представителей развивающихся стран; |
предоставлением информации о проектах в странах-членах, одобренных Банком; |
оказание консультационных услуг. |
Предоставление долгосрочных займов и кредитов:
на производственные нужды, на развитие сельского хозяйства; |
на создание инфраструктуры шоссейных и железных дорог, электросвязи, энергетических установок; |
на развитие образования, здравоохранения; |
беднейшим странам, которым не предоставляются кредиты на международных финансовых рынках. |
Структура управления МБРР и уставной капитал
Высшим органом МБРР является Совет управляющих, в функции которого входит определение общей политики банка, прием новых членов, принятие решений о размерах уставного капитала, распределение чистого дохода. Совет управляющих избирается на пять лет и ежегодно проводит заседания.
Исполнительным органом банка является Директорат, состоящий из 24 директоров распорядителей, из которых 5 назначаются странами-членами, имеющими наибольшее количество акций (Великобритания, Германия, США. Франция, Япония), а 19 избираются управляющими из числа представителей остальных стран-членов. Директора исполнители избираются на 2 года и отвечают за текущую работу. В своей работе директорат опирается на 5 комитетов: Совместный аудиторский комитет, Комитет по вопросам кадровой политики, Комитет по выработке регламента, Комитет по вопросам эффективности затрат и бюджетной политике, Комитет по административным вопросам.
Координация деятельности МБРР и МВФ осуществляется Комитетом по развитию, созданным в 1974 году и представляющим собой совместный министерский комитет Советов управляющих. Он состоит из 24 членов-министров финансов, дает консультации и готовит доклады для Советов управляющих МБРР и МВФ.
Директорат избирает Президента банка, который осуществляет оперативное (текущее ) руководство деятельностью Банка в течение пяти лет.
Уставной акционерный капитал банка делится на 100000 акций номинальной стоимостью 100000 долларов каждая, предоставляемых только по подписке членов. Главным требованием подписки на акции является оплата 20% квот стран-членов в уставном капитале, причем 2% - в конвертируемой валюте, а 18% - в национальной валюте. После предъявления требования на покупку акций оплата может быть произведена членом по выбору золотом, в долларах или в валюте исполнения обязательств.
Акции банка не могут использоваться в качестве залога и могут передаваться только банку.
При голосовании каждая страна-член располагает 250 голосами, а также получает по одному дополнительному голосу по каждой имеющейся у нее акции. Если специально не оговорено иное, решения по всем рассматриваемым вопросам принимаются большинством поданных голосов.
МБРР предоставляет среднесрочные и долгосрочные займы правительствам входящих в него стран или частным организациям под гарантию правительств и контролирует их использование. До 60% от всех кредитов МБРР, в первую очередь, предоставляются наиболее развитым из развивающихся стран.
Структура операций Международного банка реконструкции и развития строится на основе таких операций, как предоставление займов, гарантий и грантов.
Гранты не предоставляются на:
- научно-исследовательские программы;
- официальные академические программы повышения квалификации;
- рабочие проекты;
- текущую институциональную поддержку;
- студенческие стипендии, дотации для научных работников или на
учебные программы;
- финансовую помощь частным лицам, обращающимся от своего
собственного имени.
Заимы - форма обязательства перед заемщиком о предоставлении банком средств в течение того периода, пока выполняются оговоренные условия.
Гарантии - зависят от обстоятельств предоставления займа и включают сведения относительно статуса, полномочий, обстоятельств невыполнения обязательств, необходимых разрешений со стороны правительства, налогов, случаев судебного разбирательства, финансовых условий, возможностей принудительного осуществления, прав удержания имущества за долги, отказа от иммунитета суверена и членства в МВФ.