5. Сущность операционного рычага и оценка его эффекта.

В фин. анализе рычагами (леверидж) называют факторы, небольшое изменение кот. способно привести к значительным изменениям результирующих показателей. При определении и анализе эффекте операционного рычага таким влияющим показателем явл. постоянные затраты. Операционный рычаг – механизм воздействия на сумму и уровень прибыли за счет изменения соотношения постоянных и переменных расходов. Собственно операционный рычаг позволяет оценить способность орг-ии управлять этим видом затрат. Проявлением опер-го рычага явл. влияние изменения объема продаж на прибыль. Формула имеет следующий вид: OP_N = MD/P, где OP_N - величина операционного рычага, соответствующая заданному уровню продаж. Опер-ый рычаг показывает во сколько раз темпы изменения прибыли от продаж превышают темпы изменения выручки от продаж. Зная опер-ый рычаг можно прогнозировать изменение прибыли при изменении выручки. Эффектом производственного опер-го рычага называется более быстрое изменение прибыли при изменении выручки от реализации. Он обеспечивается за счет влияния постоянных затрат в составе общих расходов на производство и реализации продукции (работ, услуг), кот. остаются неизменными при изменении выручки от реализации. Сила воздействия опер-го рычага означает, насколько процентов изменится прибыль при изменении и выручки от реализации на 1%. Чем больше удельный вес постоянных расходов в общих расходах на производство и реализацию продукции, товаров, тем сильнее действует производственный рычаг, и наоборот. Сила воздействия опер-го рычага определяется по формуле: СВОР=(ВР – Зпер)/П, где СВОР – сила воздействия операционного рычага, ВР – выручка от реализации, Зпер – затраты переменные, П – прибыль.

6. Анализ показателей рентабельности продаж и рентабельности продукции.

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности хар-ют эффективность работы п/п в целом, доходность различных направлений деят-ти. Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деят-ти п/п и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Рентабельность продаж рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки (Врп). Хар-ет эф-ть производ-ой и коммер-ой деят-ти: сколько прибыли имеет п/п с рубля продаж. Этот показатель рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. Rоб = Прп/Врп. Коэффициент рентабельности продаж (ROS) - отношение чистой прибыли компании к ее оборот. ROS = чистая прибыль/объем продаж*100%. Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат). Эффективность основной деят-ти п/п по производству и реализации товаров, работ и услуг хар-ся показателем рентабельности продукции. Он определяется отношением прибыли к полной с/с продукции. Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, так как позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию. Исчисляется путем отношения прибыли от реализации (Прп) до выплаты процентов и налогов к сумме затрат по реализованной продукции (Зрп).

Rз = Прп/Зрп. Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по предприятию. Показатели хар-ие рентабельность: 1) рентабельность продаж = прибыль от продаж / выручка от продаж*100% (с.050 (ф.№2)/с.010 (ф.№2)). Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реали­зованной продукции. 2) Бух-ая рентабельность от обычной деятельности = прибыль до налогообложения / выручка от продаж*100% (с.140 (ф.№2)/с.010 (ф.№2)). Показывает уровень прибыли после выплаты налога. 3) Чистая рентабельность = чистая прибыль/выручка от продаж*100% (с.190 (ф.№2)/с.010 (ф.№2)). Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки. 4) экономическая рентабельность = чистая прибыль/средняя стоимость имущества*100% (с.190 (ф.№2)/с.300 (ф.№1). Показывает эффективность ис­пользования всего имущества организации. 5) рентабельность собственного капитала = чистая прибыль/средняя стоимость собственного капитала*100% (с.190 (ф.№2)/с.490 (ф.№1). Показывает эффективность ис­пользования собственного ка­питала. Динамика оказывает влияние на уровень котировки акций.

