- •Федеральное агентство по образованию
- •Тема 1. Основы построения макроэкономических программ
- •1.1. Макроэкономические программы. Общие понятия и классификация
- •1.2. Структура макроэкономических программ
- •1.3. Цели макроэкономических программ
- •1.4. Корректировка спроса и предложения
- •Тема 2. Теоретические основы программ макроэкономической корректировки
- •2.1. Модель базового баланса
- •2.2. Модель платежного баланса
- •2.3. Модель бюджетного баланса
- •2.4. Модель баланса центрального банка
- •2.5. Учет изменений валютного курса
- •Тема 3. Регулирование спроса в открытой экономике
- •3.1. Инструменты денежной политики
- •3.2. Инструменты бюджетной политики
- •3.3. Инструменты внешнеэкономической политики
- •Тема 4. Регулирование предложения в открытой экономике
- •4.1. Роль политики регулирования предложения
- •4.2. Инструменты улучшения размещения ресурсов
- •4.3. Инструменты расширения производственных возможностей
- •Тема 5. Программирование реального сектора
- •5.1. Оценка объема производства
- •5.2. Дефлирование
- •Тема 6. Программирование бюджетного сектора
- •6.1. Статьи доходов бюджета
- •6.2. Статьи расходов бюджета
- •6.3. Финансирующие статьи
- •Тема 7. Программирование денежного сектора
- •7.1. Прогнозирование обзора денежной сферы
- •7.2. Баланс Центрального банка
- •Тема 8. Программирование внешнего сектора
- •8.1. Прогнозирование текущего баланса
- •8.2. Прогнозирование движения капитала
- •Тема 1. Основы построения
1.4. Корректировка спроса и предложения
Макроэкономическое программирование имеет конечной целью так скорректировать экономическое развитие страны, чтобы ликвидировать существующие дисбалансы и обеспечить приемлемые темпы неинфляционного роста.
Макроэкономическая корректировка – это процесс приспособления экономики к изменившимся внешним и внутренним условиям в результате как автоматического действия законов открытой экономики, так и целенаправленного осуществления определенной экономической политики.
По определению текущий платежный баланс, являющийся сконцентрированным отражением всех дисбалансов в экономике, равен разности доходов (ВВП) и потребления (абсорбции). Если текущий платежный баланс отрицателен, это означает, что потребление превышает доходы и должно финансироваться из-за рубежа. Следовательно, для обеспечения сбалансированности текущего платежного баланса необходимо либо увеличить доходы, либо сократить потребление. В условиях открытой экономики в распоряжении правительства имеется весьма широкий набор экономических рычагов макроэкономической корректировки и регулирования, позволяющих добиться этого в рамках осуществления макроэкономических программ в той или иной форме. Одна группа инструментов воздействует преимущественно на агрегированный спрос, другая – на агрегированное предложение. Разумеется, инструменты корректировки спроса косвенно влияют на размеры предложения, так же как и инструменты корректировки предложения косвенно воздействуют на спрос.
Управление спросом – политика правительства по сокращению размеров частного и государственного потребления (абсорбции). Сократить спрос всегда легче, чем увеличить предложение. Поэтому корректировка спроса обычно является наиболее простым, быстрым и эффективным методом достижения целей экономической политики, особенно в ситуациях острого финансового кризиса. Управление спросом означает в подавляющем большинстве случаев его ограничение тем или иным способом, что неминуемо затрагивает интересы тех или иных групп населения. Поэтому управление спросом оказывается политически наиболее болезненным механизмом макроэкономической корректировки и обычно вызывает наибольшее политическое неприятие и даже отторжение.
Управление предложением – политика правительства, направленная на увеличение объемов реального производства. В отличие от управления спросом, меры по управлению предложением обычно означают поиск путей его увеличения и поэтому политически более приемлемы для всех заинтересованных групп. Даже тогда, когда такие меры означают структурные реформы, они обычно растягиваются на несколько лет, что облегчает адаптационный процесс. Как показывает мировой опыт, меры управления предложением значительно менее эффективны по сравнению с инструментами управления спросом и практически бесполезны в условиях финансового кризиса, требующего от правительства быстрой реакции.
Тема 2. Теоретические основы программ макроэкономической корректировки
2.1. Модель базового баланса
В условиях закрытой экономики проблема обеспечения внутреннего баланса спроса и предложения является приоритетной задачей национального правительства и не выходит за пределы государственных границ. В условиях открытой экономики баланс внутреннего спроса и предложения становится проблемой не только отдельно взятых стран, но и международной экономики в целом. Причем это касается не только больших стран, внутренние дисбалансы в которых влияют на состояние экономики других стран, но и малых стран, которые оказываются непосредственно от них зависимыми.
