Кредитно-финансовая система РК
11.2. Банковская система РК
Банковская система Республики Корея включает коммерческие и специализированные банки. Коммерческиебанкив Республике Корея делятся на общенациональные банки (к которым с недавнего времени причисляют 2 интернет-банка), провинциальные банки и филиалы иностранных банков. По состоянию на конец 2019 г. свою деятельность в РК осуществляли 48 коммерческих банков, в том числе 5 общенациональных банков, 6 провинциальных банков и 36 филиалов иностранных банков. Особенностью общенациональных банков Республики Корея является то, что они предоставляют финансовые услуги на территории всей страны.
К общенациональным банкам (иначе их называют «город-
скими») относятся KB Financial Group, Woori Bank, Shinhan Bank, Hana Bank, Korea Exchange Bank. К общенациональным также причисляют и два интернет- банка, KakaoBank и Kbank, получивших разрешение на деятельность в 2015 г. Kbank стал первым интернет- банком в Республике Корея, который в апреле 2017 г. начал предоставлять клиентам возможность доступа через мобильные и веб- приложения к своим коммерческим банковским услугам, таким как депозиты, потребительские и корпоративные кредиты, средства овердрафта, услуги денежных переводов, международные денежные переводы и продукты ипотечного кредитования. KakaoBank, второй корейский интернет-банк, официально начал свою деятельность в июле 2017 г. Он предоставляет различные финансовые услуги, доступные с помощью мобильных устройств.
Интернет-банки быстро набирали популярность. Уже в августе 2017 г. число пользователей Kbank составляло 440 тыс., однако Ka- kaobank опередил конкурента: число его пользователей в августе 2017 г. было в пять раз больше – более 2 млн человек. В июле 2019 г. число пользователей KakaoBank превышает 10 млн, а число пользователей Kbank составляет около 1 млн. Появление онлайн-банков вызвало новую волну конкуренции в банковском секторе, так как такие банки обеспечивают более низкие затраты на банковские транзакции и более лёгкий доступ к банковским услугам, чем обычные коммерческие банки.
Проблемы, вызванные появлением онлайн-банков, две: защита прав потребителей и безопасность операций.
184
Лекция 11
Провинциальные банки, как правило, работают в провинциях или городах центрального подчинения, главным образом для обеспечения функционирования региональной экономики. В 1967– 1971 гг. в Республике Корея было создано 10 провинциальных банков. Однако по состоянию на конец июня 2011 г. только 6 из них осуществляли свою деятельность, поскольку банки, находящиеся на грани банкротства, были ликвидированы или объединены в рамках процесса реструктуризации в конце 1990-х гг. Крупнейшие региональные банки работают в городах Тэгу, Пусан, провинции Северная Чолла.
Число филиалов иностранных банков в Республике Корея постоянно росло с тех пор, как банк США Chase Manhattan Bank впервые открыл филиал в Сеуле в 1967 г. В 2017 г. в Республике Корея насчитывалось 45 филиалов иностранных банков (из них 6 – банки США, 12 – КНР, 10 – европейские банки).
Характерной чертой банковской системы РК является наличие
специализированных банков, которые создавались ещё в 1950– 1970-х гг. в целях поддержки и финансирования стратегических областей национальной экономики. Изначально они отвечали за финансирование отраслей, которые трудно поддерживать только с помощью общенациональных банков (например, жилищногостроительства, малых и средних предприятий, сельского хозяйства, рыболовства, животноводства). Финансирование специализированных банков в значительной степени зависело от государственных средств и выпуска облигаций,
ане от получения депозитов, типичных для коммерческих банков.
В2022 г. в Республике Корея действуют пять специализированных банков:
•Korea Development Bank, созданный в 1954 г. для поддержки передовых отраслей промышленности,
•IBK (Промышленный банк), созданный в 1961 г. для поддержки малого и среднего бизнеса,
•KEXIM (Корейский экспортно-импортный банк), созданный
в1976 г. для кредитования внешнеторговых операций,
•Nonghyup Bank, созданный в 2012 г. путём объединения сельскохозяйственных кооперативов, но фактически работающий как крупный розничный коммерческий банк по всей стране,
185
Кредитно-финансовая система РК
• Suhyup Bank, созданный в 2016 г. как объединение рыболовецких кооперативов.
