VI. Экскурс: индексы
80. На современном финансовом рынке биржевые индексы выполняют многообразные задачи. "Классической" можно назвать функцию биржевого барометра, которая позволяет мгновенно оценить ситуацию на рынке. Однако другие функции приобретают все большее значение. Например, динамику биржевого индекса часто используют в качестве мерила для оценки эффективности отдельных портфелей. Кроме того, индексы образуют основу для производных индексных продуктов (опционов, фьючерсов), применение которых сегодня является неотъемлемой составляющей управления активами.
81. Индекс рассчитывается путем умножения показателя биржевой капитализации входящих в него ценных бумаг на коэффициент капитала, что дает значение индекса на определенный день (1 июня: уровень индекса SPI - 1000 пунктов) (так называемая формула Ласпейреса).
82. Швейцарское семейство индексов состоит из SPI (Swiss Performance Index), SMI (Swiss Market Index) и SBI (Swiss Bond Indizes). SPI рассчитывается по всем котируемым ценным бумагам, SMI охватывает самые значимые и ликвидные ценные бумаги швейцарских предприятий с высокой капитализацией (на данный момент таких компаний 20), а SBI отражает динамику рынков облигаций, а значит, и динамику процентных ставок <98>. Проблему в данном случае представляет слишком большая доля отдельных предприятий в структуре индекса SMI (например, из фармакологической отрасли).
--------------------------------
<98> Более подробно см.: Schweizer (Hrsg.), Swissindex: Die Indexfamilie der Schweizer .
83. В середине 2010 г. значение SPI составляло около 5500 пунктов, что означает снижение после пика, достигнутого в мае 2007 г. (7650). В период между 1992 и 2000 гг. этот индекс поднялся с 1239 до 5621 пункта, т.е. на 350%.
Состав индекса Swiss Market Index (на 15.07.2010) <99>
--------------------------------
<99> Текущий состав индекса SMI см. www.six-swiss-exchange.com/indices/shares/smi_de.html.
Ценные бумаги |
Вес в % |
Ценные бумаги |
Вес в % |
|
24,11 |
Transocean N |
2,46 |
Novartis N |
17,20 |
Swiss Re N |
2,16 |
Roche GS |
13,76 |
Swatch Group I |
1,29 |
UBS N |
7,28 |
SGS N |
1,29 |
CS Group N |
6,43 |
Swisscom N |
1,14 |
ABB Ltd N |
5,99 |
Synthes N |
1,05 |
Zurich Financial N |
4,72 |
Julius Baer I |
0,90 |
Syngenta N |
3,00 |
Adecco N |
0,87 |
Richemont I |
2,71 |
Actelion N |
0,65 |
Holcim N |
2,48 |
Lonza N |
0,51 |
§ 3. Международные институты и международное сотрудничество
Литература (в алфавитном порядке)
Arner
Douglas W., Financial Stability, Economic Growth, and the Role of
Law, Cambridge 2007; Bebchuk Lucian A., A Plan for Addressing the
Financial Crisis, Discussion Paper 2008; Blanchard Olivier /
Dell'Ariccia Giovanni / Mauro Paolo, Rethinking Macroeconomic Policy,
IMF Staff Position Note 2010; Bodmer Frank / Borner Silvio, Crash,
Marktversagen, Staatsversagen,
2010; Davies Howard / Green David, Global Financial Regulation,
Cambridge 2008; Gold Joseph, Gold in International Monetary Law:
Change, Uncertainty and Ambiguity, in: Evensen Jame / Oh Jay K.
