- •2. Связь риска и доходности действительно является линейной. 34
- •8. Перечислите основные предпосылки модели сарм? 37
- •2. Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20. 37
- •3.12. Вопросы и задачи к главе 4 51
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 56
- •3.18. Вопросы и задачи к главе 5 69
- •3.19. Ответы и решения 73
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 73
- •3.28. Вопросы к главе 6 99
- •Вопрос 14 - правильный ответ 1 105
- •3.36. Ответы и решения 127
- •3.44. Вопросы и задачи к главе 8 161
- •1. Как связана цена капитала фирмы с эффективностью ее работы? 162
- •3.49. Вопросы и задачи к главе 9 177
- •0 1 2 N-1 n время 190
- •3.53. Вопросы к главе 10 195
- •7. Почему разумный инвестор предпочитает вкладывать деньги не в ценные бумаги одной фирмы, а в инвестиционный портфель? 196
- •3.61. Вопросы к главе 11 212
- •3.64. Вопросы к главе 12 224
- •Предмет и метод курса
- •Место финансового менеджмента в системе управления организацией.
- •Содержание финансового менеджмента
- •Цель и задачи финансового менеджмента
- •Внутренняя и внешняя среда фирмы
- •1.1.Правовая среда компании
- •1.2.Налоговая среда фирмы
- •Вопросы к главе 1
- •Литература
- •Основные концепции финансового менеджмента
- •Концепция идеальных рынков
- •Концепция альтернативных затрат
- •Гипотеза эффективности рынков и компромисс риска и доходности
- •Теория агентских отношений
- •Теория асимметричной информации
- •Вопросы к главе 2
- •Литература
- •Основные достижения финансового менеджмента как науки
- •Анализ дисконтированного денежного потока
- •Теории Модильяни-Миллера
- •Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов
- •Модель оценки доходности финансовых активов сарм
- •Связь риска и доходности действительно является линейной.
- •Теория ценообразования опционов
- •Теория арбитражного ценообразования (арт)
- •Вопросы и задачи к главе 3
- •Перечислите основные предпосылки модели сарм?
- •Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20.
- •Литература
- •Информационное обеспечение фм
- •Управленческая и финансовая отчетность
- •Назначение и взаимосвязь баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств
- •Внутренние и внешние пользователи финансовой отчетности
- •Базовые показатели финансового менеджмента
- •Вопросы и задачи к главе 4
- •1.3.Взаимосвязь трех основных финансовых документов
- •1.4.Состав и соотношения основных показателей финансового менеджмента
- •1.5.Расчет основных показателей финансового менеджмента
- •1.6.Ответы и решения
- •Литература
- •Показатели доходности предприятия
- •Экономическая рентабельность активов
- •Прибыльность и скорость оборота
- •Управление рентабельностью активов
- •Рентабельность собственных средств
- •Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Вопросы и задачи к главе 5
- •1.7.Формулы расчета показателей
- •1.8.Расчет и анализ экономической рентабельности активов
- •1.9.Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление рисками
- •Классификация финансовых рисков.
- •Риск-менеджмент
- •Рыночный и специфический финансовый риск.
