1.36.Вопросы к разделу 8.7

1. Что такое дивидендная политика?

2. На какие основные вопросы должен ответить финансовый менеджер, принимая решения в сфере дивидендной политики?

3. Перечислите основные теории, влияющие на формирование дивидендной политики компании.

4. На каких основных допущениях базируется концепция иррелевантности дивидендов?

5. Как по мнению М. Миллера и Ф. Модильяни повлияет на цену фирмы увеличение объема дивидендов, выплачиваемых по ее акциям?

6. Какие решения в дивидендной политике будут приняты финансовым менеджером, руководствующимся концепцией «синицы в руках»?

7. На чем основана теория налоговой дифференциации?

8. Что такое «эффект клиентуры»?

9. Что такое «агентские затраты»?

10. Перечислите основные факторы, влияющие на принятие решений о выплате дивидендов.

Литература

1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб.: Экономическая школа, 1997;

2. Вальтер О.Э., Понеделкова Е.Н., Корнилин Д.А. Финансовый менеджмент. – М, Финансы и статистика, 2002

3. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. –М.: Финансы и статистика,2000;

4. Колб Р.Б., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. – М.: Издатество «Финпресс»,2001;

5. Налоговый Кодекс РФ;

6. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. – М., Перспектива, 1998;

7. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

8. Хруцкий В.Е., Сизова Т.Е., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование. – М.: Финансы и статистика, 2002).

9. Управление инвестициями

45. Сущность, цель и задачи

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. (Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39-ФЗ)

Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты финансовых, трудовых, материальных ресурсов:

• на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;

• на приобретение машин, оборудования, инструмента;

• на проектно-изыскательские работы;

• другие затраты.

Таким образом, понятие «инвестиции» шире, чем «капитальные вложения».

Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным признакам.

По величине требуемых инвестиций:

• крупные,

• традиционные,

• мелкие.

Для различных отраслей и различных государств средние объемы инвестиций отличаются. Именно это среднее значение по отрасли обычно и принимают за традиционное.

По типу предполагаемых доходов:

• сокращение затрат;

• дополнительные доходы от расширения традиционных производств;

• выход на новые рынки сбыта;

• экспансия в новые сферы бизнеса;

• социальный эффект.

Другими классификационными признаками для инвестиционных проектов могут быть:

• способ влияния других возможных инвестиций на доходы от данного проекта;

• отрасль;

• степень обязательности осуществления инвестиций;

Инвестиции считаются обязательными, если в случае отклонения инвестиционного проекта предприятие будет вынуждено прекратить свою работу, либо существенно снизить объемы производства при неизменном уровне спроса на его продукцию.

• срок окупаемости и особенности жизненного цикла.

Стратегические инвестиционные решения оперируют крупными суммами финансовых средств и могут привести к решительному отказу от ранее проводимой финансовой и инвестиционной политики, повлечь существенное изменение ожидаемых доходов и повышение финансовых рисков.

Стратегическими инвестиционными решениями являются те инвестиционные решения, которые существенно влияют на стратегическое развитие компании: профиль ее деятельности, динамику доходов и расходов.

Например, для предприятия покупка нового станка, взамен устаревшего, не является стратегическим инвестиционным решением, а закупка новой линии оборудования, которая позволит изменить ассортимент выпускаемой продукции и выйти на новые рынки сбыта, – является стратегическим инвестиционным решением.

При принятии стратегических инвестиционных решений особое внимание должно быть уделено проблеме упущенных возможностей.

То есть необходимо определить альтернативные варианты. Альтернативы для принятия решений об инвестициях:

1. Ничего не делать;

2. Уйти из данного бизнеса;

3. Расширить имеющийся бизнес;

4. Войти в новый бизнес.

Разработка инвестиционной политики фирмы включает следующие этапы:

• формулирование долгосрочных целей деятельности;

• разработка инженерно-технических, маркетинговых и финансовых прогнозов;

• подготовка бюджета капиталовложений;

• оценка альтернативных проектов;

• принятие решений.