6.3. Фондовая биржа

Первой биржей во Франции была Лионская биржа, появившаяся примерно в XVI веке, но вскоре прекратившая свое существование. Парижская биржа нового образца официально открылась в 1801 году. Постепенно биржи открылись и в других французских городах – Лионе, Бордо, Марселе, Лилле, Нанте и Нанси, Тулузе. После II Мировой войны во Франции действовало 7 фондовых бирж.

В 1980 году фондовый рынок Франции претерпел большие изменения. Произошло радикальное изменение статуса основных участников рынка – обществ-агентов по обмену, существовавших на каждой бирже, - в компании, в капитале которых могут участвовать банки, страховые компании и др.

В 1986 году на Парижской бирже была установлена электронная торговая система САС. Голосовой аукцион по акциям и облигациям был полностью прекращен. Затем закрылись залы и на провинциальных биржах. Региональные биржи фактически превратились в филиалы Парижской биржи, хотя формально оставались самостоятельными. Это отразилось в названии новой биржевой организации – Общество французских бирж – Парижская биржа, ПБФ (Societe des Bourses Francaises – Paris Bourse,, Paris Bourse SBF SA).

В 1987 году был демонтирован зал традиционных голосовых торгов, а на его месте начали работать 2 новые биржи: фьючерсная MATIF и опционная MONEP. В 1999 году произошло формальное объединение ПБФ с MATIF и MONEP. С января 1999 года все котировки ценных бумаг стали выставляться только в евро.

В 2000 году возникла биржа Euronext, которая объединила фондовые биржи Парижа, Брюсселя, Люксембурга и Амстердама. Позже к ним была присоединена Лиссабонская фондовая биржа, которая в свою очередь владеет биржей производных инструментов в Лондоне (LIFFE).

Во Франции существует несколько биржевых рынков акций. Первый рынок назывался до 1997 года Официальным рынком. Второй рынок открылся в 1983 году. Выделяется также Свободный рынок – рынок акций мелких компаний. Кроме того действует Новый рынок – рынок акций молодых компаний агрессивного роста.

В 2005 году Первый, Второй и Новый рынок объединились в единый рынок с названием Eurolist. Летом 2005 году возник еще один сегмент рынка для акций мелких и средних компаний - Alternext.

6.4. Фондовые индексы

Индекс французского фондового рынка называется САС. Он представляет собой семейство индексов. Наиболее цитируемым фондовым индексом является САС 40, который рассчитывается Парижской биржей по акциям 40 крупнейших эмитентов c 1988 года. В 1995 году появился индекс акций средних компаний – Mid-CAC. Помимо САС, во Франции рассчитывается семейство индексов SBF. Наиболее представительными индексами являются SBF 120 и SBF 250. Все индексы рассчитываются по формуле арифметических средневзвешенных.

7. Фондовый рынок Германии

Германия является классическим примером страны, чья финансовая система базируется на банках (bank-based), в отличие от стран, финансовые системы которых основаны на рынке ценных бумаг (market-based). Особенностью финансовой системы Германии является абсолютное доминирование банков в ее активах. Банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг своим клиентам.

Все банки подразделяются на универсальные и специализированные. Универсальные банки, в свою очередь, делятся на коммерческие, кооперативные и институты общественного сектора. Ведущей группой специализированных банков являются ипотечные банки. На долю четверки крупнейших банков, называемых гроссбанками, приходится почти четверть всех банковских активов Германии.

Особенности фондового рынка Германии обусловлены спецификой структуры собственности германских корпораций и заключаются в следующем:

• значительная доля в акционерном капитале принадлежит нефинансовым компаниям, что свидетельствует о распространенности схемы перекрестного владения акциями в германских корпорациях;

• невысокая доля страховых компаний и пенсионных фондов в акционерных капиталах компаний;

• основная часть немецких корпораций представлена закрытыми акционерными обществами (private–equity);

• количество публичных компаний, чьи акции торгуются на бирже, ограниченно;

• сравнительно невысокая (на фоне других европейских рынков) капитализация немецкого фондового рынка.

С 2002 года регулирование, контроль и надзор за банковским, страховым и фондовым рынком Германии осуществляет специальное государственное ведомство BaFin (Federal Financial Supervisory Authority), который регулирует деятельность 2300 кредитных организаций, 800 финансовых компаний, 630 страховых компаний и 6200 инвестиционных фондов.

Работа рынка ценных бумаг регулируется Федеральным ведомством надзора за торговлей ценными бумагами (ВАЕ) в соответствии с Законом о биржах. Эта организация отвечает за соблюдение на рынке Германии соответствующих Директив ЕС по предоставлению внутриевропейских международных финансовых услуг.