Фин.мен. Ильин

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Управление зародилось примерно 7 тыс. лет назад, но только с конца XIX в. и особенно в ХХ столетии, с развитием социального рыночного хозяйства, менеджмент выделился в самостоятельную область знаний. Менеджмент — это система со своими целями, внутренними правилами, нормами и законами, включающая совокупность технических процедур и методов практических действий по планированию, организации, мотивации и контролю, необходимых для достижения поставленных целей. В этой связи под менеджментом подразумевают «успешное управление», т.е. достижение цели с учетом ресурсных ограничений. В настоящее время образовались специализации в области менеджмента, в число которых вошел финансовый менеджмент. Таким образом, финансовый менеджмент — это методология эффективности корпоративных финансов.

В условиях рыночной экономики успех и выживание компаний зависят от финансовых решений, как прошлых, так и настоящих, поскольку они влияют на жизнеспособность компании, ее текущую финансовую устойчивость и обеспечивают постоянное финансовое равновесие в процессе развития. Роль финансов в управлении компанией постоянно менялась. Изначально финансовые менеджеры несли ответственность за формирование и увеличение фондов компании. После Великой депрессии (США, 1929–1933 гг.), сопровождавшейся финансовыми катастрофами, в сферу управления финансами было включено управление капиталом компании. В начале 1950-х гг. акцент был сделан на управление денежными потоками. Однако уже в начале 1960-х гг. в сферу финансового управления были включены процессы формирования финансовой политики и принятия финансовых решений, непосредственно влияющих на стоимость компании. Во второй половине 1960-х гг. на мировую экономику в значительной степени влияли инфляция, ограничения на кредитном рынке и высокая стоимость источников финансирования бизнеса. Поэтому эффективное

использование дорогих и ограниченных финансовых ресурсов стало крайне важным. Рост соотношения собственных и заемных средств делает все решения по структуре капитала очень с точки зрения как риска невозврата кредита, так и возможностей роста стоимости компании за счет собственных источников.

Финансы предпринимательства становятся важным аспектом управления экономикой любой страны также и с социальной точки зрения. Если экономика функционирует эффективно, то получаемые доходы обеспечивают финансовыми ресурсами не только сами бизнескомпании, но и бюджет страны, другие целевые государственные органы и некоммерческие институты.

В современных условиях среди общих задач финансового менеджера особенно выделяют четыре главные направления:

1)  оценка взаимосвязи и анализ одновременного движения материальных потоков, информации и денежных потоков. Финансовый менеджер ответствен не только за движение денежных потоков, но и за структурирование и контроль информационных и материальных потоков;

2)  оценка взаимодействия между финансовыми решениями и другими управленческими функциями. Для эффективного функционирования компании в целом финансовый менеджер должен принимать во внимание эффективность научных исследований, маркетинга, стимулирование внедрения новых технологий и продуктов, кадровую политику, планирование и контроль и т.д.;

3)  оценка взаимодействия процессов управления с окружающей внешней средой и способности компании адаптироваться к изменениям. Планирование и контроль должны обладать обратной связью (коррекционным механизмом), т.е. возможностью быстрой реакции на внешние изменения;

4)  контроль, оценка и регулирование деятельности профит-центров (подразделений компаний, самостоятельно получающих прибыль).

Цели управления корпоративными финансами предусматривают:

максимизацию благосостояния акционеров компании;

максимизацию прибыли;

обеспечение минимизации уровня финансового риска;

стимулирование реализации принятых управленческих решений;

мотивацию с помощью финансов эффективной работы компании и деловой активности работников;

сбалансированность использования финансовых ресурсов на производственные и социальные задачи.

Эти цели обусловлены тем, что каждый акционер стремится максимизировать свое богатство, выгодно вложить свои средства в какиелибо активы, приносящие в настоящем или будущем устойчивый доход, и обеспечить минимальный риск этих вложений.

Современная теория управления финансами главной целью бизнеса считает максимизацию благосостояния акционеров компании, которая реализуется в максимизации цены обыкновенной акции компании (другими словами, ее рыночной стоимости). Другие цели также влияют на формирование политики предприятия, но в меньшей степени.

