49. Внутрифирменная кредиторская задолженность как один из источников финансирования в краткосрочной финансовой политике.
Цель управления внутренней кредиторской задолженностью (ВКЗ) – это обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в её состав.
Виды ВКЗ: задолженность по оплате труда; по отчислениям во внебюджетные фонды; по перечислению налогов в бюджет, налогов различных уровней; по перечислению взносов на страхование имущества предприятия и личное страхование персонала; по расчётам с дочерними предприятиями; прочие виды.
Как форма заемного капитала внутренняя кредиторская задолженность характеризуется следующими особенностями:
1.Будучи бесплатным источником привлекаемых средств, ВКЗ обеспечивает снижение стоимости всего привлекаемого капитала;
2.Оборачиваемость кредиторской задолженности влияет на финансовый цикл предприятия. Чем выше относительный размер внутренней кредиторской задолженности, тем меньший объем средств необходимо привлекать предпринимателю для финансирования своей текущей деятельности.
3.Размер внутренней кредиторской задолженности находится в прямой зависимости от объемов производства.
Перечисленные особенности внутренней кредиторской задолженности необходимо учитывать в процессе управления ею.
Этапы управления ВКЗ:
1.Анализ ВКЗ в предшествующем периоде.
2.Определение состава ВКЗ в предстоящем периоде.
3.Установление периодичности выплат по отдельным видам ВКЗ.
4.Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам ВКЗ:
-Методом
прямого счета:
;
СВм
– месячная сумма платежей по отдельным
видам начислений; КП – предусмотренное
количество выплат по конкретному виду
начислений в течении месяца.
Статистическим
методом:
:
- средняя сумма ВКЗ конкретного вида в
предшествующем периоде;
- прогнозируемый темп роста объёма
реализации в предстоящем периоде, в %;
- коэффициент эластичности конкретного
вида ВКЗ от объёма реализации, в %.
5.Прогнозирование
средней суммы и размера прироста ВКЗ
по предприятию в целом:
,
6.Оценка
эффекта прироста ВКЗ предприятия в
предстоящем периоде, заключается в
сокращении потребности предприятия в
привлечении кредита и расходов связанных
с его обслуживанием:
:
- среднегодовая ставка процента за
краткосрочный кредит.
7.Обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов ВКЗ.
Прогнозируемый прирост средней суммы внутренней кредиторской задолженности по предприятию в целом рассчитывается по видам кредиторской задолженности, исходя из фактических сумм в текущем периоде и прогнозируемого роста объема продаж.
С учетом прогнозируемого прироста внутренней кредиторской задолженности на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из разных источников.
50. Источники и инструменты краткосрочного финансирования.
51. Нетрадиционные инструменты краткосрочного финансирования: форвардные и фьючерсные контракты, операции репо.
Краткосрочное финансирование используется, как правило, для пополнения оборотного капитала. Объём и структура оборотного капитала варьируют в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, могут быть подвержены сезонным и циклическим колебаниям, они также зависят от эффективности управления портфелем продукции и стратегии управления оборотным капиталом.
Структура краткосрочного финансирования
Если фирма не может осуществить финансирование посредством эмиссии коммерческих векселей или взять ссуду в банке из-за низкой кредитоспособности, она должна обратиться к альтернативным источникам. Чем ниже кредитоспособность фирмы, конечно, тем меньше источников краткосрочного финансирования ей доступно. Гибкость в связи с краткосрочным финансированием зависит oт способности фирмы выплатить ссуду, а также от способности возобновить ее или увеличить. При факторинге и банковском кредите фирма может выплатить заем, если у нее есть избыток средств; таким образом она сокращает общие процентные издержки. Что касается коммерческих ценных бумаг, фирма должна ждать срока погашения векселя, чтобы возвратить средства.
Кратко охарактеризуем такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему.
Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией.
Форвардные и фьючерсные контракты - наиболее распространённые приёмы хеджирования. Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах.
Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:
форвардный контракт "привязан" к точной дате, а фьючерс - к месяцу исполнения;
участников операций обычно много, поэтому продавцы и покупатели не привязаны друг к другу;
фьючерсы свободно обращаются на фондовых биржах;
изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в течении всего периода до момента их исполнения.
Операции РЕПО - представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев.