57

Министерство образования и науки РФ

ФГБОУ ВПО «Тульский государственный университет»

Кафедра «Финансы и менеджмент»

Федорова Е.А, д.э.н., проф.

Левина В.В., к.э.н., доц.

Ушакова Н.В., доц., к.э.н.

Конспект лекций по дисциплине

Финансовый менеджмент

Направление подготовки: 080200 Экономика

Профиль подготовки «Менеджмент организации»

Форма обучения очная

Тула 2012

Рассмотрено на заседании кафедры «Финансы и менеджмент» факультета экономики и менеджмента

Протокол №7 от 10.01.12

Зав.кафедрой ______________________________Е.А.Федорова

Оглавление

Лекция 1 Предмет и метод курса 9

1.1. Место финансового менеджмента в системе управления организацией. 9

Рис.1. – Место финансового менеджмента в управлении предприятием 10

1.2. Содержание финансового менеджмента 10

1.3. Цель и задачи финансового менеджмента 11

1.4. Внутренняя и внешняя среда фирмы 13

1.1. Правовая среда компании 19

1.2. Налоговая среда фирмы 19

1.5. Вопросы к главе 1 20

Литература 21

Лекция 2 Основные концепции финансового менеджмента 22

2.1. Концепция идеальных рынков 22

2.2. Концепция альтернативных затрат 22

2.3. Гипотеза эффективности рынков и компромисс риска и доходности 24

2.4. Теория агентских отношений 25

2.5. Теория асимметричной информации 26

2.6. Вопросы к главе 2 27

Литература 27

Лекция 3 Основные достижения финансового менеджмента как науки 28

3.1. Анализ дисконтированного денежного потока 28

3.2. Теории Модильяни-Миллера 28

3.3. Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов 29

3.4. Модель оценки доходности финансовых активов САРМ 31

Модель основана на предпосылках о существовании идеальных рынков капитала. 31

K_rf - доходность безрискового актива, 32

_р = (1-х)_м , где 32

K_i – требуемая доходность i-ой акции, 33

2. Связь риска и доходности действительно является линейной. 34

3.5. Теория ценообразования опционов 35

3.6. Теория арбитражного ценообразования (АРТ) 36

K_i ^*– ожидаемая доходность i-ой акции, 36

3.7. Вопросы и задачи к главе 3 37

8. Перечислите основные предпосылки модели сарм? 37

2. Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20. 37

Литература 38

Лекция 4 Информационное обеспечение ФМ 39

3.8. Управленческая и финансовая отчетность 39

3.9. Назначение и взаимосвязь баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств 41

3.10. Внутренние и внешние пользователи финансовой отчетности 44

3.11. Базовые показатели финансового менеджмента 45

В – М = ДС. 46

ДС – З = БРЭИ . 48

БРЭИ – А = НРЭИ. 48

Таблица 3 49

Таблица 4 50

3.12. Вопросы и задачи к главе 4 51

1.3. Взаимосвязь трех основных финансовых документов 51

1.4. Состав и соотношения основных показателей финансового менеджмента 52

1.5. Расчет основных показателей финансового менеджмента 55

1.6. Ответы и решения 56

Номера правильных ответов к разделу 4.5.1. 56

Вопрос 1 - правильный ответ 3 56

Ответы к задачам 4.5.3 58

ДС = 13/1,2 – 2,9 – 0,4 = 7,5 58

БРЭИ = 7,5 – 3,4*1,356 = 2,89 58

Литература 58

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, - 2002 58

2. Колб Р.Б., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство «Финпресс»,2001; 59

3. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: «Ось-89»,2001. 59

4. Финансовый менеджмент. Под ред. Стояновой Е.С. - М.:Перспектива,1994 59

Лекция 5 Показатели доходности предприятия 60

3.13. Экономическая рентабельность активов 60

А = ВБ – КЗ. 61

А = ОФ + ОК 62

А = СС + ЗС 62

3.14. Прибыльность и скорость оборота 62

ЭР = КМ * КТ 63

3.15. Управление рентабельностью активов 63

КМ 65

3.16. Рентабельность собственных средств 66

3.17. Чистая рентабельность акционерного капитала 67

ЧРАК = ПЧ/АК * О/О * А/А. 68

ЧРАК = ПЧ/O * O/A * A/АК. 68

ЧРАК = ЧКМ * КТ * КС 68

А = СС + ЗС = (АК + Ф + НРП) + ЗС, где 68

3.18. Вопросы и задачи к главе 5 69

1.7. Формулы расчета показателей 69

1.8. Расчет и анализ экономической рентабельности активов 71

1.9. Чистая рентабельность акционерного капитала 72

3.19. Ответы и решения 73

Номера правильных ответов к разделу 5.6.1. 73

Вопрос 1 - правильный ответ 3 73

Решения задач раздела 5.6.2 73

ЭР = НРЭИ / А = 2 146.2 / 80 = 26.8275 73

ЭР = 46 / 72.7 = 0.587 73

ЭР = 45.8 / 75.8 = 0.604 = 60,4% 73

Решение задачи 5: 73

Начисления на зарплату 10*0,356 = 3,56 млн.руб 74

Решения задач раздела 5.6.3 74

1. ЧРАК^с = 82 / 10 = 8.2 или 820% 74

2. Пчист.=0.65 х 55 = 35.75 млн.руб. 74

3. ЧРАК^с = 2 х 19 х 4 = 152% 74

4. А = О / Кт = 128 / 3 = 42.66 млн.руб. 75

5. Пбал = 350- 145 - 193 – 6 = 6 млн.руб 75

ЧРАК = 4,56/17,180 = 18,96 % 75

Литература 75

1. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: пер. с англ./ под ред. Я.И.Соколова – М.: Финансы и статистика, 1996. – 800с. 75

2. Колб Р.Б., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. – М.: Издательство «Финпресс»,2001; 75

3. Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: «Ось-89»,2001. 75

4. Финансовый менеджмент. Под ред. Стояновой Е.С. - М.:Перспектива,1998 75

Лекция 6 Управление рисками 76

3.20. Классификация финансовых рисков. 76

3.21. Риск-менеджмент 78

3.22. Рыночный и специфический финансовый риск. 79

3.23. Предпринимательский (операционный) леверидж 81

Пмарж = В-Пер.затраты 84

ОР =14% / 10% =1,4; 84

ОР = Пмарж / НРЭИ = 70 / 30 =2,33; 84

3.24. Порог рентабельности и запас финансовой прочности 85

3.25. Финансовый леверидж 89

Финансовый риск – дополнительный риск, налагаемый на держателей 89

Прибыль на 92

3.26. Риск владельца обыкновенных акций 92

Р = ФР *ОР, 92

3.27. Управление рисками внутри предприятия 94