Абакулина Л.Ю. Экономика

ризуемые, в частности, таким понятием как экономическая доступность, не позволяющие увеличивать его до бесконечности. Дополнительные производственные мощности в этом случае снижают рентабельность.

Новая стоимость создаѐтся на предприятии только тогда, когда отдача от привлечѐнного капитала (эффективность его применения) превышает затраты, связанные с привлечением и обслуживанием собственного и заѐмного дополнительного капитала. Эффективность использования источников дополнительного финансирования предприятия оценивается показателем рентабельности капитала (ROIC, в %%), который может изменяться при освоении дополнительных финансовых ресурсов, и формулу для расчѐта которого представлена ниже:

Т

Д п п

К п п

п1

п(1 1Е)п ,

где п – количество временных периодов (лет), п 1,2,...Т ;

Дп – чистый денежный приток в п -ый временной период;

Кп – инвестиции в капитал в п -ый временной период;

п– коэффициент дисконтирования, в долях единицы;

Е – норма дисконта, равная приемлемой норме дохода на капитал или доходности альтернативного надѐжного применения капитала, в долях единицы.

Зависимость эффективности применения капитала на предприятиях от объѐмов его привлечения представлена на рис.4.3.2.

r

(%%)

К – размеры используемого капитала

Рисунок 4.3.2. График зависимости рентабельности применения капитала ( R ) от масштабов его привлечения ( К ).

151

Доступ к источникам финансирования капитала предприятий обеспечивается функционированием соответствующих рынков, представляющих собой механизм, через который обеспечиваются устойчивые экономические и организационные отношения по операциям, связанным с привлечением источников финансирования капитала на предприятия.

Основные функции рынков: своевременное осуществление сделок; снижение уровня рисков;

рыночное формирование стоимости (цен, тарифов, процентов, курсов);

государственное регулирование стоимости посредством операций соответствующих регуляторов;

регулирование экономики посредством реализации государством соответствующей экономической политики.

Механизмом, который определяет на рынке точку равновесия, то есть оптимальную цену (оптимальную процентную ставку) и оптимальный объѐм предложения, выступают спрос и предложение (рис.4.3.3). Сдвиг любой из кривых (спроса или предложения) как показано на рисунке приводит к новой точке равновесия, которая характеризуется иным значением оптимальной цены и оптимального объѐма предложения.

На рынке капитала в качестве цены на заѐмные средства выступает процентная ставка, представляющая собой отношение процентных выплат к сумме предоставляемых средств, в расчѐте на определѐнный период (обычно год).

кривая спроса

точка

равновесия

Q (количество) Рисунок 4.3.3. Равновесие на рынке

Привлечение финансовых ресурсов на предприятие на долговременной основе может происходить посредством эмиссии акций, организация

153

которой обычно сопровождается более значительными расходами по сравнению с иными способами привлечения денежных средств. По выпущенным в обращение акциям акционерное общество выплачивает акционерам дивиденды, размер которых зачастую зависит от результатов хозяйственной деятельности и может даже равняться нулю. Кроме того, инвестор, вкладывающий денежные средства в покупку акций, рассчитывает на повышение их рыночной стоимости и, в случае их продажи, получение по ним соответствующего дохода. Вложения средств в акции предприятий считаются наиболее рискованными инвестициями, по которым заранее не фиксируются размеры получаемого дохода, поэтому инвесторы ожидают по ним повышенной доходности.

Другим распространѐнным источником финансирования капитала на предприятии выступает эмиссия облигаций. К основным недостаткам облигационного займа для предприятия относятся: фиксированные процентные платежи по облигациям, не связанные с результатами хозяйственной деятельности; высокий уровень финансовой ответственности по выпущенным обязательствам, который реализуется через механизм банкротства.

Предприятия могут привлекать заѐмные средства также посредством получения кредита в коммерческих банках на установленный срок под фиксированную процентную ставку. Оформление кредита сопровождается заключением кредитного договора, который, в отличие от акций, облигаций и других ценных бумаг, не имеет вторичного рынка обращения, и часто требует залогового обеспечения и целевого расходования полученных денежных средств в соответствии с условиями кредитного договора.