Финансовый менеджмент как наука возник и развивался преимущественно в США. Для определения этапов развития финансового менеджмента достаточно посмотреть список нобелевских лауреатов по экономике и авторов наиболее известных инструментов и моделей, применяемых на практике и теоретически объясняющих процессы управления: Рагнар Фриш и Ян Тинберген «За создание и применение динамических моделей к анализу экономических процессов» (1969), Пол Энтони Самуэльсон «За научную работу, развившую статическую и динамическую экономическую теорию» (1970), Саймон Кузнец «За эмпирически обоснованное толкование экономического роста» (1971), Джон Ричард Хикс и Кеннет Эрроу «За новаторский вклад в общую теорию равновесия и теорию благосостояния» (1972), Василий Васильевич Леонтьев «За развитие метода “затраты — выпуск” и за его применение к важным экономическим проблемам» (1973), Гуннар Мюрдаль и Фридрих фон Хайек «За основополагающие работы по теории денег и экономических колебаний и глубокий анализ взаимозависимости экономических, социальных и институциональных явлений» (1974), Леонид Витальевич Канторович и Тьяллинг Купманс «За вклад в теорию оптимального распределения ресурсов» (1975), Милтон Фридмен «За достижения в области анализа потребления, истории денежного обращения и разработки монетарной теории, а также за практический показ сложности политики экономической стабилизации» (1976), Бертиль Олин и Джеймс Мид «За первопроходческий вклад в теорию международной торговли и международного движения капитала» (1977), Герберт Саймон «За новаторские исследования процесса принятия решений в рамках экономических организаций» (1978), Теодор Шульц и Артур Льюис «За новаторские исследования экономического развития в приложении к проблемам развивающихся стран» (1979), Лоуренс Клейн «За создание экономических моделей и их применение к анализу колебаний экономики и экономической политики» (1980), Джеймс Тобин «За анализ состояния финансовых

рынков и их влияния на политику принятия решений в области расходов, на положение с безработицей, производством и ценами» (1981), Джордж Стиглер «За новаторские исследования промышленных структур, функционирования рынков, причин и результатов государственного регулирования» (1982), Жерар Дебре «За вклад в наше понимание теории общего равновесия и условий, при которых общее равновесие существует в некоторой абстрактной экономике» (1983), Ричард Стоун «За существенный вклад в развитие экономической науки» (1984), Франко Модильяни «За анализ поведения людей в отношении сбережений, что имеет исключительно важное прикладное значение в создании национальных пенсионных программ» (1985), Джеймс Макгилл Бьюкенен «За исследование договорных и конституционных основ теории принятия экологических и политических решений» (1986), Роберт Солоу «За вклад в теорию экономического роста» (1987), Морис Алле «За его новаторский вклад в теорию рынков и эффективного использования ресурсов» (1988), Трюгве Хаавельмо «За его разъяснения в основах теории вероятностей и анализ одновременных экономических структур» (1989), Гарри Марковиц, Мертон Миллер и Уильям Шарп «За вклад в теорию формирования цены финансовых активов» (1990), Рональд Коуз «За открытие и иллюстрацию важности трансакционных издержек и прав собственности для иституциональных структур и функционирования экономики» (1991), Гэри Беккер «За исследования широкого круга проблем человеческого поведения и реагирования, не ограничивающегося только рыночным поведением» (1992), Роберт Фогель и Дуглас Норт «За новое исследование экономической истории с помощью экономической теории и количественных методов для объяснения экономических и институциональных изменений» (1993), Джон Харсаньи, Джон Нэш и Райнхард Зелтен «За анализ равновесия в теории некоалиционных игр» (1994), Роберт Лукас «За развитие и применение гипотезы рациональных ожиданий, трансформацию макроэкономического анализа и углубление понимания экономической политики» (1995), Джеймс Миррлис и Уильям Викри «За фундаментальный вклад в экономическую теорию стимулов и асимметричной информации» (1996), Роберт Кархарт Мертон и Майрон Скоулз «За их метод оценки производных финансовых инструментов» (1997), Амартия Сен «За его вклад в экономику благосостояния» (1998), Роберт Манделл «За анализ монетарной и фискальной политики при различных обменных курсах и за анализ оптимальных валютных зон» (1999), Джеймс Хекман и Дэниел Макфадден «За развитие теории и методов анализа» (2000), Джордж Акерлоф, Майкл Спенс и Джозеф Стиглиц «За их анализ рынков с