53. 17.3. Инвестиционный цикл и расчет эффективности

 

Инвестиционный цикл делится на фазы (рис. 14).

Рис. 14. Фазы инвестиционного цикла

 

Процесс сравнения затрат и результатов имеет посто­янный и непре­рывный характер. Соизме­рение их проводится: до начала ин­вестирования; в ходе инвестирования; по окончании инвестирования. При принятии окончательного решения об инвестировании, учитыва­ются не только затраты на вход в новую отрасль (новый рынок, регион, про­изводство нового вида товара), но и определяется величина затрат на выход, по возможности, без материальных и финансовых потерь.

Выбор предприятием направления инвестирования характеризуется ва­риабельностью принятия управленческих решений. Решение задачи усложня­ется наличием значительного количества направлений и критериев оценки, неопределенностью действия факторов внешней среды. По оценкам специа­листов, только 20% внешних факторов поддается контролю, а остальные 80% являются неконтролируемыми. Таким образом, планирование процесса ин­вестирования должно осуществляться путем отсечения заведомо неприем­лемых вариантов развития. Это производится с помощью метода барьерной (критической, по­роговой) точки (break-even analysis).Теоретически следует, что критерием должен служить один показатель, синтезирующий все аспекты деятельности предприятия. Однако сложность финансово-хозяйственной деятельности не позволяет выделить из числа обобщающих результативных показателей ка­кой-либо один в качестве основного. Поэтому применяется комплексная сравнительная оценка инвестиций на основе системы показателей.

Целесообразно использование критериев, основанных на дисконтиро­ванных оценках: чистого приве­денного эффекта (Net Present Value, NPV), внутренней нормы прибыли (internal rate of return, IRR), модифицированной нормы прибыли (MIRR), индекса рента­бельности инвестиций (PI), дискон­тированного срока окупаемости инвестиций (discounted payback method, DPP. Можно воспользоваться программой Exel.

Необходимо также оценить степень отзывчивости показателя эффек­тивности (NPV) предполагаемого к осуществлению проекта на изменения ключевых переменных, характеризующих условия, при которых форми­руют­ся финансовые потоки. В число этих переменных входят годовой объем про­изводства, годовые размеры эксплутационных затрат, средний уровень опла­ты труда, цены единицы продукции.

Вопросы для самоконтроля:

1.                  Раскройте понятие «инвестиции».

2.                  Дайте характеристику реальным и финансовым инвестициям.

3.                  Как формируется инвестиционная стратегия инвестора?

4.                  Какие методы оценки инвестиций Вам известны?