- •Предпринимательский (операционный) леверидж
- •Найти операционный рычаг по следующим данным:
- •Порог рентабельности и запас финансовой прочности
- •Финансовый леверидж
- •Риск владельца обыкновенных акций
- •Управление рисками внутри предприятия
- •Вопросы к главе 6
- •1.10.Вопросы
- •1.11.Тест
- •Литература
- •Управление оборотным капиталом
- •Оборотный капитал и источник его финансирования. Показатели платежеспособности и ликвидности
- •Оборачиваемость оборотного капитала и его элементов
- •Управление запасами
- •1.12.Метод авс контроля товарно-материальных запасов
- •1.13.Определение наиболее экономичного размера заказа
- •1.14.Системы управления запасами
- •1.15. Управление запасами готовой продукции
- •Управление дебиторской задолженностью
- •Управление кредиторской задолженностью
- •Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •Вопросы и задания к главе 7
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление источниками долгосрочного финансирования
- •Источники финансирования
- •Структура капитала
- •1.16.. Модель Миллера - Модильяни
- •1.17.Влияние факторов реальных рынков на формирование структуры капитала
- •1.18.Особенности российского налогового законодательства, влияющие на формирование структуры капитала компании
- •Цена капитала
- •1.19.Составляющие капитала
- •1.20. Цена источника финансирования «заемный капитал»
- •1.21.Цена источника финансирования «привилегированные акции»
- •1.22.Цена источника финансирования «нераспределенная прибыль»
- •1.23.Цена источника «обыкновенные акции»
- •1.24.Цена источника «амортизационный фонд»
- •1.25.Цена источника «кредиторская задолженность»
- •Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •Эффект финансового рычага
- •Темп устойчивого роста
- •Дивидендная политика
- •1.26.. Дивидендная политика: основные вопросы
- •1.27.. Теоретические основы формирования дивидендной политики компании
- •1.28. Формирование дивидендной политики
- •1.29. Законодательные ограничения в вопросах дивидендной политики в России
- •Вопросы и задачи к главе 8
- •1.30.Вопросы к разделу 8.2
- •1.31.Задачи к разделу 8.2
- •1.32. Вопросы к разделу 8.3
- •1.33.Задачи к разделу 8.3
- •1.34.Вопросы к разделу 8.5
- •1.35.Задачи к разделу 8.5
- •1.36.Вопросы к разделу 8.7
- •Литература
- •Управление инвестициями
- •Сущность, цель и задачи
- •Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Методы оценки риска инвестиционных проектов
- •Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
- •Вопросы и задачи к главе 9
- •Литература
- •Финансовые инструменты
- •Виды финансовых инструментов
- •Методы оценки финансовых активов
- •1.37. Временная стоимость денег
- •1.38.Модель дисконтированного денежного потока (dcf- модель)
- •1.39. Практическое применение модели оценки денежного потока
- •Равенство обусловлено бесконечной геометрической прогрессией.
- •0 1 2 N-1 n время
- •Портфельные инвестиции
- •1.40.. Доходность инвестиционного портфеля
- •1.41.Риск инвестиционного портфеля
- •1.42.. Эффективные портфели
- •1.43.Оптимальный портфель
- •Вопросы к главе 10
- •Задачи к главе 10
- •Литература
- •Финансовое планирование и прогнозирование
- •Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование
- •Финансовая стратегия
- •Бюджетирование
- •1.44.Цели и задачи планирования финансовой деятельности
- •1.45.Понятие и методы разработки бюджета компании
- •1.46.Оперативное финансовое планирование и контроль
- •Финансовый менеджмент в условиях инфляции
- •Антикризисное управление
- •Банкротство и реструктуризация
- •Вопросы к главе 11
- •Литература
- •Международные аспекты финансового менеджмента
- •Две формы вертикального баланса
- •Проблемы международных сравнений отчетности
- •1.47.Использование международных стандартов учета
- •1.48.Применение стандарта ias
- •1.49.Применение мсфо в разных странах с учетом национальных особенностей
- •1.50.Международные организации, их вклад в мсфо
- •1.51.Россия и проблема перехода на мсфо
- •Вопросы к главе 12
- •1. Собственные средства предприятия равны 20, заемные – 10, текущие обязательства – 5, операционная прибыль –12, проценты за кредит – 30%, налог на прибыль 25%. Определите по этим данным:
- •Литература
- •Информационные технологии в финансовом менеджменте
- •Программы анализа финансового состояния предприятия
- •Основы финансового моделирования
- •Программы оценки инвестиционных проектов (Рroject Expert)
- •Литература
Ответы и решения
Номера правильных ответов к разделу 5.6.1.
Вопрос 1 - правильный ответ 3
Вопрос 2 - правильный ответ 6
Вопрос 3 - правильный ответ 4
Вопрос 4 - правильный ответ 3
Вопрос 5 - правильный ответ 6
Вопрос 6 - правильный ответ 5
Вопрос 7 - правильный ответ 2
Вопрос 8 - правильный ответ 5
Решения задач раздела 5.6.2
1. НРЭИ = 3724 - 799 - ( 482+ 482 х 40/100 ) - 104 =2 146.2 тыс.руб.