Помимо капитала для выпуска готовой продукции предприятие может привлекать также природные ресурсы. Под природными ресурсами принято понимать объекты и явления природы, используемые для прямого и непрямого потребления, способствующие созданию материальных благ, воспроизводству и поддержанию трудовых ресурсов, повышению качества жизни.

Природные ресурсы выступают как первоисточник всех материальных ресурсов, вовлекаемых в производство. Совершенствование технологий их освоения приводит к изменению форм и масштабов их использования.

Основные направления использования природных ресурсов:

средства труда (земли сельскохозяйственного назначения, лесные земли, водные пути и так далее);

источники энергии (запасы горючих полезных ископаемых, гидроэнергия, сырьѐ для атомных электростанций и другие);

сырьѐ и материалы (минеральные полезные ископаемые, древесина, вода, используемая для технологических нужд и другие); предметы потребления (питьевая вода, дикорастущие растения, ягоды, грибы, животные и водные биоресурсы и так далее);

154

места отдыха и лечения; ресурсы, оказывающие экосистемные услуги и поддерживающие

экологический баланс (предотвращение эрозии почв, регулирование водного режима и другие);

объекты научного изучения (база для развития научных исследований, генетические ресурсы для селекции и так далее).

По происхождению природные ресурсы группируются на: минеральные (полезные ископаемые), водные, земельные, биологические (растительного и животного происхождения), климатические и некоторые другие.

Природные ресурсы по экономической целесообразности замены могут быть заменимые (например, кирпич может заменить древесину в строительстве) и незаменимые (например, ресурсы пресной воды).

По признаку исчерпаемости природные ресурсы классифицируются

на:

неисчерпаемые, использование которых не приводит к их видимому истощению (солнечная энергия, энергия ветра, гидроэнергия и другие);

исчерпаемые возобновляемые, которые имеют способность к естественному возобновлению при соответствующих технологиях их освоения (прежде всего биологические ресурсы), в число которых включаются природные ресурсы с длительным циклом возобновления, например, лесные ресурсы;

исчерпаемые невозобновляемые, использование которых приводит к уровню, когда их дальнейшая эксплуатация становится экономически нецелесообразной (минеральные полезные ископаемые и другие).

Для освоения природных ресурсов и передачу их в эксплуатацию особую роль играет степень их изученности, которая может находиться в пределах, начиная от запасов, изученных с предельной детальностью и точными границами залегания (произрастания и так далее), до изученных и оцененных предварительно. При этом под запасом природных ресурсов понимают их такое количество, которое может быть извлечено и стать предметом потребления или товаром.

Исходя из возможностей хозяйственного освоения природные ресурсы разделяются на:

потенциальные, включающие все разведанные запасы; технически доступные, освоение которых возможно на данном этапе развития технических средств и технологий;

экономически доступные, вовлечение в оборот которых возможно по экономическим критериям, то есть доходы, полученные от их продажи, позволяют покрывать расходы, возникающие при их

155

эксплуатации.

В силу ограниченности природных ресурсов или доступа к ним они представляют собой определѐнную ценность, то есть могут выступать объектами экономической оценки. Предложение на рынке природных ресурсов в отличие от прочих факторов производства отличается крайней неэластичностью по отношению к спросу, так как отдельные объекты природных ресурсов не могут перемещаться в пространстве и довольно сложно найти на рынке аналогичные объекты. Часто природные ресурсы имеют многоцелевой характер – одни и те же объекты могут использоваться в различных целях. Так пользование землями лесного фонда может включать в себя пользование следующими видами ресурсов и полезностей:

землей (включая недра), использование которой возможно по различным направлениям;

различными видами сырьевых ресурсов - древесным запасом и ресурсами побочного пользования лесом (техническое и лекарственное сырье, пищевые продукты);

экологическими (средоформирующими) свойствами, которые по их функциональной роли могут быть объединены в следующие группы

– поддержание состава воздуха атмосферы, водоохранноводорегулирующие, климатообразующие, средозащитные, ресурсорезервационные, информационные;

социальными функциями – рекреационными, оздоровительными, образовательно-воспитательными, эстетическими, сохранение традиционно-хозяйственного природопользования.

Объектами оценки стоимости природных ресурсов выступают: запасы природных ресурсов; конкретные объекты природных ресурсов, находящиеся в

собственности, а также различные права, связанные с их использованием (аренда, концессия и тому подобное); экологические и социальные функции; экологический ущерб.