(Hrsg.), Gold, Legal and Institutional Monetary System: Selected
Essays by Joseph Gold, Vol. II, Washington D.C. 1984; Heald David,
Varieties of Transparency, in: Hood Christopher / Heald David
(Hrsg.), Transparency: The Key to Better Governance?, Oxford 2006;
Hellwig Martin, Systemic Risk in the Financial Sector: An Analysis of
the Subprime-Mortgage Financial Crisis, Bonn 2008; Hopt Klaus J., Auf
dem Weg zu einer neuen
und internationalen Finanzmarktarchitektur, NZG 36/2009, S. 1401 ff.;
,
Das Financial Stability Board (FSB) und seine Rolle in der
Finanzkrise, SZW 6/2009, S. 413; Ito Peter W. et al., The Emergency
Economic Stabilization Act of 2008: Analysis and Interpretation,
Boston 2010; Kaiser Johannes / Chmura Thorsten / Pitz Thomas, The
Tobin Tax - A Game Theoretical and an Experimental Approach, Juli
2007; Kaminsky Graciela L. / Schmukler Sergio L., Short-Run Pain,
Long-Run Gain: The Effects of Financial Liberalization, IMF Working
Paper 2003; Kaufmann Christine / Weber Rolf H., Reconciling
Liberalized Trade in Financial Services and Domestic Regulation, in:
Alexander K. / Andenas M. (Hrsg.), The World Trade Organization and
Trade in Services, S. 411 ff.; Keynes John M., A Treatise on Money,
London 1930; Kokott Juliane, Finanzdienstleistungen nach dem
Protokoll zum
,
in: Nobel Peter (Hrsg.), Aktuelle Rechtsprobleme des Finanz- und
Schweiz 8/1999, Bern 2000, S. 209 ff.; Krugman Paul, Die neue
Weltwirtschaftskrise, Frankfurt / NewYork 2008; Krystofiak Julia, WTO
und Telekommunikation, Hamburg 2008; Nobel Peter, Risikomanagement
als Aufgabe, in: Wolfgang Wiegand et al. (Hrsg.), Tradition mit
Weitsicht, Festschrift Eugen Bucher, Bern 2009, S. 545 ff. (zit.
Nobel, Risikomanagement als Aufgabe); Nobel Peter, Wieviel
Regulierung - wieviel globale Standards? - Globale
versus nationale Gesetzgebung und
,
in: Strebel-Aerni Brigitte (Hrsg.), Standards
nachhaltige
2008, S. 59 ff. (zit. Nobel, Wieviel Regulierung - wieviel globale
Standards?); Paulson Hank, On the Brink, Inside the Race to Stop the
Collapse of the Global Financial System, New York 2010; Randzio-Plath
Christa, Die Tobin-Steuer - eine unter vielen
Antworten auf die Macht der
,
Positionspapier 2001; Reinhart Carmen M. / Rogoff Kenneth S., This
Time is Different, Princeton 2009; Schreiber Vera, International
Standards, Neues Recht
die
?,
Bern 2005; Senti Richard, Welthandelsorganisation (WTO),
2009; Sethe Rolf / Thieme Juliane, Internationales Bank- und
Finanzdienstleistungsrecht, in: Tietje Christian (Hrsg.),
Internationales Wirtschaftsrecht, Berlin 2008, S. 563 ff.; Sinn
Hans-Werner, Kasino-Kapitalismus, Wie es zur Finanzkrise kam, und was
jetzt zu tun ist, 2. Aufl., Berlin 2009; Stark
,
Die
des internationalen Finanzsystems,
2002; Tobin James, A Proposal for International Monetary Reform,
Eastern Economic Journal/4, Juli/Oktober 1978, S. 153 ff., reprinted
in: Tobin James (ed.), Essays in Economics (vol. 3): Theory and
Policy, Cambridge / London 1982, S.488 ff.; Trepp Gian,
mit dem Feind,
1993; Verhofstadt Guy, The Financial Crisis, How Europe Can Save The
World, London 2009; Vischer Frank, Geld- und
,
Basel 2010; Weber Rolf H., Ethik im Aussenwirtschaftsrecht:
am Beispiel der Politik von IWF und Weltbank, AJP 11/2003, S. 1338
ff.; Weber Rolf H. / Arner Douglas W., Toward a New Design for
International Financial Regulation, University of Pennsylvania
Journal of International Economic Law 29/2007, S. 391 ff.; Weber Rolf
H. / Darbellay Aline, The regulatory use of credit ratings in bank
capital requirement regulations, Journal of Banking Regulation
10/2008, S. 1 ff.; Vischer Frank, Geld- und
im nationalen und internationalen Kontext, Basel 2010; Wolf Martin,
Fixing Global Finance, Baltimore 2008;
,
Welthandelsorganisation WTO (GATT), Frankfurt 2001.