43. Акція як засіб фінансування розвитку підприємства

Поняття акцій та їх види (5); акції як засіб довгострокового фінансування (5); переваги та недоліки фінансування за рахунок акцій (10)

А)Акція — вид цінних паперів без установленого строку обігу, що являє собою свідоцтво про власність на визначену частку статутного (складеного) капіталу акціонерного товариства і надає її власнику (акціонеру) певні права, зокрема: право на участь в управлінні товариством, право на частину прибутку товариства у випадку його розподілу (дивіденд), а у випадку ліквідації — на частину залишкової вартості підприємства. Одночасно акція є одиницею капіталу, переданого акціонерами у користування акціонерному товариству.

Акції можуть бути іменними та на пред’явника, привілейованими та простими.

• Проста акція — надає право власнику на отримання «дивідендів» — деякої частини прибутку акціонерного товариства, отримувати дивіденди незалежно від фінансових результатів діяльності акціонерного товариства (за наявності на те рішення загальних зборів) та брати участь в управлінні товариством.

Привілейована акція — надає власнику безумовне право на отримання встановленого умовами випуску річного доходу, при цьому власник п.а. має пріоритет (щодо власників простих акцій) при розрахунках товариства з акціонерами; п.а., як правило, не дає власнику права на участь в управлінні товариством, у тому числі — права голосу на зборах акціонерів. Сумарна номінальна вартість всіх випущених акціонерним товариством п. а. не може перевищувати 25% величини статутного фонду (складеного капіталу) акціонерного товариства. . Частное размещение акций

Преимущества :1)не меняется размер долга; 2)выплата дивидендов по акциям не обязательна и не представляет угрозы банкротства; 3)позволяет привлечь дополнительное финансирование в дальнейшем

Недостатки: 1)ведет к разбавлению акционерного капитала; 2)размещение эмиссии часто сопряжено с рестрикционными условиями (представительство в совете директоров, схема ``выхода из предприятия'' через несколько лет и др.)

Публичное размещение акций

Преимущества :1)выплата дивидендов по акциям не обязательна и не представляет угрозы банкротства; 2)повышение ликвидности акций; 3)повышение престижа, рейтинга фирмы; 4)облегчает привлечение значительных инвестиций

Недостатки:1) ведет к разбавлению акционерного капитала; 2)высокие трансакционные издержки размещения эмиссии; 3)высокие требования по предоставлению информации потенциальным инвесторам; 4)настороженное отношение граждан к публичным эмиссиям; для успешного размещения необходима исходная распыленность акционерного капитала (отсутствие контрольного пакета в одних руках);5) Неразвитость укр. законодательства. Укр. законодательство, регулирующее корпоративные отношения в Украине, не позволяет в полной мере развивать процессы IPO, приводит к удорожанию сопровождающих услуг;6)Длительность процесса. Проведение размещения акций является достаточно длительным. Это связано как с самим процессом размещения, так и с подготовкой компании для успешного выхода на публичный рынок. Анализ показывает, что укр. компаниям на подготовительные мероприятия для проведения IPO может потребоваться от 1 до 3 лет.

Преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для эмитента

1. Возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов на длительные сроки

2. Отсутствие жестко оговоренных, постоянных финансовых выплат

3. Наличие прибыли не означает обязательную выплату дивидендов

4. Стабильность капитала. Акции являются устойчивым инструментом. Акционерное общество при нормальном ходе событий не обязано возвращать внесенные акционерами средства. Обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения - это постоянный капитал, который не подлежит возврату

5. Для акционера риск потери ограничивается стоимостью акций, тогда как при других формах организации бизнеса владельцы отвечают всеми средствами компании и личным имуществом. Повышение инвестиционной привлекательности компании. Уставный капитал служит своеобразным гарантом возмещения ущерба для кредиторов компании. Эмиссия обыкновенных акций при прочих равных условиях повышает кредитоспособность компании и снижает финансовый риск

6. Распределение предпринимательского риска.

Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для эмитента

1. Увеличение риска распыления капитала, потери контроля над компанией, появление возможности враждебного поглощения через покупку контрольного пакета акций.

2. Снижение уровня оперативности принимаемых решений

3. Возможность повышения стоимости привлечения финансовых ресурсов. Использование заемного капитала дает компании возможность получить средства с фиксированными финансовыми затратами, тогда как при использовании обыкновенных акций чистая прибыль компании распределяется в течение длительного времени и на значительное число акционеров

Преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для инвестора

1. Реализация права на участие в управлении компанией в обмен на вложенный капитал

2. Реализация права на доход компании в виде дивиденда и возможность получения дополнительного дохода за счет прироста рыночной стоимости акций

3. Реализация права на дополнительные льготы, предоставляемые компанией, в том числе право преимущественного приобретения новых акций

4. Реализация права на часть имущества при ликвидации общества

Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для инвестора

1. Отсутствие гарантий получения дохода в виде дивиденда

2. Наличие риска потери капитала в случае снижения стоимости акций

3. Реальная реализация права на управление компанией возможна только при наличии крупного пакета акций.

 К преимуществам финансирования за счет привилегированных акций для эмитента следует отнести:

1) гибкость данного инструмента. Выплата дивидендов по привилегированным акциям согласно законодательству - это небезусловное обязательство компании. Если компания терпит убытки и ее финансовое положение ухудшается, дивиденды могут не выплачиваться. При финансировании с привлечением заемных средств проценты должны быть выплачены независимо от финансового положения компании;

2) бессрочность действия. Привилегированные акции не имеют конечного срока погашения;

3) привлечение дополнительных средств без предоставления права участия в управлении компанией.

4) повышение инвестиционной привлекательности компании. Привилегированные акции увеличивают собственный капитал компании;