Виды цб и инструментов на их основе. Акции и вторичные бумаги на её основе.

В ФЗ «О рынке ЦБ» сказано: акция – это эмиссионная ЦБ, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция – это ЦБ, представляющая собой единичную часть уставного капитала коммерческой организации, которая в силу этого называется акционерным обществом. Акция – это ЦБ, из номинальной стоимости которых складывается уставной капитал АО.

На практике акция продаётся по рыночной цене, которая обычно превышает её номинал. Поэтому в результате эмиссии АО формирует не только свой уставной капитал, но и получает дополнительный капитал в виде превышения цены размещения над её номиналом.

Уставной и дополнительный капиталы образуют собственный капитал АО, который в дальнейшем увеличивается за счёт реинвестируемой части производимой им прибыли. Акция есть рыночный представитель возрастающего собственного капитала. (Этим она отличается от долговых ЦБ). Акция имеет тенденцию к бесконечному росту рыночной цены со временем.

Акционерный капитал – это капитал, который существует на рынке в форме обращающихся на нём акций.

Благодаря акции, капитал АО существует в двух формах: собственный капитал занят созданием прибыли, и тот капитал, который в форме акций постоянно находится в форме обращения.

Обычно эмитент и инвестор – разные участники рынка. Специфика акции заключается в том, что эмитентом является АО, которое представляет собой коллектив акционеров, которые являются и инвесторами, отчуждающими свой капитал в АО.

Основные характеристики акций, как самостоятельного юридического вида ЦБ.

- Бессрочность. Акция не имеет ограничений по сроку своего существования, которые были бы заложены в условиях её эмиссии.

Обычно акция прекращает свое существование в двух случаях:

1. АО перестаёт существовать;

2. В случае замены акций на другие этого же или другого АО.

Бессрочность акций означает:

1. Заранее не фиксируется размер возвращаемого инвестору капитала, т.к. он не совпадает с исходным отчуждённым.

2. Заранее не фиксируется и срок его возврата, который растягивается на всё время существования АО.

-.Эмиссионность. Акция есть эмиссионная ЦБ, т.е. каждый её выпуск регистрируется по определённым правилам соответствующим органом государственной регистрации.

-.Бездокументарность. В ФЗ «О рынке ЦБ» сказано, что именные ЦБ могут выпускаться только в бездокументарной форме (ст.16).

-.Именная принадлежность. Все акции РФ выпускаются только в именной форме; предъявительские акции отсутствуют.

Обязательные реквизиты. По ФЗ «О рынке ЦБ» любая акция должна иметь обязательные реквизиты. Основными являются:

-.Наименование – акция;

-.Наименование АО и его юридический адрес;

-.Порядковый номер;

-.Вид акции;

-.Номинальная стоимость;

-.Размер уставного капитала АО;

-.Количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);

-.Сведения о дивидендах (сроки и способы выплаты и д.р.)

-.Сведения о порядке регистрации;

-.Подписи и печать эмитента и д.р.

Права акции (акционера).

-.Право на дивиденд – часть чистый прибыли. Размер дивиденда зависит от итогов работы АО и проводимой дивидендной политики.

-.Право на управление – путём участия в работе его общего собрания.

-.Право на часть имущества. Это право распространяется на часть имущества оставшегося в случае прекращения деятельности АО.

-.Право свободного распоряжения. Акция может отчуждаться, т.е. менять своего владельца. Её можно купить, продать, подарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т.п. У акций ЗАО есть ограничение на свободную куплю-продажу – первоочередное право на их покупку имеют другие его акционеры и оно само.

По этой причине акции ЗАО не могут обращаться на «внешнем» фондовом рынке.

-.Право на преимущественное приобретение акций новых эмиссий. Акционер обладает этим правом пропорционально имеющемуся у него числу акций.

- Право на информацию. Акционер вправе получать установленную законом информацию о деятельности АО. Такая информация доступна всем участникам рынка.

Обыкновенные или привилегированные акции дают специфические, видовые права.

Обусловленные права – дополнительные права, возникающие при следующих условиях:

1. Дополнительные права управленческого характера – возникают при аккумулировании соответствующего количества акций;

2. Право требования выкупа акций – возникает, если акционер не согласен с определёнными решениями общего собрания АО.

