Мазур Шапиро Управление проектами

вания и другие вспомогательные предпроектные работы и ис следования);

•сравнительно долгий период до принятия решения о финансиро вании, что связано с тщательной оценкой предпроектной доку ментации банком и большим объемом работ по организации фи нансирования (создание банковского консорциума и т.д.);

•повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, организацию финанси рования, надзор и т.д.;

•более жесткий, чем при традиционном банковском кредитова нии, контроль со стороны банка (банковского консорциума) по всем аспектам деятельности заемщика;

•определенную потерю заемщиком независимости, если креди тор оговаривает за собой право приобретения акций компании в случае удачной реализации проекта.

Проектное финансирование не всегда целесообразно, иногда для за емщика предпочтительнее традиционные схемы финансирования инве стиционных проектов, такие как кредиты под залоговое обеспечение, гарантии и поручительства, эмиссия акций и облигаций, лизинг и т.д.

Схемы проектного финансирования, принятые в развитых странах. Анализ организации финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов в промышленно развитых странах Запада показывает, что существует бесконечное многообразие схем проект ного финансирования. Эти схемы можно классифицировать по раз ным признакам.

Таблица 8.12

Мировой опыт схем проектного финансирования

302 Глава 8. Проектное финансирование

Продолжение табл. 8.12

Окончание табл. 8.12

8.2.4. Перспективы использования метода проектного финансирования

Сложности с применением проектного финансирования в полном объеме в отечественной практике обусловлены следующими причи нами:

9внутренние источники долгового финансирования не так хоро шо развиты в нашей стране, как на Западе. Внутренние рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или лик видных средств, необходимых для широкомасштабного финан сирования капиталоемких проектов, особенно крупных проек тов с длительным сроком погашения кредитов. Практически отсутствуют опыт и знания для того, чтобы с уверенностью оце нивать и принимать на себя весь или часть проектного риска;

9имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны и обслуживанием долгов в валюте. Риск несовпадения между валютами, в которых поступает выручка, и валютой, в которой должна обслуживаться задолженность, осложняет проектное финансирование;

9недостаточны правовая структура и законодательная стабиль ность в области согласования и распределения рисков и предо ставления гарантий и других форм обязательств по проектному финансированию. Коммерческая и кредитная документация по

проектному финансированию сложна, в связи с чем ее следует подкреплять законодательной и нормативной основой. Должны быть законодательно оформлены все виды обязательств и га рантий, тонкости распределения рисков и прибылей, полити ческие и страховые риски;

9в отечественной практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию. Недостаточно прецедентов для разработки системы проектного финансирования для круп ных инвестиционных проектов;

9недостаточно участников проектного финансирования — орга низаций, фирм, которые могут принять на себя функции управ ляющих крупными проектами в современной трактовке этого

понятия. Помочь решению проблемы может привлечение спе циалистов или специализированных компаний, в том числе ино странных.

На финансовом рынке России доминируют «короткие» деньги, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты является скорее исключением, чем правилом. Чаще всего такое вложение осу ществляется в форме традиционного банковского кредитования с ис пользованием всех возможных форм и методов обеспечения возврат ности основной суммы и процентов по кредиту: залоги имущества, ценных бумаг и других активов; банковские гарантии; накопительные гарантийные счета (счета «эскроу»); поручительства.

Российская экономика переживает острейший инвестиционный кризис. Банковская система не готова к осуществлению методов про ектного финансирования в полной мере. Участие банков в финансирова нии инвестиционных проектов ограничивается в основном небольшими проектами (стоимостью от нескольких миллионов до нескольких десят ков миллионов долларов). Пока основная финансовая активность рос сийских банков направлена в сторону тех проектов, которые реализуют ся на принадлежащих или подконтрольных им предприятиях.

