ERMOCHINA (1)

Анализ структуры пассива

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изме-

нения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот организации долгосрочных и краткосрочных заемных средств.

Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства она имеет в своем распоряжении и куда они вложены.

Анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональ-

ности формирования источников финансирования деятельности организации и ее рыноч-

ной устойчивости. Это очень важно, во-первых, для внешних потребителей информации

(банки, поставщики, инвесторы) при изучении степени финансового риска, а во-вторых,

для выработки финансовой стратегии при определении перспективного варианта органи-

зации финансов.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансиро-

вания организации. Оно является основой ее самостоятельности и независимости. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности организации только за счет собст-

венных средств не всегда выгодно для нее, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие сред-

ства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать.

Следует отметить, что для организации более целесообразно и выгодно вложить соб-

ственные средства в расширение производства либо инвестировать в приобретение цен-

ных бумаг, долевое участие источников средств других организаций и тем самым обеспе-

чить дополнительный приток денежных средств. Отвлечение собственного капитала в этом случае необходимо возместить заемным.

Рациональным считается, когда основной капитал минимум на 50% финансируется за счет собственного капитала и на 50% - за счет долгосрочных займов. Доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10%.

При анализе долгосрочного заемного капитала для аналитика представляют интерес сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность фи-

нансового состояния организации.

191

Анализ кредиторской задолженности

В настоящее время в процессе финансово-хозяйственной деятельности организации все большее значение приобретает коммерческое маневрирование, т.е. максимальное ис-

пользование кредиторской задолженности.

Основной целью проведения анализа кредиторской задолженности организации явля-

ется оценка ее расчетно-платежной дисциплины, а также отбор поставщиков, предлагаю-

щих наиболее выгодные условия.

В идеальной ситуации темпы роста кредиторской задолженности должны соответст-

вовать темпам роста выручки от продаж.

При использовании кредиторской задолженности нельзя забывать, что она относится к группе наиболее срочных обязательств. Рост удельного веса кредиторской задолженно-

сти в заемном капитале и общем объеме источников финансирования свидетельствует об увеличении финансового риска и, соответственно, о снижении финансовой устойчивости организации.

Следует отметить, что несвоевременность расчетов влияет на деловой имидж органи-

зации.

Важным показателем оценки эффективности использования кредиторской задолжен-

ности является эффект финансового рычага, с помощью которого можно определить ее влияние на рентабельность собственного капитала. Если значение данного показателя от-

рицательное или имеет тенденцию к снижению, то при прочих равных условиях можно говорить о снижении эффективности использования кредиторской задолженности.

Определенный интерес представляет сопоставление оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Важность такого сопоставления обусловлена следующим:

если дебиторы расплачиваются с организацией своевременно и в полном объеме, она име-

ет возможность столь же своевременно и полностью расплачиваться по своим долгам кре-

диторам.

Вопросы для самоконтроля

1.Экономический смысл и особенности определения показателей, используемых для анализа хозяйственных средств.

2.В чем вы видите особенности анализа структуры пассива?

3.Методы оценки динамики изменения имущества и общего финансового состояния.

4.Показатели эффективности использования имущества предприятия.

192

5. Методы и показатели, используемые для анализа состава и структуры хозяйствен-

ных средств.

6. Производственные активы: понятие; показатели, применяемые для оценки эффек-

тивности их использования.

7.Мобильные и иммобилизованные активы: их определение и состав.

8.Сравнительный аналитический баланс-нетто и его показатели.

9.Методы и приемы, используемые для анализа сравнительного аналитического ба-

ланса-нетто.

10.Назначение сравнительного аналитического баланса-нетто.

11.Что характеризует структура актива?

12.Что характеризует структура пассива?

3.2.3.Анализ ликвидности баланса

Входе анализа финансового состояния предприятия необходимо проводить анализ ликвидности, чтобы оценить его кредитоспособность, т.е. способность своевременно и полностью рассчитываться по всем обязательствам.

Существует несколько трактовок понятия "ликвидность". В деловой терминологии ликвидность - это способность превращения активов организации в средство платежа, в

деньги.

Различают ликвидность баланса, текущих активов и предприятия.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погаше-

ния обязательств.