Учитывая, что любые тенденции просчитать проще на краткосрочную перспективу (на 1–1,5 года), когда хотя бы некоторые ключевые переменные можно считать постоянными, простейшая макроэкономическая программа исходит из того, что в стране, для которой она разрабатывается, выполняются следующие условия.
Краткосрочная несбалансированность платежного баланса. В базовой модели считается, что несбалансированность платежного баланса, отражающая разбалансированность экономики в целом, не носит глубокого структурного характера и не требует для корректировки таких долгосрочных мер, как приватизация или демонополизация. Структурный характер дисбаланса может быть учтен позже путем расширения базовой модели.
Фиксированный валютный курс. Колебания валютного курса изначально не принимаются во внимание. Это в известном смысле допустимо для многих стран с фиксированным режимом валютного курса. Его колебания, безусловно, должны приниматься во внимание при плавающем режиме, что может быть учтено позже на основе расширений базовой модели.
Известные темпы роста реального ВВП. В краткосрочной перспективе объемы реального производства не могут измениться сколько-нибудь существенно, и поэтому в целях упрощения модели предполагается, что они либо постоянны (хотя производственные мощности могут быть использованы не полностью), либо их изменения (рост или сокращение) поддаются точной оценке.
Надежная оценка уровня инфляции на прогнозируемый период. При всей условности оценок будущей инфляции они осуществляются на основе предшествующего тренда с учетом планируемых изменений в монетарной и бюджетной политике правительства. Нередко темп инфляции считается желательным индикативным показателем и закладывается в программу как составляющая прогнозируемого темпа роста широких денег.
В основе макроэкономического программирования лежат несколько тождеств, которые либо вытекают из определений самих макроэкономических показателей, либо считаются доказанными теоремами в рамках специальных экономических исследований и устоявшимися в общей экономической теории. По определению, широкие деньги (называемые также денежной массой, или агрегатом М2), предложение которых можно обозначить просто М, состоят из национальных денег – чистых внутренних активов (net domestic assets, NDA) и иностранных денег – чистых иностранных активов (net foreign assets, NFA). В соответствии с правилами построения обзора денежной сферы (monetary survey):
М = NDA + NFA. (1)
NDA состоят из внутреннего кредита (domestic credit, D) и прочих чистых статей. В целях упрощения модели их можно не учитывать, тогда чистые внутренние активы будут просто равны внутреннему кредиту: NDA = D.
Внутренний кредит укрупненно делится на чистый кредит правительству (Dg), включая кредит государственным и частным предприятиям (Dp):
D = Dg + Dp. (2)
NFA, в свою очередь, состоят из чистых международных резервов центрального банка (net international reserves of central bank NIRcb) и коммерческих банков (NIRb). В целях упрощения модели можно считать, что все NFA находятся под эффективным контролем государства, т.е. являются его международными резервами: NFA = R, либо что у коммерческих банков нет международных резервов, и тогда все равно NFA = R. Соответственно изменение денежной массы ∆M в течение единицы времени равно изменению ее национального и иностранного компонентов, каковыми являются чистый внутренний кредит ∆D и международные резервы ∆R:
∆M = ∆R + ∆D. (3)
В результате преобразований видно, что изменение международных резервов равно разности изменения денежной массы и внутреннего кредита:
∆R = ∆M – ∆D. (4)
Денежная масса есть предложение денег, которое осуществляется центральным банком. Денежный рынок находится в равновесии, когда спрос на деньги равен их предложению. Это означает, что изменение спроса на деньги должно быть равно изменению их предложения, т.е. ∆Md = ∆Ms. Как известно, спрос на деньги определяется как функция от номинальной процентной ставки i и уровня дохода Y, и пропорционален уровню цен Р. Соответственно изменение спроса на деньги ∆Md пропорционально изменению уровня цен ∆Р и является некоторой функцией от изменения процентной ставки ∆i и уровня дохода ∆Y. Спрос на деньги – единственная переменная, зависящая от поведения некоторых других переменных:
∆Md = ∆Р × f(∆i, ∆Y). (5)
Исходя из этих тождеств, нетрудно установить ключевую взаимосвязь открытой экономики – зависимость изменения международных резервов страны, т.е. ее способность оплачивать свои внешние обязательства, от изменения чистых внутренних активов денежной системы, т.е. по сути чистого внутреннего кредита. Заменив спрос на деньги равным ему предложением денег и выразив изменение спроса на деньги как функцию от изменения номинальной процентной ставки, реального дохода и пропорции к уровню цен, получаем:
∆R = ∆Р × f(∆i, ∆Y) – ∆D. (6)
Это уравнение, известное как «чикагская версия» монетаристского подхода к корректировке платежного баланса, показывает, что чистые международные резервы страны за единицу времени вырастут в том случае, если темп роста денежной массы в целом превысит рост внутреннего кредита. В наиболее чистом виде этот подход работает в случае малой страны, уровень цен в которой определяется уровнем цен мирового рынка через паритет покупательной способности, процентная ставка и доход постоянны на коротком промежутке времени, т.е. компонент изменения спроса или предложения денег остается неизменным. Тогда любой рост внутреннего кредита, темп роста которого превысит желаемый темп роста денежной массы, приведет к сокращению международных резервов страны на размер превышения кредита над денежной массой. Валютный курс, напомним, полагается фиксированным.