Укажем ряд причин и факторов, которые мешают российским бан кам на современном этапе осуществлять проектное финансирование в сколько нибудь значительных масштабах:

9нестабильность отечественной экономики;

9отсутствие у банков достаточных резервов;

9высокие темпы инфляции;

9высокая задолженность российских предприятий;

9тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законо дательства;

9отсутствие опыта при финансировании инвестиционных проек тов;

9низкое качество менеджмента на предприятиях заемщиках;

9отсутствие у банков опыта и высококвалифицированных специ алистов в области проектного анализа и проектного финансиро вания;

9неустойчивость общей экономической ситуации в стране. Условия успешного применения методологии проектного финанси

рования в России таковы:

•привлечение иностранных кредитов для финансирования круп ных проектов;

•государственные гарантии компенсации и обеспечения полити

ческих рисков путем страхования последних или предоставле ния привилегированного статуса кредиторам.

В стране продолжается экономический кризис и соответственно усиливается неустойчивость банковской системы России. Кризис ав густа 1998 г. показал зыбкость положения многих, казалось бы, ус тойчивых банков. В этих условиях коммерческие банки ищут способы противостоять финансовой неустойчивости, и кредитование долго срочных инвестиционных проектов — один из способов такого проти востояния.

К использованию схемы проектного финансирования российские банки толкает и то обстоятельство, что все большее количество посту пающих к ним заявок по размерам инвестиций сопоставимы с актива ми предприятий заявителей или даже превышают их. В этих случа ях залоговое покрытие оказывается уже невозможным, поэтому ряд российских коммерческих банков исподволь готовится к применению принципов проектного финансирования, создавая в своих структурах

отделы и управления проектного финансирования, направляя сотруд ников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов. При выдаче долгосрочных кредитов банки по прежнему в первую очередь обращают внимание на высоколик видное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика, но, учитывая мировой опыт, банки все чаще подвергают предлагаемые к финансированию проекты всесторонней и глубокой экспертизе, а по сути — проектному анализу, принятому в практике крупных зару бежных кредитных учреждений.

Резюме

В настоящее время вопрос обеспечения финансирования проекта и связанных с ним рисков – краеугольный камень, одна из централь ных проблем системы УП. Наиболее перспективной формой является проектное финансирование, основные особенности которого в отличие от других форм, рассматриваемых далее, — управление рисками, рас пределение их между участниками проекта, оценка затрат и доходов с учетом рисков. Проектное финансирование называют также финансированием с определением регресса (регресс — это требование о возмещении предоставленной в заем суммы). Проектное финансиро вание требует солидной законодательно нормативной базы, развитой рыночной инфраструктуры, а также целенаправленных мер государ ственного стимулирования и поддержки инвестиций.

Следует отметить, что проектное финансирование относится к од ному из наиболее рисковых методов организации инвестиций, по скольку оно связано в первую очередь с высокими рисками для креди торов. Реализация кредитных рисков может повлечь за собой крах проекта в целом; ущерб в конечном счете могут понести все или мно гие его участники.

Проектное финансирование в российской практике пока не полу чило должного развития. На инвестиционном рынке страны домини руют краткосрочные инвестиции, а средне и долгосрочные инвести ционные проекты являются не правилом, а исключением, и их финан

сирование осуществляется обычно в форме традиционного банковско го кредитования.

Контрольные вопросы и задания

1.Что такое проектное финансирование?

2.Какие существуют способы проектного финансирования?

3.Какие Вы знаете источники финансирования? Приведите лю бую классификацию.

4.Что понимается под организационными формами проектного финансирования?

5.Можете ли Вы перечислить основные черты западного проект ного финансирования?

6.Каковы основные формы проектного финансирования?

7.В чем особенности соглашения о разделе продукции как способа проектного финансирования?

8.В чем заключаются преимущества проектного финансирования?

9.В чем заключаются недостатки проектного финансирования?

10.Выполните задания.

Задание 1

Ваша компания, расположенная в Москве и занимающаяся теле коммуникациями, решила «пойти в регионы». Для налаживания об служивания клиентов в российской глубинке компании необходимо порядка 4 млн долл.

Какие способы финансирования проекта «Выход в регионы» Вы можете предложить руководству компании? В чем преимущества и недостатки предлагаемых Вами способов финансирования?

Задание 2

Банк «Башмашкредит» рассматривает возможность финансиро вания проекта по производству двигателей для мини тракторов на местном машиностроительном заводе по немецкой технологии (рань ше они импортировались).

