9. Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Возможные инвестиционные стратегии в финансовом оздоровлении предприятия

Особенности инвестиционных стратегий в АУП:

• Специфический характер целей;

• Ограниченность во времени для реализации;

• Ограниченность бюджета;

• Особая тщательность при оценке инвестиционных проектов.

Характер инвестиционных проектов в АУП. Способом реализации инвестиционных стратегий в АУП являются инвестиционные проекты. Они должны отличаться:

• коротким сроком окупаемости, меньшим, чем время для преодоления кризиса;

• незначительным размером инвестиций;

• тщательной проработанностью схем финансирования.

Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов. Основная проблема – выбор способа финансирования:

1. Самофинансирование

1. Наименее рискованный способ финансирования.

2. Наименее оперативный способ финансирования. Исключение: финансирование из внереализационных доходов.

3. Это наиболее реалистичный способ для кризисного предприятия.

2. Собственное внешнее финансирование

1. Привлечение новых партнеров в паевой бизнес;

2. Увеличение размера УК за счет привлечения дополнительных средств прежних владельцев;

3. Наименее рискованный способ финансирования;

4. Наименее оперативный способ.

3. Заемное финансирование

1. Самый оперативный способ привлечения финансовых ресурсов;

2. Ухудшение финансовой структуры капитала и ликвидности предприятия;

3. Увеличение текущих рисков неплатежеспособности:

- исключение: лизинг;

- банковское кредитование усиливает риски (обеспечение кредита);

- ограниченность доступа.

Инструменты: векселя, кредитные ресурсы банков, кредиты контрагентов

Частный случай заемного финансирования для целей АУП: реструктуризация кредиторской задолженности – отсрочка или рассрочка платежей по кредиторской задолженности

4. Смешанные формы финансирования – сочетание собственных и доступных заемных ресурсов

1. Инновационный кредит;

2. Выпуск конвертируемых акций и облигаций;

3. Реорганизация предприятия.

Примеры реорганизации предприятия:

1. Выделение из состава предприятия подразделения, которое становится самостоятельным предприятием, ему передаются активы, материальные ресурсы, которые позволят производить инновационный продукт. Контрольный пакет у старого предприятия, доходы нового будут поступать в старое, т.к. это материнская компания

2. Убыточные подразделения становятся самостоятельными ЮЛ, а доход остается в старом предприятии

3. Решение проблемы управления кредиторской задолженностью, защита от враждебного поглощения: в специально созданной компании («фильтр») копится вся кредиторская задолженность.

Разработка бизнес-плана финансового оздоровления предприятия.

Этапы процедуры оздоровления кризисного предприятия:

1. Экспертная экспресс-оценка состояния предприятия;

2. Первоочередные меры по стабилизации;

3. Анализ хозяйственной деятельности с целью выявления возможностей перепрофилирования предприятия;

4. Выбор путей выхода из кризиса (реструктуризация, продажа всего бизнеса или его частей, прекращение некоторых или всех видов хозяйственной деятельности).

Стратегии финансового оздоровления кризисного предприятия:

1. Простое сокращение постоянных и переменных операционных издержек без освоения новых видов продуктов и новых технологий (в краткосрочном периоде быстро скажется на всех показателях деятельности, улучшится оценка; мало вложений, но и мало принесет);

2. Реализация доступных по финансированию быстро окупаемых инвестиционных проектов по внедрению новых видов продукции и технологий (обеспечение устойчивого финансового развития предприятия в будущем).

Краткосрочный бизнес-план финансового оздоровления. Цель – преодоление несостоятельности предприятия за счет получения дополнительных финансовых потоков для покрытия долгов и восстановления платежеспособности по бухгалтерским документам.

Долгосрочный бизнес-план финансового оздоровления. Цель – существенное увеличение и стабилизация текущих и ожидаемых прибылей предприятия (всегда связано с реализацией инвестиционных проектов).

Этапы составления бизнес-плана финансового оздоровления предприятия:

1. Выявление нерентабельных видов деятельности;

2. Анализ покрытия постоянных издержек и планирование производственной программы и сбыта;

3. Определение мероприятий по экономии издержек, увеличению выпуска и продаж, освоению новых операций;

4. Планирование альтернативных инвестиционных проектов;

5. Выбор инвестиционных проектов финансового оздоровления и уточнение потребности в финансировании;

6. Определение источников финансирования;

7. Составление бюджетов и смет по мероприятиям и подразделениям.

42