- •Оценка экономической эффективности инвестиций Учебное пособие
- •Содержание
- •Введение
- •Основы современной теории инвестиций
- •Понятие об инвестициях и их классификация
- •Инвестиционная деятельность. Источники инвестиций
- •Доходность инвестиций
- •Правовое регулирование инвестиционной деятельности
- •Классификация показателей экономической эффективности инвестиций
- •Статическиеметоды оценки эффективности инвестиционных проектов
- •3.1. Абсолютная эффективность
- •3.2. Сравнительная эффективность
- •3.3. Методика приведения сравниваемых вариантов в сопоставимый вид
- •3.4. Учет сопряженных затрат при сравнительной оценке экономической эффективности капитальных вложений
- •3.5. Учет фактора времени при определении сравнительной экономической эффективности капитальных вложений
- •Особенности оценки эффективности реконструкции и нового строительства (расширения) действующих производств
- •Динамические методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Основы финансовой математики
- •4.1.1. Расчет наращенных сумм по простым и сложным процентным ставкам
- •Номинальная и эффективная ставки процентов
- •4.1.3. Приведенная (дисконтированная) стоимость
- •4.1.4. Постоянные потоки платежей
- •4.1.4.1. Наращенная сумма обычной ренты
- •4.1.4.2. Современная величина обычной ренты
- •4.2. Анализ эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений)
- •4.2.1. Принципы принятия инвестиционных решений
- •4.2.1.1. Корректировка на индекс инфляции будущих поступлений
- •4.2.1.2. Корректировка коэффициента дисконтирования
- •4.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов
- •4.3.1. Чистый доход
- •4.3.2. Чистый дисконтированный доход (чдд, npv, интегральный эффект)
- •4.3.3. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций
- •4.3.4. Внутренняя норма доходности
- •4.3.5. Срок окупаемости инвестиций
- •5. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия
- •5.1. Пространственная оптимизация инвестиционного портфеля
- •5.2. Временная оптимизация инвестиционного портфеля
- •6. Оценка устойчивости инвестиционных проектов
- •6.1. Укрупненная оценка устойчивости проекта
- •6.2. Метод расчета уровней безубыточности
- •6.3. Метод вариации параметров (имитационная модель оценки рисков)
- •6.4. Анализ вероятностей
- •6.5. Оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности
- •7. Оценка эффективности инвестиционных проектов при различных схемах финансирования
- •7.1. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта без использования кредита
- •7.2. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта с использованием кредита
- •8. Методические указания к выполнению контрольных работ, домашних заданий и варианты задач для самостоятельного решения
- •Задача 2
- •Задача 3
- •Задача 4
- •Задача 5
- •Задача 6
- •Задача 7
- •Задача 8
- •Задача 9
- •Задача 10
- •Задача 11
- •Задача 12
- •Задача 13
- •Задача 14
- •Задача 15
- •Задача 16
- •Задача 17
- •Задача 18
- •Задача 19
- •Задача 20
- •Задача 21
- •Задача 22
- •Задача 23
- •Задача 24
- •Задача 25
- •Задача 26
- •Задача 17
- •Задача 25
- •Задача 26
- •Варианты заданий к третьему домашнему заданию для очников и контрольной работе №2 для заочников Задача
- •Библиографический список
- •Оценка экономической эффективности инвестиций
3.3. Методика приведения сравниваемых вариантов в сопоставимый вид
1. Рассчитывают необходимый в связи с ростом объема производства прирост капитальных вложений. Для этого в капитальных вложениях варианта с меньшим объемом выделяют постоянную и переменную части (в результате анализа). К постоянной части относятся капитальные вложения, не требующие расширения при увеличении объема производства, к переменной – капитальные вложения, которые необходимо увеличить пропорционально росту объема производства. Условно можно принять, что 50% сметной стоимости зданий и сооружений являются строго переменными затратами, возрастающими пропорционально росту объема производства, а другие 50% возрастают только на 15-20% (при росте объема производства в 1,5-2раза), капиталовложения в оборудование полностью относятся к переменной части. Тогда скорректированные на больший объем производства полные капитальные вложения К1 рассчитываются по формуле
где - капитальные вложения базового варианта, скорректированные на годовой объем производства проектируемого объекта, руб.; Д1 и Д2 - годовой объем производства по базовому и проектируемому вариантам (причем Д2>Д1), натур. ед.; - условно-постоянная и переменная части полных капитальных вложений базового варианта, руб.
2. Определяют скорректированные удельные капитальные вложения базового варианта, исходя из того, что его объем производства теперь достиг уровня Д2:
где - условно-постоянная и переменная части удельных затрат базового варианта, руб/натур.ед.
3. Аналогично производят корректировку себестоимости продукции базового варианта, разделив ее на переменную и условно-постоянную части. К переменным относятся затраты на сырье, материалы, полуфабрикаты, энергетические затраты, зарплата рабочих-сдельщиков с начислениями на нее, а также часть расходов на содержание и эксплуатацию оборудования (65-75%), цеховых расходов (20-30%), внепроизводственных расходов (80-85%). Остальную часть себестоимости составляют условно-постоянные расходы.
Скорректированная на больший объем производства себестоимость базового варианта рассчитывается по формулам:
– по всему объему производства
,
где Зпер - годовая сумма переменных затрат в себестоимости продукции базового варианта, руб.; Зусл-пост- то же условно-постоянных затрат, руб.
– на единицу продукции, руб./натур.ед. по формуле
.
4. После такой корректировки рассчитывают сравнительную экономическую эффективность ℓср и годовой экономический эффект Эгод по формулам:
Пример 3.2: Привести в сопоставимый вид показатели сравниваемых вариантов и выбрать оптимальный, если известны следующие показатели, при Ен = 0,15 (табл. 3.2.).
Таблица 3.2
Показатели |
Вариант 1 |
Вариант 2 |
Годовой объем производства, т Полная себестоимость единицы продукции, руб./т, в том числе условно-постоянные расходы, руб./т Удельные капитальные вложения, руб./т, в том числе условно-постоянная часть, руб./т |
4000 1100 196 1414 320 |
5000 1035 - 1384 - |
Решение:
-
Корректировка себестоимости варианта 1 на больший объем:
руб./т.
-
Корректировка удельных капитальных вложений варианта 1:
руб./т.
-
Сравнительная экономическая эффективность равна
,
следовательно, лучше второй вариант.