Потребность финансирования данного проекта составляет 556 тыс. долл. Документы, представленные в банк, говорят о перс пективности и хорошей прибыльности проекта. Руководство банка

склонно принять положительное решение по поводу его финансирова ния при условии разработки и осуществления плана по контролю за реализацией проекта.

Какие мероприятия по снижению проектных рисков и контролю за реализацией проекта Вы можете предложить?

Литература

1.Катасонов В.Ю. Проектное финансирование как новый метод организации в реальном секторе экономики. М.: Анкил, 1999.

2.Управление инвестициями: в 2 т. М.: Высшая школа, 1998.

3.Управление проектами/под ред. В.Д. Шапиро. СПб.: ДваТрИ,

1996.

4.Управление проектами. Толковый англо русский словарь спра вочник /под ред. В.Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2000.

5.Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. Справоч ник для профессионалов. М.: Высшая школа, 2001.

6.Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление про ектами: учеб. пособие. М.: Омега Л, 2006.

309

ГЛАВА 9

МАРКЕТИНГ

ПРОЕКТА

9.1.Современная концепция маркетинга в управлении проектами

Применительно к проблематике УП маркетинг можно рассмат ривать в двух аспектах. Первый аспект раскрывает его внутреннее содержание и представляет собой структуру маркетинговой деятель ности безотносительно к временной протяженности проекта. Это сви детельствует о том, что на любом этапе жизненного цикла проекта маркетинг присутствует во всей полноте, не меняя своего внутреннего содержания.

Второй аспект отражает место маркетинга в проекте с точки зрения его временной структуры, т.е. его жизненного цикла. Несмотря на то что маркетинговые мероприятия присутствуют на каждом этапе про екта, значение, объемы и содержание работ на разных фазах проекта различны.

Условно первый аспект можно определить как вертикальную (содержательную) структуру маркетинга проекта, а второй аспект — как горизонтальную (временную)´ структуру маркетинга.

Достаточно традиционно всю совокупность маркетинга проекта можно разделить на шесть составляющих:

1)маркетинговые исследования;

2)разработка стратегии маркетинга;

3)формирование концепции маркетинга;

4)программа маркетинга проекта;

5)бюджет маркетинга проекта;

6)реализация мероприятий по маркетингу проекта.

Под маркетинговыми исследованиями обычно понимается дея тельность по поиску, сбору и предварительной аналитической обра ботке информации, имеющей значимость для рыночной успешности (результативности) проекта. Маркетинговые исследования — базо вая деятельность, обеспечивающая все дальнейшие мероприятия не обходимой информацией. Более подробно маркетинговые исследова ния рассматриваются в п. 9.2.

Под разработкой стратегии маркетинга понимается деятель ность по детальной аналитической обработке доступной информации, ее переосмыслению и выработке принципиальных целевых установок для проекта в области маркетинга. Такие принципиальные целевые установки включают определение структуры целей проекта, выработ ку базовой стратегии и отдельных значимых ее аспектов. Более под робно разработка стратегии маркетинга рассматривается в п. 9.3.

Выделение формирования концепции маркетинга в самостоятель ный блок является не совсем традиционным, но, по сути, такое выделе ние присутствует как в теории, так и в практике маркетинга проекта. Концепцию маркетинга можно рассматривать либо как стратегические аспекты практического комплекса маркетинговых мероприятий, либо как оперативный аспект стратегии маркетинга. В любом случае концеп ция маркетинга — тактический срез всей маркетинговой деятельности, в котором определяются среднесрочные, важные, но не общезначимые для всего проекта (в отличие от стратегии) направления, целевые ори ентиры, выбранные методы реализации мероприятий. Формирование концепции маркетинга рассматривается в п. 9.4.

Из концепции маркетинга как тактической его составляющей вы текает оперативная составляющая — практический инструментарий маркетинга, оформленный в виде программы конкретных меропри ятий по реализации сформулированных ранее стратегии и тактики. Программа маркетинга подробно рассматривается в п. 9.5.

Бюджет маркетинга — обязательная составляющая проекта, представляет собой в общей форме план денежных поступлений и выплат, связанных с реализацией программы маркетинга. Он подроб но рассматривается в п. 9.6.