- •2. Связь риска и доходности действительно является линейной. 34
- •8. Перечислите основные предпосылки модели сарм? 37
- •2. Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20. 37
- •3.12. Вопросы и задачи к главе 4 51
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 56
- •3.18. Вопросы и задачи к главе 5 69
- •3.19. Ответы и решения 73
- •Вопрос 1 - правильный ответ 3 73
- •3.28. Вопросы к главе 6 99
- •Вопрос 14 - правильный ответ 1 105
- •3.36. Ответы и решения 127
- •3.44. Вопросы и задачи к главе 8 161
- •1. Как связана цена капитала фирмы с эффективностью ее работы? 162
- •3.49. Вопросы и задачи к главе 9 177
- •0 1 2 N-1 n время 190
- •3.53. Вопросы к главе 10 195
- •7. Почему разумный инвестор предпочитает вкладывать деньги не в ценные бумаги одной фирмы, а в инвестиционный портфель? 196
- •3.61. Вопросы к главе 11 212
- •3.64. Вопросы к главе 12 224
- •Предмет и метод курса
- •Место финансового менеджмента в системе управления организацией.
- •Содержание финансового менеджмента
- •Цель и задачи финансового менеджмента
- •Внутренняя и внешняя среда фирмы
- •1.1.Правовая среда компании
- •1.2.Налоговая среда фирмы
- •Вопросы к главе 1
- •Литература
- •Основные концепции финансового менеджмента
- •Концепция идеальных рынков
- •Концепция альтернативных затрат
- •Гипотеза эффективности рынков и компромисс риска и доходности
- •Теория агентских отношений
- •Теория асимметричной информации
- •Вопросы к главе 2
- •Литература
- •Основные достижения финансового менеджмента как науки
- •Анализ дисконтированного денежного потока
- •Теории Модильяни-Миллера
- •Теория портфеля и модель оценки доходности финансовых активов
- •Модель оценки доходности финансовых активов сарм
- •Связь риска и доходности действительно является линейной.
- •Теория ценообразования опционов
- •Теория арбитражного ценообразования (арт)
- •Вопросы и задачи к главе 3
- •Перечислите основные предпосылки модели сарм?
- •Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20.
- •Литература
- •Информационное обеспечение фм
- •Управленческая и финансовая отчетность
- •Назначение и взаимосвязь баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств
- •Внутренние и внешние пользователи финансовой отчетности
- •Базовые показатели финансового менеджмента
- •Вопросы и задачи к главе 4
- •1.3.Взаимосвязь трех основных финансовых документов
- •1.4.Состав и соотношения основных показателей финансового менеджмента
- •1.5.Расчет основных показателей финансового менеджмента
- •1.6.Ответы и решения
- •Литература
- •Показатели доходности предприятия
- •Экономическая рентабельность активов
- •Прибыльность и скорость оборота
- •Управление рентабельностью активов
- •Рентабельность собственных средств
- •Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Вопросы и задачи к главе 5
- •1.7.Формулы расчета показателей
- •1.8.Расчет и анализ экономической рентабельности активов
- •1.9.Чистая рентабельность акционерного капитала
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление рисками
- •Классификация финансовых рисков.
- •Риск-менеджмент
- •Рыночный и специфический финансовый риск.
- •Предпринимательский (операционный) леверидж
- •Найти операционный рычаг по следующим данным:
- •Порог рентабельности и запас финансовой прочности
- •Финансовый леверидж
- •Риск владельца обыкновенных акций
- •Управление рисками внутри предприятия
- •Вопросы к главе 6
- •1.10.Вопросы
- •1.11.Тест
- •Литература
- •Управление оборотным капиталом
- •Оборотный капитал и источник его финансирования. Показатели платежеспособности и ликвидности
- •Оборачиваемость оборотного капитала и его элементов
- •Управление запасами
- •1.12.Метод авс контроля товарно-материальных запасов
- •1.13.Определение наиболее экономичного размера заказа
- •1.14.Системы управления запасами
- •1.15. Управление запасами готовой продукции
- •Управление дебиторской задолженностью
- •Управление кредиторской задолженностью
- •Управление денежными средствами и их эквивалентами
- •Вопросы и задания к главе 7
- •Ответы и решения
- •Литература
- •Управление источниками долгосрочного финансирования
- •Источники финансирования
- •Структура капитала
- •1.16.. Модель Миллера - Модильяни
- •1.17.Влияние факторов реальных рынков на формирование структуры капитала
- •1.18.Особенности российского налогового законодательства, влияющие на формирование структуры капитала компании
- •Цена капитала
- •1.19.Составляющие капитала
- •1.20. Цена источника финансирования «заемный капитал»
- •1.21.Цена источника финансирования «привилегированные акции»
- •1.22.Цена источника финансирования «нераспределенная прибыль»
- •1.23.Цена источника «обыкновенные акции»
- •1.24.Цена источника «амортизационный фонд»
- •1.25.Цена источника «кредиторская задолженность»
- •Средневзвешенная и предельная цена капитала
- •Эффект финансового рычага
- •Темп устойчивого роста
- •Дивидендная политика
- •1.26.. Дивидендная политика: основные вопросы
- •1.27.. Теоретические основы формирования дивидендной политики компании
- •1.28. Формирование дивидендной политики
- •1.29. Законодательные ограничения в вопросах дивидендной политики в России
- •Вопросы и задачи к главе 8
- •1.30.Вопросы к разделу 8.2
- •1.31.Задачи к разделу 8.2
- •1.32. Вопросы к разделу 8.3
- •1.33.Задачи к разделу 8.3
- •1.34.Вопросы к разделу 8.5
- •1.35.Задачи к разделу 8.5
- •1.36.Вопросы к разделу 8.7
- •Литература
- •Управление инвестициями
- •Сущность, цель и задачи
- •Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Методы оценки риска инвестиционных проектов
- •Инвестиционная политика и формирование бюджета капиталовложений
- •Вопросы и задачи к главе 9
- •Литература
- •Финансовые инструменты
- •Виды финансовых инструментов
- •Методы оценки финансовых активов
- •1.37. Временная стоимость денег
- •1.38.Модель дисконтированного денежного потока (dcf- модель)
- •1.39. Практическое применение модели оценки денежного потока
- •Равенство обусловлено бесконечной геометрической прогрессией.