Вхозяйственный оборот обычно вовлекаются конкретные участки природных ресурсов, которые выступают предметом рыночных сделок, включая сделки купли-продажи.

Участки природных ресурсов могут приносить дифференциальный рентный доход, размер которого определяется месторасположением, природными свойствами и другими обстоятельствами, что объясняется более благоприятными условиями по сравнению с худшими участками, вовлекаемыми в эксплуатацию и не приносящими соответствующего дохода.

Всилу того, что участки природных ресурсов могут иметь многоцелевой характер, то для оценки дифференциальной ренты рассматривается наиболее эффективный допустимый способ их эксплуатации. Если есть

156

возможность получения дополнительного дохода от комплексного использования природных ресурсов – учитывается также и этот фактор.

Получение дохода от эксплуатации природных ресурсов сопровождается вложением финансовых средств в их разработку, поэтому размер дифференциального рентного дохода равняется:

п1

п(1 1Е)п ,

где п – количество временных периодов (лет), п 1,2,...Т ;

Дп – чистый денежный приток в п -ый временной период;

К– инвестиции в разработку природных ресурсов;

Кп – инвестиции в п -ый временной период;

п– коэффициент дисконтирования, в долях единицы;

Е– норма дисконта, равная приемлемой норме дохода на капитал или доходности альтернативного надѐжного применения капитала, в долях единицы.

Прибыль сверх среднеотраслевого значения может составлять дифференциальную ренту. Полученный рентный доход распределяется между собственником природных ресурсов и, через систему налогообложения, государством. Если в качестве собственника природных ресурсов выступает государство, то оно может полностью получать рентные платежи.

Дифференциальная рента подразделяется на:

дифференциальную ренту I, образуемую по естественным причинам, когда размеры инвестирования в участки природных ресурсов ограничиваются текущими затратами на их добычу;

дифференциальную ренту II, получаемую благодаря более высокой эффективности дополнительных инвестиций в участки природных ресурсов.

Дифференциальная рента I появляется на базе экстенсивного хозяйства и присваивается собственником участков природных ресурсов, тогда как дифференциальная рента II базируется на интенсивном пути развития и может включаться в доход арендатора или иного лица, не являющегося собственником, но эксплуатирующего природные ресурсы, и вкладывающим в участки природных ресурсов дополнительные инвестиции.

Если природные ресурсы объекта характеризуются как исключительные, редкие, то возможно образование монопольной ренты. Причина появления монопольной ренты – контроль на ограниченные, редкие факторы производства, а также редкость товаров и услуг, их исключительность. Монополист-производитель стремится отобрать у потребителей часть их

157

доходов, которые были бы получены и распределены в условиях свободной конкуренции и оптимальных объѐмов производства.

Аналогично монополии производителя на рынке природных ресурсов возможна также ситуация монопольного положения потребителя (монопсония), при которой потребитель-монополист через механизм ценообразования стремится за счѐт производителя повысить собственные доходы.

Общественным потерям и перераспределению доходов в пользу монополиста в этом случае могут препятствовать следующие действия государственного регулирования:

разукрупнение монополии, создание и стимулирование механизмов свободной конкуренции;

регулирование процессов функционирования монополии со стороны государства.

Цена на объекты (участки) природных ресурсов определяется, как правило, путѐм капитализации рентных платежей. Так, альтернативным к покупке участка природных ресурсов способом размещения денежных средств является банковский вклад. Равноценность инвестирования средств в этом случае означает, что доходы от рентных платежей при эксплуатации участка природных ресурсов должны соответствовать процентному доходу по банковскому вкладу с учѐтом степени риска подобных вложений.

Исходя из этого модель цены на участок природных ресурсов, сформированная по прогнозным оценкам вероятных в будущем доходов, принимает следующий вид:

где n – индекс года, n = 1,2,…K;

DR – цена на участок природных ресурсов или дисконтированный размер ренты, в денежных единицах;

Rп – предполагаемый годовой рентный доход с участка природных ресурсов за n-ый год, в денежных единицах;

Е– приемлемая годовая норма процента, в долях единицы.

Всилу того, что даже сравнительно высокие доходы, удалѐнные во времени десятилетиями, не слишком влияют на сегодняшнюю цену участка природных ресурсов, а также в силу трудной предсказуемости будущего размера рентных платежей, цена участка природных ресурсов может быть сведена к следующему виду:

DR RЕ0 ,

где R – последний фактический выплаченный годовой рентный платѐж

0

с участка природных ресурсов, в денежных единицах.