ЭР = НРЭИ / А = 2 146.2 / 80 = 26.8275
2. объем производства = 17.2 +( 5.2 - 2.0 ) =20.4 млн.руб.
НРЭИ = 20.4 - 4.6 - 0.4 х 1.4 - 0.5 = 14.74 млн.руб
ЭР = 14.74 / 68 = 0.21676
3. НРЭИ = 134 - 88 = 46 млн.руб.
А = ( 65 - 65 х 0.38 ) + ( 4.3 - 0.9 ) +29 = 72.7 млн.руб.
ЭР = 46 / 72.7 = 0.587
4. Ставка налога на прибыль 24%.
Балансовая прибыль = 11/0,24 = 45,8 млн.руб.
А = 32 +19 + 0.4 +1.5 - 0.1 + 8 + 18 - 3 = 75,8 млн.руб.
ЭР = 45.8 / 75.8 = 0.604 = 60,4%
Решение задачи 5:
Амортизация за квартал равна ¼ годовой суммы.
Остаточная стоимость на конец квартала
ОФ = 249.5 - 29.94/4 = 242 млн.руб.
НМА = 249.5 - 24.95/4 = 243,3 млн.руб.
запасы материалов = 249.5 - 124.75 = 124.75 млн.руб.
Выручка без НДС = 290/1,2 = 241,67 млн.руб
Налог на пользователей автодорог 2,5% от оборота по реализации без НДС: 241,67*0,025 = 6,04 млн. руб.
Начисления на зарплату 10*0,356 = 3,56 млн.руб
Затраты = 124.75 + 10 +3,56 + 29.94/4 + 24.95/4 + 6,04 = 158,072 млн.руб.
Прибыль = 241,67 - 158,072 = 83,598 млн.руб.
Налог на прибыль 83,598 * 0,24 = 20,064 млн.руб.
расч.счет = 249.5 - 10 –3,56+ 290 – 6,04 - 20,064 = 499,836 млн.руб.
Активы на конец квартала: 242 + 243,3 + 124,75 + 499,836 = 1109,886
Средняя величина активов за квартал:
А = (998 + 1109,886) / 2 = 1053,943 млн.руб.
НРЭИ = Прибыли = 83,598 млн.руб
ЭР = 83,598 / 1053,943 = 7,9%
6. КМ = НРЭИ / оборот = 39 / (80 +7) = 0.45
КТ = оборот / актив = 87 / 57 =1.53
ЭР = КМ х КТ = 0.69
Решения задач раздела 5.6.3
1. ЧРАКс = 82 / 10 = 8.2 или 820%
ЧРАКн = 82 х 1.11 / 10 х 1.17 = 7.78 или 778%
ЧРАК = 778 - 820 = - 42%
Ксн = 38 / 10 х 1.17 = 3.25
Кмн = 82 х 1.11 / 194 = 46.92%
2. Пчист.=0.65 х 55 = 35.75 млн.руб.
Кс=А/АК , АК = А / Кс =18.5
ЧРАКс = 35.75 / 18.5 = 1.932 или 193.24%
Ксн= 2 х 1.15 = 2.3
Он = 234 / 1.25 = 187.2
Кмн = 35.75 / 187.2 х 100 = 19.09%
АКн =18.5 / 2.3 = 8.043
ЧРАКн =35.75 / 8.043 = 4.44 или 444%
ЧРАК = 444 - 193.24 = 250.76
3. ЧРАКс = 2 х 19 х 4 = 152%
ЧРАКн = 2 х 1.2 х 19 х 1.1 х 4 х 0.93 = 186.5952%
ЧРАК = 34.5952%
4. А = О / Кт = 128 / 3 = 42.66 млн.руб.
Км = П чист. / О
П чист. = 0.65 х (42 - 21 ) = 13.65 млн.руб.
Км = 13.65 / 128 = 10.7
ЧРАК = 3 х 1 х 10.7 = 32.1
5. Пбал = 350- 145 - 193 – 6 = 6 млн.руб
П чист. = 6 – 6*0,24 = 6 – 1,44 = 4,56 млн.руб.
АК = 17,180 млн.руб.
ЧРАК = 4,56/17,180 = 18,96 %