Небанковские финансовые институты в Республике Ко-
рея в основном занимаются привлечением депозитов и кредитованием, аналогично банкам, но сфера их деятельности значительно уже. В отличие от банков, небанковские финансовые институты не оказывают платежно-расчетные услуги, либо предоставляются в ограниченном объеме, а направления их деятельности заранее ограничены в соответствии с особенностями каждого финансового учреждения. Небанковские учреждения в Республике Корея включают страховые компании, взаимные сберегательные банки, кредитные кооперативы, трастовые организации, почтово-сберегательные банки и т.п. Все эти учреждения причисляют к т.н. второму финансовому сектору.
В отличии от традиционных банков, небанковский (т.н. «второй финансовый») сектор характеризуется меньшей зарегулированностью и большей свободой в кредитной и инвестиционной деятельности. Как следствие, в условиях ужесточения требований к получению кредитов в целях снижения долгового бремени населения обычному человеку получить кредит в финансовых организациях второго эшелона намного проще. Однако простота получения кредитов компенсируется более высокими ставками в небанковских финансовых учреждениях.
11.3. Фондовый рынок РК
Фондовый рынок Южной Кореи прошёл те же этапы развития, что и банковская система. В 1950–1980-е гг., когда сохранялся жёсткий государственный контроль за кредитно-финансовой системой, правительство регулировало финансовые потоки главным образом посредством контроля за банковским процентом и распределением кредитов. В 1950-е годы выпускались государственные облигации с целью покрытия бюджетного дефицита и финансирования индустриализации, доходность таких ценных бумаг устанавливалась в пределах 2–5%. Облигации принудительно распространялись среди государственных и полугосударственных институтов. В 1964– 1967 гг. государственные облигации не выпускались. Этот вид ценных бумаг вновь появился на рынке в период 1967–1971 гг. с целью
186
Лекция 11
обеспечения финансирования инфраструктурных проектов. Корпоративный сектор в эти годы слабо зависел от фондового рынка.
По мере увеличения масштабов и усложнения структуры экономики РК, частный бизнес нуждался в новых источниках финансирования. Поэтому в период 1970–1980 гг. расширялся рынок корпоративных облигаций, были смягчены ограничения на их выпуск. Распространение получили краткосрочные облигации с плавающим курсом. К концу 1997 г. корпоративные облигации стали доминировать на рынке: на их долю приходилось 86% всего выпуска облигаций, на долю правительственных и муниципальных облига-
ций – 14%.
Долгое время рынок облигаций был закрыт для иностранных инвесторов. Только в 1994 г. нерезидентам было разрешено инвестировать в негарантированные конвертируемые облигации, выпущенные малым и средним бизнесом, а также участвовать в размещении государственных облигаций. Установленный изначально 10%-ный потолок владения акциями постепенно повышался, а окончательно ограничение было снято в 1998 г. Иностранные инвесторы превратились в ключевое звено инвестиционной системы Южной Кореи, контролируя почти половину рынка корпоративных акций.
С января 1998 г. иностранным инвесторам разрешалось приобретать до 55% выпуска имитируемых ценных бумаг, однако уже в декабре 1998 г. это ограничение было снято. Тогда же нерезиденты были допущены на рынок краткосрочных финансовых инструментов, включая выпуск коммерческих бумаг, депозитных сертификатов, торговых векселей.
Южнокорейский фондовый рынок стал динамично развиваться после кризиса 1997 г. В этот период операции происходили на Корейской фондовой бирже (Korea Stock Exchange, которая появилась в 1956 г.), на площадке инновационных компаний (KOSDAQ market) и фьючерсной бирже (Korea Futures Exchange). После кри-
зиса фондовый индекс KOSPI стремительно вырос, а капитализация фондового рынка в 1999 г. по сравнению с 1997 г. увеличилась в 5 раз. Индекс KOSDAQ вырос с октября 1998 г. по март 2000 г. в 4 раза, а капитализация этого рынка возросла в 10 раз.
