3. Расширение сферы действия

6. Заявленной целью прежнего Закона об инвестиционных фондах (ст. 1) была защита инвесторов. Но, несмотря на это, сфера действия закона ограничивалась активами, управляемыми на основе коллективного договора об инвестициях. Активы, управление которыми осуществлялось в другой форме, в частности в рамках корпоративного права, не подпадали под действие Закона. Таким образом, согласно прежним нормам управление этими активами не являлось предметом какого-либо надзора, хотя с экономической точки зрения оно сближалось с инструментами инвестиционных фондов (п. 2 ст. 3). Однако контроль за реализацией иностранных продуктов осуществлялся. Нововведением в Законе о коллективных инвестициях является то, что служба надзора за финансовыми рынками контролирует все фонды коллективных инвестиций независимо от их правовой формы по принципу "один бизнес, одни риски, одни правила" (ст. 2 Закона о коллективных инвестициях). Поэтому инвестиционные компании с постоянным капиталом теперь также подлежат контролю со стороны службы надзора за финансовыми рынками, если они не котируются на швейцарской бирже или если долевыми участниками являются не только квалифицированные акционеры (п. 3 ст. 2).

4. Введение новых форм юридических лиц

7. Чтобы обеспечить необходимые рыночные условия для швейцарской фондовой индустрии, Закон о коллективных инвестициях предусматривает новые формы юридических лиц, которые, в отличие от других стран, ранее были неизвестны в Швейцарии. Введение новых организационно-правовых форм составляет главное изменение в швейцарском корпоративном праве, в котором частное право закрепляет количественное ограничение допустимых форм юридических лиц.

8. К уже существующим формам Закон о коллективных инвестициях добавил две новые: инвестиционная компания с переменным капиталом (что соответствует люксембургской d'investissement capital variable; п. 1 ст. 8) и коммандитное товарищество для коллективных инвестиций (что соответствует англо-американскому Limited Partnership; п. 1 ст. 9). В последнем случае швейцарское акционерное общество должно быть полным товарищем (см. N 43).

5. Соблюдение равенства швейцарских

и иностранных инвестиционных фондов

9. Иностранные инвестиционные фонды, акции которых продавались в Швейцарии, независимо от их правовой формы подчинялись соответствующим положениям Закона об инвестиционных фондах (п. 3 ст. 3). Однако в отношении швейцарских инвестиционных фондов этот Закон действовал лишь в том случае, если управление активами выполнялось на основе коллективного договора об инвестициях (п. 1 ст. 3). Из такого неравенства возникали юридические трудности. Новый Закон однозначно определяет, при каких условиях иностранные фонды могут продавать свои инструменты в Швейцарии (ст. 119 и далее; см. N 23).

6. Упрощенный проспект по структурированным продуктам

10. Действие Закона о коллективных инвестициях не распространяется на структурированные продукты, поскольку их нельзя считать коллективными инвестициями (п. 5 ст. 5) <6>. Учитывая инновационный потенциал и постоянные изменения на финансовых рынках, законодатели решили обойтись без юридического определения так называемых структурированных продуктов <7>. Но для защиты инвесторов необходимо, чтобы каждый потенциальный покупатель мог получить упрощенный проспект, если структурированные продукты публично предлагаются в Швейцарии или из Швейцарии. Прежде всего в проспекте должны быть отмечены риски таких инструментов; необходимо сообщать о том, что структурированные продукты не относятся к коллективным инвестициям и поэтому не требуют лицензирования со стороны службы надзора за финансовыми рынками.

--------------------------------

<6> Fehr Kurt G., Zunehmende strukturierter Produkte mit Anlagefonds, NZZ от 24 января 2006 г. S. 13.

<7> Botschaft des Bundesrates vom 23. September 2005 zum Bundesgesetz die kollektiven Kapitalanlagen (Kollektivanlagengesetz), BBl 2005 6395 и след, 6439 (далее - Botschaft Kollektivanlagengesetz).

11. Структурированные продукты отграничиваются от коллективных инвестиций в соответствии с решением службы надзора за финансовыми рынками - на основе формально-правовой оценки их соответствия характеристикам коллективной инвестиции <8>. Если эмитент выбирает юридическую форму эмиссии, служба надзора за финансовыми рынками в рамках своей практики контроля за поднадзорностью ограничивается главным образом проверкой с целью исключить злоупотребления при наименовании продукта <9>. Под действие Закона о коллективных инвестициях подпадают те инструменты инвестирования, которые в соответствии с иностранным правом или практикой иностранных надзорных органов считаются коллективными инвестициями. Например, иностранные целевые компании для коллективных инвестиций, которые эмитируют один или несколько независимых друг от друга продуктов, подчиняются Закону о коллективных инвестициях <10>.

--------------------------------

<8> FINMA, Jahresbericht 2009. S. 65.

<9> FINMA, Jahresbericht 2009. S. 65.

<10> FINMA, Jahresbericht 2009. S. 64.