- •0 1 2 N-1 n время
- •Портфельные инвестиции
- •1.40.. Доходность инвестиционного портфеля
- •1.41.Риск инвестиционного портфеля
- •1.42.. Эффективные портфели
- •1.43.Оптимальный портфель
- •Вопросы к главе 10
- •Задачи к главе 10
- •Литература
- •Финансовое планирование и прогнозирование
- •Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование
- •Финансовая стратегия
- •Бюджетирование
- •1.44.Цели и задачи планирования финансовой деятельности
- •1.45.Понятие и методы разработки бюджета компании
- •1.46.Оперативное финансовое планирование и контроль
- •Финансовый менеджмент в условиях инфляции
- •Антикризисное управление
- •Банкротство и реструктуризация
- •Вопросы к главе 11
- •Литература
- •Международные аспекты финансового менеджмента
- •Две формы вертикального баланса
- •Проблемы международных сравнений отчетности
- •1.47.Использование международных стандартов учета
- •1.48.Применение стандарта ias
- •1.49.Применение мсфо в разных странах с учетом национальных особенностей
- •1.50.Международные организации, их вклад в мсфо
- •1.51.Россия и проблема перехода на мсфо
- •Вопросы к главе 12
- •1. Собственные средства предприятия равны 20, заемные – 10, текущие обязательства – 5, операционная прибыль –12, проценты за кредит – 30%, налог на прибыль 25%. Определите по этим данным:
- •Литература
- •Информационные технологии в финансовом менеджменте
- •Программы анализа финансового состояния предприятия
- •Основы финансового моделирования
- •Программы оценки инвестиционных проектов (Рroject Expert)
- •Литература
Вопросы и задачи к главе 3
В чем состоит анализ дисконтированного денежного потока? Перечислите его основные этапы.
Какой основной вывод был сделан М. Миллером и Ф. Модильяни при анализе структуры капитала фирмы?
Какое влияние в условиях идеальных рынков, по мнению М. Миллера и Ф. Модильяни оказывает политика выплаты дивидендов на стоимость фирмы?
Как можно снизить совокупный риск инвестора согласно теории портфеля?
Функцией каких переменных является требуемая доходность рисковых активов согласно теории САРМ?
Что понимается под «эффективностью» в гипотезе эффективности рынков? Охарактеризуйте основные формы эффективности.
Какие показатели связывает модель САРМ?
Перечислите основные предпосылки модели сарм?
В чем сходства и различия линии рынка капитала и линии рынка ценных бумаг?
Что такое безрисковый финансовый актив?
Что такое бета-коэффициент? Почему бета-коэффициент «средней акции» равен 1?
Как влияет на риск портфеля добавление в него ценных бумаг бета-коэффициент которых больше 1? меньше 1?
Каково практическое значение модель САРМ?
В чем основное отличие теории арбитражного ценообразования от САРМ?
Назовите основные достоинства и недостатки теории арбитражного ценообразования.
Задачи
Определите доходность портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, объединенных в портфель с общим уровнем доходности 25%.
Определите уровень риска портфеля, состоящего на 30% из безрискового актива, доходностью 15% и из рисковых ценных бумаг, ско которых составляет 20.
Определите требуемую доходность акции, если известно что доходность безрискового актива 10%, доходность рыночного портфеля 18%, а бета-коэффициент акции равен 1,3. Чему будет равна требуемая доходность той же акции, если ее бета коэффициент составит 1,8.
Акция Х имеет коэффициент бета, равный 1,3; безрисковая доходность составляет 8%, премия за рыночный риск – 7%. какова требуемая норма прибили по акции Х.
Определите бета-коэффициент портфеля ценных бумаг, состоящего из акций фирмы «Ромашка» на сумму 30 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 1,2; акций фирмы «Георгин» на сумму 50 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 1,6; акций фирмы «Тюльпан» на сумму 20 тыс. руб., бета-коэффициент акций равен 0,8. Сравните уровень риска портфеля со среднерыночным.
Литература
Базовый курс по рынку ценных бумаг. – М, ИАУУ НАУФОР - 1999
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. – М.: Инфра-М, - 2002;
Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. - СПб.: Экономическая школа, 1997;
Касимов Ю.Ф.Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. – М.: Филинъ, 1998. – 142 с.;
Колб Р.Б., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. – М.: Издатество «Финпресс»,2001;
Лытнев О. Курс лекций «Основы финансового менеджмента» - 2000, http://www. cfin.ru
Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: «Ось-89»,2001.
Информационное обеспечение фм
Для принятия эффективных финансовых решений финансовый менеджер должен обладать достаточной информацией о внешней и внутренней среде организации.
Источники информации для системы финансового менеджмента могут быть разделены на внешние и внутренние. Внешние источники имеют большую важность и уровень достоверности.
Внешними источниками информации для фирмы являются:
финансовые журналы,
биржевые каталоги,
сеть Internet.
Внутренними источниками информации являются собственные компьютеризированные информационные базы. Информация об интересующих компаниях и финансовых рынках объединяется в базы данных, которые упрощают работу финансового менеджера конкретной компании. Работая с такими базами данных, необходимо уделять внимание частоте обновления информации, ее соответствию постоянно меняющейся рыночной ситуации.