3. Специфические права – права, оговоренные в Уставе АО, не вытекающие из требований закона.

Собственность на акции отделена от собственности на имущество АО.

Это проявляется в следующем:

1. Акционер не отвечает по обязательствам АО (и наоборот).

2. Акционер не вправе требовать от АО выкупа своих акций, (за исключением ситуаций, установленных законом). Вернуть свой капитал он может путём продажи акций на фондовом рынке.

3. Выплата дивидендов, как правило, не гарантируется условиями их эмиссии. Акционеры не могут самостоятельно устанавливать размер дивиденда. Он устанавливается советом директоров АО и собрание акционеров не может его повысить, а только утвердить или понизить.

Консолидация акций – это сокращение числа акций, сопровождаемое пропорциональным увеличением их номинальной стоимости.

Расщепление (сплит) акций – это увеличением их номинала.

По российскому законодательству акция может быть:

• Обыкновенная – это акция, в составе которой имеется право голоса её владельца на общем собрании АО,

• Привилегированная – её владелец не имеет права голоса на общем собрании акционеров (кроме особых случаев, установленных законом). Её владелец имеет право на получение фиксированного дивиденда и/или ликвидационной стоимости, которая выплачивается при ликвидации АО.

По российскому законодательству номинальная стоимость всех размещённых привилегированных акций не может превышать 25% от уставного капитала АО.

Привилегированность обычно заключается в следующем:

• Фиксированный размер дивиденда;

• Фиксированный размер ликвидационной стоимости;

• Первоочередное право на получение дивиденда и ликвидационной стоимости;

«Остаточное» право голоса возникает у привилегированных акций в случаях:

1. Когда решается судьба АО – реорганизация и ликвидация АО;

2. Когда АО не выполняет своих обязательств по привилегированным акциям:

- желает ограничить или изменить их права путём изменения устава общества;

- не выполняет обязательств по выплате дивидендов или выплачивает их в неполном размере

По российскому законодательству привилегированные акции могут быть трёх видов:

-.Простые (обычные) привилегированные – не являющиеся кумулятивными или конвертируемыми;

-.Кумулятивные привилегированные - по ним дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определённые уставом.

-.Конвертируемые привилегированные - могут обмениваться АО на обыкновенные или другие привилегированные акции на установленных АО условиях.

При учреждении АО размещение акций происходит без купли продажи. Дальнейшее обращение акций есть их купля-продажа на фондовом рынке, т.е. только между инвесторами.

В случаях, установленных законом, АО может покупать на рынке собственные акции. Такие ситуации возникают в случаях:

• Приобретение акций по инициативе АО – разрешается в случае принятия решения об уменьшении уставного капитала. В этом случае номинальная стоимость приобретаемых акций должна быть не более 10% от номинальной стоимости акций, находящихся в обращении;

• Выкуп акций по требованию самих акционеров, - происходит обязательно, но сумма средств направленных на выкуп не может превышать 10% стоимости чистых активов АО на дату принятия решения. Выкупа акций могут требовать только акционеры, которые голосовали против или не голосовали по вопросам:

-.Реорганизации общества;

-.Совершения крупной сделки (одобрение которой требуется общим собранием);

-.Изменения устава, приводящего к ограничению их прав.

Цена акции

На фондовом рынке у акции имеются две оценки, являющиеся предметом соглашения.

Номинальная стоимость акции - это цена как эмиссионного соглашения между эмитентом и инвестором.

Рыночная цена акции - это оценка акции, как предмет инвестиционного соглашения между инвесторами (между торговцами на рынке)

Номинальная цена нужна для:

-.определения величины уставного капитала АО

-.установления (по закону) границ, связанных с изменением уставного капитала или обращения акций

-.регулирование деятельности АО

Номинальная цена устанавливается в процессе эмиссионного соглашения между эмитентом и потенциальными инвесторами.

Рыночная цена акции - это цена ее обращения на рынке. Существует ряд методик для оценки рыночной цены акции. Оценка рыночной цены сталкивается с двумя проблемами:

-.проблема метода

-.проблема информации

В основе проблемы метода лежит сложность создания математической модели, адекватно описывающей функционирование рынка.

Проблема информации обоснована тем, что будущая цена акции - это информация о будущем, которое неизвестно.