187
Кредитно-финансовая система РК
27 января 2005 г. на месте прежде разрозненных финансовых бирж Korea Stock Exchange, KOSDAQ market и Korea Futures Exchange
была создана интегрированная биржа Korea Exchange (Korea
Exchange).
Вработе Корейской биржи используется сразу несколько серий индексов: KOSPI, KOSDAQ, KRX. В индекс KOSPI включаются компании с большим капиталом, в KOSDAQ – высокотехнологичные компании с меньшей капитализацией.
Наряду с основными индексами KRX, KOSPI и KOSDAQ суще-
ствуют также KODI (Korea Dividend Stock Price Index) и KOGI (Korea Corporate Governance Stock Price Index). Однако их употребление весьма ограничено. Большое многообразие индексов существует для того, чтобы увеличить количество участников, снизив риски для вложений в корейские ценные бумаги.
Композитный индекс KOSDAQ был введён в 1996 г. в качестве индикатора для рынка KOSDAQ (Korean Securities Dealers Automated Quotations, Корейская ассоциация участников фондового рынка), который был основан для активизации деятельности венчурных компаний.
Вданную серию входят индустриальные показатели KOSDAQ (KOSDAQ Sub-indices for Industry Groups) – 19 для направлений про-
мышленности (таких, как производство пищевых и питьевых продуктов, табачных изделий, текстильная промышленность, транспорт, машиностроение, строительство и др.), а также 14 для сектора информационных технологий. В их числе, например, интернет - провайдеры, производители программного обеспечения, полупроводников и т.п.
Секторальные индексы KRX введены в 2006 г. для описа-
ния общей ситуации в различных секторах экономики. Первоначально их количество ограничивалось пятью наименованиями (энергетика и химия, сталелитейная промышленность, потребительские товары первой необходимости, медиа, и телекоммуникации, финансы). К настоящему времени их число увеличилось до 11 за счет автомобилестроения, полупроводниковой промышленности, здравоохранения, банковского сектора, интернет-технологий, строительства.
188
Лекция 11
Индекс KRX 100 (Korea Exchange 100 Index) используется для консолидации всех национальных рынков ценных бумаг с 2005 г., рассчитывается по наиболее ликвидным бумагам, котирующимся на первичном, вторичном рынках, а также в системе KOSDAQ. Компонентами KRX 100 выступают «голубые фишки», которые были отобраны на основе большого количества финансовых критериев, таких, как рыночная капитализация, рыночная ликвидность, прибыльность, стабильность и устойчивость.
Кроме базового индекса KOSPI, на фондовом рынке Южной присутствуют рейтинговые индексы этой серии (KOSPI 200, который появился в 1990 г., KOSPI 100, KOSPI 50 – в 2000 г.). Различие между ними заключается лишь в количестве эмитентов, чьи акции котируются на рынке. Так, листинг KOSPI 200 включает в себя 200 компаний, чьи акции являются наиболее ликвидными, KOSPI 50 можно считать показателем торгов «голубых фишек». Кроме них существует ещё KOSPI IT (основан в 2000 г.) – сводный показатель компаний информационной и коммуникационной отрасли.
В 2015 г. впервые был использован индекс KTOP30, который включает 30 крупнейших компаний Корейской фондовой биржи. В момент введения он достигал 6013 пунктов. К 2022 г. KTOP30 повысился до 9553 пунктов.
Разнообразие индексов позволяет проводить более тщательный анализ как общей ситуации на рынке, так и по отдельным секторам экономики. Высокий уровень сегментации ценных бумаг, который отражают индексы, повышает доверие инвесторов к этому институту рынка. Многочисленные показатели, которые частично дублируют друг друга, позволяют выявить взаимосвязь между котировками на рынке, ситуацией в отрасли и положением в экономике в целом. Более того, такой «перекрестный» анализ минимизирует возможности по недобросовестному представлению информации на рынок, поскольку такие сведения легко вскрываются из-за их несоответствия другим показателям.
189