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени пре-

вращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность предприятия - наличие у него оборотных средств в размере, теоре-

тически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с наруш е-

нием сроков погашения, предусмотренных контрактами; иными словами, предприятие ликвидное, если его оборотные активы формально превышают краткосрочные обяз а-

тельства [23, с. 304].

Задача анализа ликвидности баланса в ходе исследования финансового состояния предприятия возникает в связи с необходимостью оценивать кредитоспособность пред-

193

приятия, так как ликвидность - это способность предприятия оплатить свои краткосроч-

ные обязательства, реализуя текущие активы.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппиро-

ванных по степени их ликвидности и расположенных в порядке ее убывания, с обязательст-

вами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке их возрастания.

Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости пре-

вращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп:

1) наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, кото-

рые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту груп-

пу включают также краткосрочные финансовые вложения; 2) быстро реализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные

средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую за-

долженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты),

прочие оборотные активы; 3) медленно реализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы. В эту группу вхо-

дят запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через

12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; при этом статья "Расходы будущих периодов" не включается в эту группу;

4) трудно реализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использова-

ния в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включают статьи раздела I актива баланса "Внеоборотные активы".

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут посто-

янно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы бо-

лее ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группиру-

ются следующим образом:

1) наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок

(по данным приложений к бухгалтерскому балансу); 2) краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные заемные кредиты банков и прочие

займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных резуль-

татов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутреннего анализа. При внешнем анализе из-за ограниченно-

194

сти информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на осно-

ве опыта аналитика, осуществляющего анализ; 3) долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосроч-

ные пассивы, т.е. статьи раздела IV баланса "Долгосрочные пассивы";

4) постоянные пассивы (П4) - статьи раздела III баланса "Капитал и резервы" и от-

дельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов". Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям "Расходы будущих перио-

дов" и "Убытки".

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов (табл.3.8).

Таблица 3.8

Группировка активов и пассивов по степени ликвидности

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются все четыре неравенства.

Если выполняются первые три неравенства, т.е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий смысл: подтверждается наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

195

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафик-

сированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей сте-

пени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой, хотя компенсация имеет место лишь по стоимо-

стной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Для анализа ликвидности баланса составляется таблица [31, с. 30], в графы которой записываются данные на начало и конец отчетного периода из сравнительного аналитиче-

ского баланса по группам актива и пассива. Сопоставляя итоги этих групп, определяют абсолютные величины платежных излишков или недостатков на начало и конец отчетного периода.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближен-

ным по той причине, что соответствие степени ликвидности активов срокам погашения обязательств в пассиве намечено ориентировочно. Это обусловлено ограниченностью ин-

формации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгал-

терской отчетности.

Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе проведенного анализа финансового состояния. В этом случае сумма по каждой балансовой статье, входящей в какую-либо из первых трех групп актива и пассива (см. группы А1 - А3 и П1 - П3), разби-

вается на части, соответствующие различным срокам превращения в денежные средства для статей актива и различным срокам погашения обязательств для статей пассива: до 3-х

месяцев; от 3-х до 6-ти месяцев; от 6-ти месяцев до 1-го года; больше года.

Такой группировке подвергаются в первую очередь суммы по статьям, отражающим дебиторскую задолженность и прочие активы, кредиторскую задолженность и прочие пассивы, а также краткосрочные кредиты и заемные средства.

Для распределения по срокам превращения в денежные средства сумм по статьям раз-

дела III актива используются величины запасов в днях оборота. Далее суммируются вели-

чины по активу с одинаковыми интервалами изменения ликвидности и величины по пас-

сиву с одинаковыми интервалами изменения срока погашения задолженности.

В результате получают итоги по четырем группам по активу (не считая трудно реали-

зуемых активов и постоянных пассивов). Анализ ликвидности баланса сводится к провер-

ке того, покрываются ли обязательства в пассиве баланса активами, срок превращения ко-

торых в денежные средства равен сроку погашения обязательств.

Сопоставление итогов первых групп по активу и пассиву, т.е. А1 и П1 (сроки до 3-х

месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений.

196

Сравнение итогов вторых групп по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-

ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем.

