Метод расчета рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций - PI (profitability index) - это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастет стоимость фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 доллар (рубль, гривну, ...) инвестиций.

Расчет этого показателя производится по формуле:

(9.3)

где I₀ - первоначальные инвестиции, а CF - денежные поступления в году t, которые будут получены благодаря этим инвестициям.

Аналогично NPV для случая «длительные затраты - длительная отдача» эта формула принимает вид:

(9.4)

где I_t - инвестиции в году t.

В такой модификации этот показатель рентабельности инвестиций называют коэффициентом «доход-издержки», BCR (benefit-cost-ratio).

Между критериями NPV и PI существует связь:

(9.5)

Очевидно, что если величина положительна, то и PI будет больше единицы, и наоборот. Таким образом, если расчет дает нам PI больше единицы, то такая инвестиция приемлема.

Метод расчета внутренней нормы прибыли

Внутренняя норма прибыли (внутренний коэффициент окупаемости инвестиций, поверочный дисконт) - IRR (internal rate of return) - представляет собой уровень доходности средств, направленных на цели инвестирования.

Этот показатель также связан с NPV, а именно: IRR - это такое значение k в формулах (9.1) и (9.2), при котором NPV будет равно нулю. То есть, IRR - это решение относительно k уравнения NPV=0.

Смысл расчета данного коэффициента при анализе эффективности инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, связанных с данным проектом. Если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Показатель, характеризующий уровень расходов, называется стоимостью авансированного капитала СС (cost of capital) либо барьерным коэффициентом HR (hardle rate). Этот показатель рассчитывается как среднее арифметическое по всем источникам капитала.

Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для проекта, при этом принцип сравнения такой:

если IRR  СС, то проект приемлем;

если IRR  CC, то проект неприемлем;

если IRR=CC, то можно принимать любое решение.

Расчет периода окупаемости инвестиций

Период окупаемости инвестиций РР (payback period) - это срок, который необходим для возмещения суммы первоначальных инвестиций (рассчитанный без дисконтирования).

Если величины денежных поступлений примерно равны по годам, формула расчета периода окупаемости имеет вид:

(4.6)

где РР - период окупаемости (лет);

I₀- первоначальные инвестиции;

CF_t - среднегодовая сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Если поток доходов неравномерный, расчет показателя РР предполагает определение величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом, то есть как кумулятивной величины.

Маркетинг и управление проектом

На любом этапе жизненного цикла маркетинг присутствует во всей полноте, не меняя своего внутреннего содержания, объемы и содержание работ на разных этапах проекта различны.

Основные составляющие маркетинга проекта: проведение маркетинговых исследований, разработка стратегии и программы маркетинга, формирование бюджета маркетинга и реализация мероприятий по маркетингу проекта. В основе этих работ – информационно-аналитическая система.

Маркетинговые исследования предполагают поиск, сбор, аналитическую обработку информации, значимой для рыночной успешности проекта.

Внешний анализ предполагает анализ структуры рынка – выявление и количественная оценка емкости (фактически продаваемых товаров и услуг) различных сегментов рынка, анализ конкурентной обстановки на рынке (текущие конкуренты, вероятность появления новых товаров и услуг), макроэкономический анализ (выявление существующих тенденций в мировой и национальной экономике, в отраслях), анализ социально-экономической среды.

Внутренний анализ предполагает анализ участников проекта и их ресурсов, доступных технологий, продукции проекта.

В результате анализа оцениваются сильные и слабые стороны проекта, его возможности и потенциальные угрозы, различные аспекты проекта (технологические, географические, финансовые, организационные, кадровые), разрабатываются основные направления маркетинга (сокращение издержек, концентрация усилий на рыночной нише, проникновение на рынок, развитие рынка и др.).

Программа маркетинга проекта представляет собой комплекс практических мероприятий по реализации маркетинга и предполагает управление:

- сбытом (торговые запасы, система сбыта),

- продвижением (политика в отношении торговой марки, мероприятия по стимулированию продаж, PR и рекламные мероприятия),

- ценой (формирование цены на продукцию, системы скидок и условий платежа),

- продукцией (требования к качеству продукции, к сопутствующим услугам, к дизайну и упаковке, разнообразию видов продукции и к количеству модификаций одного вида).

Бюджет маркетинга – план денежных поступлений и выплат, связанных с реализацией программы маркетинга. Бюджет маркетинга формируется в рамках общего бюджетирования проекта, связан с бизнес-планированием и оценкой эффективности проекта.

Доходная часть бюджета маркетинга предполагает проектирование поступлений от продаж (прогнозы продаж по периодам, видам продукции, группам потребителей, доли рынка), расходная – расчет затрат на организацию и функционирование системы сбыта, рекламу, продвижение товаров, расчет себестоимости производства продукции.

Реализация маркетинга проекта предполагает разработку тактики конкурентной борьбы, планирование жизненного цикла продукции проекта и мероприятий корректирующего и предупреждающего характера, анализ «товар – рынок – технология» - какие товары на каких рынках будут реализовываться, с помощью каких технологий они будут производиться и продвигаться. Контролируется выполнение запланированных действий и получение результатов, планирование.

Механизмы контроля – сбор информации о результатах маркетинговых мероприятий, оценка эффективности маркетинга.