7. Управление оборотным капиталом.

7.1. Управление оборотным капиталом: цели и задачи.

Одним из отличий оборотных средств от внеоборотных является высокая скорость обращения капитала. С точки зрения главной цели бизнеса: максимизации стоимости фирмы внеоборотные активы можно отнести к стратегическим инструментам финансового менеджмента, а оборотные активы к тактическим. Т.е. на коротком временном интервале, если необходимо, например, увеличить объем производства продукции, то используют в основном оборотный капитал, если конечно запас производственной мощности предприятия позволяет решить эту задачу. При переходе на новую продукцию, что связано с технологической переосносткой производства; при выходе на новые рынки, что может потребовать увеличения производственных мощностей, и ряде других задачах включают в действие стратегические инструменты управления, в частности управление внеоборотными средствами.

Финансовый менеджмент фирм в основном сосредоточен на решениях тактических, текущих задач, т.е. на управлении оборотными средствами, так как именно они обеспечивают непрерывность процесса производства.

Таким образом, если глобальная цель фирмы остается и главной целью управления оборотными активами, то для достижения этой цели должны решаться тактические задачи, учитывающие специфику управления оборотными средствами.

В состав оборотного капитал входят: предметы труда (сы­рье, материалы, топливо и т.д.), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах. Поэтому управление оборотным капиталом делится по специализации и, следовательно, должны решаться задачи по управлению запасами, дебиторской задолженностью, денежными активами, финансированию оборотных активов.

Указанная специализация управления определяется и кругооборотом капитала, который проходит три стадии: заготовительную (закуп­ки), производственную и сбытовую.

Период времени, в течение которого совершается полный оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерчес­кого цикла. Он включает:

1. Период оборота денежных средств, авансируемых в сырье и материалы.

2. Период оборачиваемости кредиторской задолженности.

3. Период оборота денежных средств, авансируемых в запасы готовой продукции.

4. Период оборота дебиторской задолженности.

5. Перечисленные показатели учитываются при расчете периода оборота денежных средств (п.5 = п.1 – п.2 + п.3 + п.4).

Сокращение общего периода обращения оборотных средств и каждого и его составляющих позволяет или сократить общую потребность в авансировании денежных средств в оборотные активы, или при тех же объемах авансирования увеличить объем выпуска продукции. Поэтому каждое звено управления финансами, отвечающее за свое направление (п. 1-5), должно стремиться к увеличению скорости оборота, управляемых ими средств.

При решении задач управления оборотными активами необходимо уделять внимание вопросам:

1. Определение размера отдельных видов оборотных активов в зависимости

от объема хозяйственной деятельности предприятия и его производственно – коммерческого цикла.

2. Обеспечение сокращения периодов оборачиваемости оборотных активов в разрезе отдельных их видов и в целом. Ускорение оборачиваемости оборотных активов позволяет существенно снизить пот­ребность в них. При управлении оборот­ными активами, как правило, выделяют группы:

• высокооборачиваемые оборотные активы;

• оборотные активы с нормальной оборачиваемостью;

• низкооборачиваемые оборотные.

3. Обеспечение достаточной ликвидности оборотных активов.

4.Обеспечение повышения рентабельности оборотных активов. При этом выделяют:

• оборотные активы, приносящие прямой доход в форме про­центов и дивидендов;

• оборотные активы, не приносящие прямого дохода.

5. Минимизации потерь отдельных видов оборот­ных активов в процессе их использования.

6. Определения принципов финансирования отдельных видов оборотных активов и рационализации структуры источников их финан­сирования.

Необходимая обеспеченность оборотными средствами ведет к минимизации затрат и ритмичности работы предприятия. Завы­шение величины оборотных средств ведет к излишнему их отвлечению в запасы, к замораживанию ресурсов, поскольку возникают дополнительные затра­ты на хранение и складирование, на уплату налога на имущество. За­нижение же приводит к перебоям в производстве и реализации, к невыпол­нению предприятием своих обязательств. Следовательно, управление оборотным капиталом должно предполагать рациональное использование финансовых ресурсов.