В соответствии с тождеством платежного баланса сумма баланса текущих операций CAB и изменений в балансе движения капитала, которую также называют чистой иностранной задолженностью небанковских резидентов ∆FI, должна быть равна изменению чистых резервов денежной (называемой также банковской или финансовой) системы ∆R. По определению платежного баланса, отрицательное сальдо торговли товарами и услугами за год (текущий баланс) финансируется за счет изменения превышения притока капитала над его оттоком (баланс движения капитала). Если же отрицательное сальдо текущего баланса не покрывается положительным сальдо движения капитала, то отрицательное сальдо платежного баланса в целом финансируется за счет изменения чистых иностранных резервов банковской системы:
∆R = CAB + ∆FI. (7)
Чистый приток капитала распадается на приток капитала по правительственным каналам ∆FIg (преимущественно в виде межгосударственных займов) и частным каналам ∆FIp, (в виде коммерческих займов):
ΔFI = ΔFIg + ΔFIp. (8)
Изменение чистых международных резервов страны может быть вычислено двумя путями: на основе определения платежного баланса как суммы текущего платежного баланса и изменения притока капитала (7), и на основе «чикагской версии» как разность изменений денежной массы и внутреннего кредита (4). Объединив обе формулы, получаем:
CAB + ΔFI = ΔM – ΔD. (9)
В соответствии с абсорбционным подходом к анализу экономики, известным с начала 1950-х гг. и целенаправленно упрощающим состав макроэкономических переменных1, текущий платежный баланс CAB определяется как разность экспорта и импорта резидентами товаров и услуг, производство Y определяется как ВВП и полагается равным доходам, абсорбция А – как сумма расходов резидентов (потребления частных лиц С, внутренних инвестиций I, и правительственных расходов G) на национальные и иностранные товары и услуги. Текущий платежный баланс считается равным разности внутреннего дохода и потребления (абсорбции):
CAB = Y – А. (10)
Поэтому, объединив (9) и (10), получаем:
Y – А + ΔFI = ΔM – ΔD. (11)
Следовательно, спрос в экономике превышает предложение настолько, насколько изменение внутреннего кредита превышается изменением широких денег. Уравнение (11) показывает, что при постоянном спросе на деньги, когда изменение широких денег ΔM четко предсказуемо, размер изменения международных резервов ∆R (способность финансировать платежный баланс) непосредственно зависит от изменения внутреннего кредита ΔD.
Таким образом, последовательность макроэкономического программирования базового баланса сводится к четырем стадиям:
задание желаемого изменения международных резервов страны в будущем году, равного прогнозируемому отрицательному сальдо платежного баланса;
прогнозирование уровня реального ВВП, задание желаемого уровня инфляции и расчет скорости обращения денег по доходу;
прогноз объема широких денег на основе роста уровней реального ВВП, инфляции и скорости обращения денег;
определение предельного уровня чистого внутреннего кредита путем вычитания из объема широких денег объема международных резервов.
Таким образом, внутренний кредит оказывает критически важное воздействие на платежный баланс: если чистый внутренний кредит растет быстрее, чем денежная масса в целом, то чистые международные резервы, финансирующие платежный баланс, уменьшаются. Или проще: чрезмерное расширение кредита приводит к дефициту платежного баланса, сокращение кредита обеспечивает улучшение платежного баланса.
Рассмотренная базовая модель макроэкономической корректировки может быть расширена для более точного определения влияния сокращения внутреннего кредита, во-первых, на композицию платежного баланса, во-вторых, на бюджет и, в-третьих, на баланс центрального банка. Для этого необходимо расчленить на компоненты все три главные переменные базового уравнения (4): изменение чистых резервов, равное по определению сальдо платежного баланса в целом ∆R, изменение спроса на деньги ∆M, равное изменению денежной массы или широких денег, и изменение чистых внутренних активов ∆D, равное изменению чистого внутреннего кредита.