Сопоставление итогов третьих и четвертых групп по активу и пассиву отражает соот-

ношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем.

Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности.

Общий показатель ликвидности Kл характеризует отношение суммы всех ликвид-

ных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств и вычисляется по форму-

ле

Kл А1 0,5А2 0,3А3, норматив - >1,0. П1 0,5П2 0,3П3

Различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Данный показатель обеспечивает воз-

можность сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить:

текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или не-

платежеспособности (–) организации на ближайший к рассматриваемому моменту проме-

жуток времени:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2);

перспективную ликвидность, которая прогнозирует платежеспособность на основе сравнения будущих платежей и поступлений:

ПЛ = А3 – П3.

Вопросы для самоконтроля

1. Существует ли взаимосвязь между ликвидностью предприятия и его оборотным ка-

питалом?

2.Чем объясняется многообразие показателей ликвидности?

3.Экономический смысл показателей ликвидности предприятия и особенности их оп-

ределения.

197

4.Экономический смысл показателей, характеризующих удовлетворительность структуры баланса.

5.Тождественны ли понятия "ликвидность баланса", "ликвидность активов", "ликвид-

ность предприятия"?

6.Что характеризуют показатели ликвидности?

7.Тождественны ли понятия "ликвидность" и "платежеспособность"?

8.Какой показатель ликвидности наиболее значим для поставщика сырья и материа-

лов?

9.Какой показатель ликвидности наиболее значим для кредиторов?

10.Какой показатель ликвидности наиболее значим для акционеров?

11.Что можно сказать о финансовом состоянии предприятия, если коэффициент те-

кущей ликвидности: а) < 1; б) = 1,5; в) > 2?

3.2.4.Анализ финансовой устойчивости

Врыночных условиях, когда хозяйственная деятельность и развитие предприятия осуществляются за счет самофинансирования, а при недостаточности собственных финан-

совых ресурсов - за счет заемных средств, важной аналитической характеристикой являет-

ся финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гаран-

тирующее его платежеспособность.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состоя-

ние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться.

Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является "возмутителем"

определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для по-

крытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финан-

сового состояния предприятия, повышению его устойчивости.

Таким образом, задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы, насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам финансово-

хозяйственной деятельности.

198

Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво предпри-

ятие в финансовом отношении.

Для определения этих показателей обратимся к балансовой модели, которая формиру-

ется на основе баланса в агрегированном виде или баланса в форме счета (табл.3.9).

Таблица 3.9

Баланс предприятия (в агрегированном виде)

Учитывая, что долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал на-

правляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложе-

ния и другие внеоборотные активы, преобразуем исходную формулу:

K + S + Ra = Ис + Kpt + KpT +Kp0 + Rp.

199

Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы де-

нежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покры-

вали краткосрочные пассивы:

S + Ra = [(Ис + KTp) – K] + [Kpt + K0p + Rp].

Можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат S величи-

ной [(Ис + KTp) – K], т.е. S ≤ (Ис + KTp) – K будет выполняться условие платежеспособно-

сти предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и актив-

ные расчеты Ra покроют краткосрочную задолженность предприятия:

Ra ≥ Ktp + K0p + Rp.

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансо-

вого состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирова-

ния является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность высту-

пает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспо-

собности), выступающей как следствие обеспеченности.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются сле-

дующие показатели, отражающие степень охвата разных видов источников.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1)излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств:

±Ес = Ес – S [стр. 1300 – стр. 1100 – (стр. 1210 + стр. 1220)];

2)излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±ЕT = ЕT – S [стр. 1300 + стр. 1400 – стр. 1100 – (стр. 1210 + стр. 1220)];

3)излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирова-

ния запасов и затрат:

±Е∑ = Е∑ – S [стр. 1300 + стр. 1400 – стр. 1100 +

+стр. 1500 – (стр. 1210 + стр. 1220)].

Рассмотренные показатели позволяют классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможны четыре типа финансовой устойчивости:

1) абсолютная финансовая устойчивость:

Ес ≥ 0; ЕТ ≥ 0; Е∑ ≥ 0.

Показатель типа ситуации: S = (1,1,1);

200