Оборотные средства могут быть нормируемыми, к ним относятся производственные фонды и частично фонды обращения в виде готовой продукции на складе; и ненормируемыми – это в фонды обращения: товары отгруженные, де­нежные средства и средства в расчетах.

Нормирование - установление оптимальной величины оборотных средств, необходимых для осуществле­ния хозяйственной деятельности предприятия. Существуют несколько методов расчета нормативов оборотных средств:

• Метод прямого счета, является наиболее точным, т.к. основан на расчетах норм запаса по отдельным элементам оборотных средств и норматива оборот­ных средств т.е. стоимостного выражения запаса, который рассчитывается по каждому их элементу (частные нормативы) и в целом по нормируемым средствам (совокупный норматив).

• Аналитический метод (опытно-статистический) предполагает укрупненный расчет оборотных средств в размере их средних фактических остат­ков.

• Коэффициентный метод - основан на определении нового норматива на базе уже имеющегося, но с учетом поправок на изменение объема продукции.

Общий норматив оборотных средств (Но) равен:

Нос = Нпз + Ннп + Нр.бп + Нгп,

где Нпз- норматив производственных запасов;

Ннп - норматив незавершенного производства;

Нр.бп - норматив расходов будущих периодов;

Нгп - норматив на готовую продукцию.

Потребность предприятия в ненормируемых оборотных средствах опре­деляется расчетным путем, а управление ими осуществля­ется, как правило, о помощью краткосрочного кредитования.

7.2.Управление товарно – материальными ценностями

Товарно – материальными ценности (ТМЦ) включают в себя:

• товарно-материальные запасы (сырье и материалы);

• незавершенное производство;

• готовую продукцию на складе.

Под управлением запасами понимаются контроль и принятие решений, нацеленных на экономию времени и средств за счет минимизации затрат по содержанию запасов, необходимых для своевременного выполнения производственной программы.

Цель системы управления запасами — обеспечение бесперебой­ного производства продукции в нужном количестве и в установлен­ные сроки и достижение на основе этого полной реализации выпуска при минимальных расходах на содержание запасов.

Эффективное управление товарно-материальными ценностями (ТМЦ) позволяет:

• уменьшить производственные потери из-за дефицита материалов;

• ускорить оборачиваемость этой категории оборотных средств;

• свести к минимуму излишки ТМЦ, которые увеличивают сто­имость операций и замораживают дефицитные денежные средства;

• снизить риск старения и порчи товаров;

• снизить затраты на хранение ТМЦ.

При этом должны быть решены задачи:

1. Расчета необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно-материальных ценностей.

2. Минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов, которые зависят от стоимости операций по их доставки, приемки, хранения, под­сортировки и других.

3. Обеспечения своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей и ликвидации сверхнормативных запасов.

ТМЦ являются, как правило, нормируемыми средствами. Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов по каждому виду товарно-материальных ценностей рассчитывается по формуле:

ФСз = СР х Нз - КЗ,

где ФСз - объем финансовых средств, авансируемых в запасы: СР - среднедневной объем расхода запасов в сумме: Нз - норматив хранения запасов, в днях (при отсутствии раз­работанных нормативов может быть использован пока­затель средней продолжительности оборота запасов в днях);

КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности по расче­там за приобретенные товарно-материальные цен­ности (этот элемент включается в расчет, как правило, только по производственным запасам: при реализации готовой продукции он включается лишь при уста­новившейся практике предоплаты за нее).

Суммирование результатов расчетов позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансируемых в формирование запасов.

Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, в результате которой определяется оптимальная партия поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов (т.е. T31 + Т32 = min). Расчет осуществляется по фор­муле модель Уилсона;

________________

ОРпп = √(2 х Зг х ТЗ1) / ТЗ2 ,

где: ОРдп- оптимальный размер партии поставки; Зг - необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов) в год (квартал); Т31 - размер текущих затрат по размещению заказа, достав­ке товаров и их приемке в расчете на одну поставляе­мую партию; Т32 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов.

Для решения задачи минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукции и определения оптимального размера партии производимой продукции также можно воспользоваться моделью Уилсона:

______________________

ОРпгп = √(2 х Зг х ТЗГП1) / ТЗГП2 ,

Где ОРпгп - оптимальный размер партии готовой продукции; ТЗГП1 - текущие затраты предприятия, связан­ные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства; ТЗГП2 - затраты по хранению его запа­сов в виде готовой продукции.

Пользоваться моделью Уилсона удобно при небольшой номенклатуре поставок или выпуска продукции. Если номенклатура велика, то рекомендуется применять модель АВС, которая не позволяет оптимизировать партии поставок в математически корректной форме, но помогает лицам, принимающим решения, сосредотачивать свое внимание на наиболее важных вопросах бесперебойного обеспечения производственного процесса ТМЦ.

Указанная модель является эмпирической, она была получена на базе обработки большего объема статистических данных по множеству предприятий ряда наиболее развитых стран.

Согласно методу контроля по модели АВС (его еще называют «правилом 80 – 20») - ТМЦ делятся на три группы в зависимости от их удельной стоимости в общей стоимости ТМЦ.

Группа А включает ограниченное количество наиболее важных для производства видов ресурсов, которые требуют постоянного учета и контроля (возможно, даже ежедневного). Для этих ресурсов можно рекомендовать расчет оптимального размера заказа с использованием модели Уилсона. На долю ТМЦ группы А приходится около 80% общей стоимости изделий, выпущенных фирмой (или поступивших на фирму ТМЦ), но они составляют все лишь 15 – 20% всего выпуска (поступлений) продукции, поступившей на склад.

Группа В представлена теми видами ТМЦ, которые в меньшей степени важны для предприятия и объемы которых можно оценивать и проверять при ежемесячной инвентаризации. В этой группе сосредоточены средние по стоимости (примерно 10 - 15% общей стоимости выпуска или поступлений ТМЦ), но в количественном отношении они составляют приблизительно 30% общего выпуска (поступлений) продукции.

Группа С включает широкий ассортимент оставшихся мало­ценных видов ТМЦ, закупаемых обычно в большом количестве и контроль наличия которых нужен лишь эпизодически. Это группа самых дешевых товаров (примерно 5 – 10% общей стоимости ТМЦ), но в количественном отношении они самые массовые и составляют более 50% общего выпуска изделий.

АВС- метод позволяет менеджменту сосредоточиться в основном на управлении наи­более важными видами ТМЦ и тем самым сэкономить время, ресурсы и повысить эффективность управления.

Для особо значимых и дорогостоящих видов сырья целесообраз­но определить наиболее рациональный размер заказа и задать величи­ну резервного (страхового) запаса.

В управлении запасами готовой продукции на складе может быть также использован АВС-метод.

Для обеспечения сокращения излишних запасов ТМЦ и их своевременного вовлечения в хозяйственный оборот необходимо осу­ществлять постоянный контроль текущей финансовой деятель­ности (сопоставлять нормативный и фактический размеры запа­сов). Это позволит высвободить часть финан­совых средств, «зависших» в сверхнормативных запасах.

Размер высвобождаемых финансовых средств в этом случае определяется по формуле:

ФСв = Зц - Зф = (ЗДн - ЗДф) х СР ,

где ФСв - сумма высвобождаемых финансовых средств в процессе нормализации запасов;

Зц - норматив запасов в сумме; Зф - фактические запасы в сумме; ЗДн - норматив запасов в днях; ЗДф - фактические запасы в днях; СР — среднедневной объем расходования запасов в сумме.