158

Вместе с тем, с течением времени сумма рентного платежа может возрастать, что приводит к следующему усложнению формулы цена участка природных ресурсов:

R1 – предполагаемый рентный платѐж за ближайший год с участка

природных ресурсов, в денежных единицах.

Рентный доход может составлять лишь часть дохода, получаемого собственником участка природных ресурсов в форме арендной платы, так как последняя может включать в себя сумму амортизации на постройки и сооружения, находящиеся на участке, затраты, связанные с улучшением плодородия и другие расходы. Указанные расходы могут осуществляться арендатором, который в этом случае становится заинтересованным в увеличении сроков аренды и таких инвестициях в участок природных ресурсов, которые полностью окупятся за период аренды.

4.4.Общее экономическое равновесие и общественное благосостояние

4.4.1. Общее экономическое равновесие

Общее рыночное равновесие – это состояние экономической системы, которое характеризуется одновременным достижением равновесия рынков по всем товарным группам, а все субъекты экономики максимизируют свою целевую функцию при существующих ресурсных ограничениях, т. е. равновесие достигается на всех рынках и для всех субъектов одновременно.

Главная проблема, которую решает теория общего равновесия, заключается в том, может ли конкурентная экономическая система прийти в такое состояние, при котором обеспечивается эффективное распределение экономических ресурсов, а каждый субъект достигает своей экономической цели (максимизирует полезность, прибыль и т. п.).

Решение ее связано с анализом эффективности обмена и производства в условиях ценового механизма, при этом предполагается:

1.что все рынки являются конкурентными;

2.в производстве используются все имеющиеся ресурсы;

3.весь продукт покупается потребителями;

4.участники рынка максимизируют свои выгоды;

5.эффективность достигается в случае равенства объема спроса объему предложения.

Проблему эффективности обмена можно считать основополагающей

втеории общего равновесия, так как ее решение – это ответ на вопрос об

159

эффективности рынка как способа координации экономической деятельности.

Проведенный анализ позволяет сделать вывод о том, что общее равновесие – это система цен, при которой величина совокупного спроса равна величине совокупного предложения на каждом из рынка благ.

Вывод об эффективности распределения является важным в том смысле, что фиксирует конкурентный рынок как наилучший способ эффективного распределения. Немаловажно и то, что этот способ обеспечивает это с минимальными затратами по координации деятельности, требуя от участников только знания своих предпочтений и цен благ.

Равновесие в экономике имеет разные виды:

1.Краткосрочное и долгосрочное;

2.Идеальное и реальное

Идеальное равновесие – теоретически желаемая, оптимальная сбалансированность экономической системы, ее идеальная пропорциональность. Предпосылками его достижения является наличие совершенной конкуренции и отсутствие внешних эффектов.

Реальное равновесие – фактическое равновесие, которое существует в условиях несовершенной конкуренции и при наличии внешних эффектов.

3. Частичное и общее равновесие.

Частичное равновесие – равновесие, устанавливающееся на отдельных рынках, в отдельных отраслях и сферах экономики.

Общее равновесие – это равновесие экономической системы в целом. Оно подразумевает соответствие общественных целей и имеющихся экономических возможностей.

К числу основных экономистов, занимавшихся вопросами общего экономического равновесия и общественного благосостояния, взгляды которых будут рассмотрены в данном разделе, относятся Вальрас, Парето, Пигу, Шумпетер и Эрроу.

Достижение равновесия, по Вальрасу, предполагает не только наличие условий совершенной конкуренции, но и неизменности всех факторов спроса и предложения, кроме цен. Естественно, что такие предпосылки в реальной экономике не соблюдаются. Поэтому, общее равновесие является не типичным, а мимолетным моментом, характеризующим идеальное состояние конкурентной экономики. Но изучение этой модели «мира без трений» позволяет понять к какому идеалу стремится конкурентная экономика, и выяснить причины, мешающие ей достичь его в конкретных экономических условиях.

Модель Вальраса, хотя и является логически завершенной, носит чересчур абстрактный характер, так как исключает многие важные элементы реальной экономической жизни.

160