6) валовая рентабельность = прибыль валовая/выручка от продаж*100%(с.029 (ф.№2)/с.010 (ф.№2). Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки. 7) Затратоотдача = прибыль от продаж/затраты на производство и реализацию продукции*100% (с.050 (ф.№2)/с.020+030+040 (ф.№2)). Показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 тыс. руб. затрат. 8) Рентабельность перманентного капитала = чистая прибыль/средняя стоимость собственного капитала+средняя стоимость долгосрочных обязательств*100% (с.190 (ф.№2)/с.490+590 (ф.№1). Показывает эф-ть ис­п-ия капитала, вложен­ного в деят-ть орг-ии на длительный срок. 9) Коэффициент устойчивости эк-го роста = чистая прибыль - дивиденды, выплаченные акционерам/средняя стоимость собственного капитала*100% (с.190 (ф.№2)/с.490 (ф.№1). Показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет фин.-хоз-ой деят-ти.

7. Анализ рентабельности капитала, оценка эффекта финансового рычага.

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности хар-ют эф-ть работы п/п в целом, доходность различных направлений деят-ти. Они более полно, чем прибыль, идентифицируют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деят-ти п/п и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. Капитал – это средства, кот. располагает субъект хозяйствования для осущ-ия своей деят-ти с целью получения прибыли. При анализе рентабельности собственного капитала важно выявить тенденции в количественном изменении составляющих собственного капитала: УК, РК, ДК, чистой прибыли и резервов. Необходимо также сравнить величину чистых активов и уставного капитала. Так, если чистые активы будут меньше УК, то организация должна уменьшить уставный капитал до факт-ой величины чистых активов; в случае, когда величина чистых активов меньше минимально установленной закон-ом величины уставного капитала, орг-ия подлежит ликвидации. При расчете рентабельности заемного капитала следует учесть, что заемный капитал рассматривается с позиции заемщика, а не кредитодателя, поэтому рентабельность заемного капитала определяется по формуле: Рентабельность заемного капитала = Чистая прибыль / (ЗК н.г. + ЗК к.г.) / 2

Положительное изменение показателя рентабельности заемного капитала означает, что у п/п происходит рост затрат по обслуживанию заемных средств. Фин-ый рычаг опред-ся степенью использования заемных средств для финансирования различных активов. Уве­личение доли заемного капитала в финансировании повышает влияние прироста объема деят-ти орг-ии на ее рентабельность. Иными словами, фин. рычаг — это потен­циальная возможность влиять на прибыль орг-ии путем изменения объема и структуры обязательств. Финансовый рычаг (леверидж) – возникает в случае привлечения п/п заемного капитала. Высокая доля последнего в общей сумме источников финансирования явл. свидетельством высокого уровня фин-го риска. Фин. леверидж может быть количественно оценен соотношением заемного и собственного капитала. Оптимальное значение показателя ≤ 1. Считается, что оптимально эффект фин-го рычага должен составлять 0.3-0.5 уровня эк-ой рентабельности активов.

Эффект финансового рычага - показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот п/п. Эффект фин-го рычага пред. собой важную концепцию, которая при некоторых условиях позволяет оце­нить влияние задолженности на рентабельность п/п. Фин. рычаг имеет место в ситуациях, когда в струк­туре источников формирования капитала орг-ии содержатся обязательства с фиксирован­ной ставкой процента. В этом случае образуется эффект, анало­гичный применению экономического рыча­га, т. е. прибыль после уплаты процентов повышается или снижается более быстрыми темпами, чем изменение в объемах вы­пускаемой продукции. эффект фи­н. рычага возникает, когда п/п имеет задолжен­ность или располагает источником финансирования, кот. вле­чет за собой выплату постоянных сумм. Он воздействует на чис­тую прибыль п/п и, таким образом, на рентабельность собственного капитала. Эффект фин-го рычага увеличивает влияние рос­та годового оборота на рентабельность собственного капи­тала. Для его измерения подсчитаем коэффициент финансового рычага (КфР): д(р-у)-НЗ/q(p-v)-H3-O3, где q — проданное количество изделий; р — продажная цена единицы изделия; НЗ — постоянные расходы;

ФЗ — финансовые расходы (проценты уплаченные и на­логи).