Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ЦБ делятся на два больших класса:

1. Основные ценные бумаги

2. Производные ценные бумаги

Основные ЦБ - это ЦБ, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество и др.

ОЦБ можно разбить на две подгруппы:

а) первичные ЦБ - основаны на активах, в число которых не входят сами ЦБ, например, акции, облигации, векселя и др.

б) вторичные ЦБ - выпускаются на основе первичных ЦБ, это ценные бумаги на сами

ценные бумаги, варранты на ЦБ, депозитарные расписки и др.

Производные ЦБ - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ЦБ биржевого актива. К ним относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Рассмотрим подробнее некоторые виды ЦБ.

Акция

В законе «О рынке ценных бумаг» дается следующее определение:

Акция - ценная эмиссионная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

По способу регистрации выделяют именные и предъявительские акции.

Именные акции предусматривают обозначение наименования владельца на бланке или сертификате акции.

На предъявительских акциях наименование владельца не указывается.

В зависимости от вида прав, акции подразделяются на обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции (преференции, префакции) дают своим держателям привилегии, которыми не обладают владельцы обыкновенных акций. Первая привилегия касается активов: при ликвидации компании претензии к активам держателей префакции удовлетворяются в первую очередь по сравнению с держателями обыкновенных акций. Вторая привилегия касается дивидендов: держатели префакции обычно получают фиксированные дивиденды, выраженные либо в определенной денежной сумме, либо в процентах от номинальной стоимости. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. При выплате дивидендов в первую очередь выплачиваются дивиденды по префакциям, затем по обычным акциям.

Существует несколько видов стоимости акций. Среди них выделяются:

• номинальная стоимость

• рыночная стоимость

Номинальная стоимость представляет собой стоимость, которая печатается на бланках акций. Она используется для целей учета. В некоторых странах, например США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. В этом случае, для того чтобы провести ценные бумаги по учету, используют так называемую объявленную стоимость акций, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Рыночная стоимость акций представляет собой ту цену, за которую они могут покупаться или продаваться на рынке.

Продажа эмитентом своих акций их первым владельцем обычно осуществляется по номинальной цене. Что касается дальнейшей свободной продажи и купли акций, то она идет по так называемому курсу акций. Курс акций - это их рыночная цена. Она является определяющей для инвестора.

Курс акций определяется спросом и предложением конкретных акций и зависит от многих факторов: от хозяйственных успехов и перспектив данного АО, гарантированности и размеров их дивидендов, от банковского процента по вкладам (покупатель акции всегда сравнивает уровни доходов по акциям с уровнем доходов по вкладам в банки).

Курс акции представляет собой отношение размера дивиденда, приходящегося на одну акцию, к уровню банковского процента по вкладам. Чем выше дивиденд, тем выше курс акции. Чем выше банковский процент, тем ниже курс акции.

Для расчета курса акции существует формула:

Таким образом, экономический смысл курса ЦБ заключается в том, чтобы получить доход за счет выплаты банком процента по вкладу, равный дивиденду по акциям.

Например:

номинальная стоимость акции 500 рублей, она приносит дивиденд в 15%, банковский процент - 5%.

У инвестора есть выбор: купить акцию за 500 рублей или положить в банк 1500 рублей, доходность одинакова. В данном случае инвестор должен отдать предпочтение покупке ЦБ.

Во многих странах ежегодно вычисляются и публикуются специальные индексы, обобщенно отражающие изменение курсов акций крупнейших компаний, а значит и уровень деловой активности. Наиболее известным из таких показателей является индекс Доу-Джонса - средний показатель курсов акций ведущих компаний США.

Акции, будучи более рискованными ценными бумагами по сравнению с долговыми обязательствами, как правило, привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные дивиденды.

Дивиденды представляют собой доход на акцию, формирующийся за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции. Размер дивиденда не является величиной постоянной. Он зависит, прежде всего, от величины прибыли акционерного общества, направляемой на выплату дивидендов.

По привилегированным акциям акционерного общества при нехватке прибыли выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества. Дивиденд может быть промежуточный и окончательный.

Промежуточный дивиденд выплачивается один раз в квартал или в полгода. Его размер объявляется директорами акционерного общества и имеет фиксированный характер.

Окончательный дивиденд выплачивается один раз в год. Его размер устанавливается общим годовым собранием акционеров по результатам работы за год с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям определяется при их выпуске. Дивиденд не выплачивается по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе общества. Дивиденд может выплачиваться также акциями (этот процесс называется капитализацией прибыли) или, если это предусмотрено в уставе акционерного общества, облигациями, товарами.

Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и дающая ему возможность осуществить фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически, контрольный пакет акций должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс одна акция. Практически он значительно меньше.

Например, изменение устава и решение о реорганизации или прекращении деятельности юридического лица принимается большинством голосов (в 3/4) присутствующих на собрании акционеров. При этом одна обыкновенная равнономинальная акция дает право одного голоса. Это означает, что возможна ситуация, когда лицо или группа лиц, имеющих долю в уставном капитале юридического лица более 25% и связанных соглашением, могут блокировать любые решения собрания акционеров, что и является решающим признаком контролирующего влияния. Общее собрание акционеров простым большинством голосов может увеличить или уменьшить номинальную величину уставного капитала, консолидировать или разделить существующие акции. В этом случае для контролирующего влияния необходимо более 50% акций.

Акция обладает следующими свойствами:

1. Держатель акции является совладельцем АО с вытекающими из этого правами

2. Акция не имеет срока существования, то есть права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует АО

3. Для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам АО

4. Для акции характерна неделимость

5. Акция может расщепляться и консолидироваться (при расщеплении одна акция превращается в несколько, величина уставного капитала не изменяется; при консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены)

Акция должна иметь обязательные реквизиты:

1. Фирменное наименование АО и его юридический адрес

2. Наименование ценной бумаги - «акция»

3. Порядковый номер

4. Дата выпуска

5. Вид акции (простая или привилегированная)

6. Номинальная стоимость

7. Имя держателя ( для именной акции )

8. Размер уставного фонда на день выпуска акций

9. Количество выпускаемых акций

10. Срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда (для привилегированных)

11. Подпись председателя правления АО, место печати