21.2 Расчет доходности ценных бумаг. Показатели доходности акций.

Большую часть акций, выпускаемых акционерными обществами, составляют обыкновенные (простые) акции.

Акция обыкновенная – акция, дающая право голоса на собрании акционеров, право на получение в течение всего срока существования АО дохода (дивиденда), величина которого устанавливается не реже, чем один раз в год, и право на информацию о деятельности акционерного общества. Все права владельца АО указывают в проспекте эмиссии.

При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций вправе получить средства, вложенные в эти акции, по их номинальной цене, но только после удовлетворения прав владельцев облигаций и привилегированных акций данного акционерного общества.

Акция привилегированная – акция, дающая право ее владельцу на получение фиксированных дивидендов независимо от прибылей предприятия (например, в пределах 7-10% номинальной цены акции). Как правило, привилегированные акции не дают право голоса их владельцам, т.е. их владельцы не участвуют путем голосования в управлении делами предприятия.

Акции не имеют установленного срока обращения.

В зависимости от длительности обращения ценных бумаг на рынке устанавливаются цены на акции: номинальная, эмиссионная, рыночная.

На самой акции указывается номинальная стоимость, которая определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций:

где - номинальная стоимость акции;

- уставной капитал;

– количество выпущенных акций.

На основе номинальной стоимости устанавливается эмиссионная цена, по которой осуществляется первичное размещение акций.

На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения.

Доходность акции определяется двумя факторами:

1. Получением дивиденда, под которым понимают часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер;

2. Дополнительным доходом – это разность между курсовой ценой и ценой приобретения акции:

Годовая ставка дивиденда:

где Д – абсолютный уровень дивиденда (часть распределяемой прибыли

АО).

Сумма годового дохода акции:

Доходность акции при ее покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуется рендитом (R) процентом прибыли от цены приобретения акции:

Совокупная доходность исчисляется отношением совокупного дохода (СД=Д+Δq) к цене приобретения:

21.3 Показатели доходности облигаций.

Доход по облигации называется процентом, который выплачивается эмитентом 1-2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Если облигация продается ниже цены номинала, то доход по ней составляет указанную разницу в ценах и называется дисконтом.

Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами (отсюда выражение «стричь купоны»), которые производятся ежегодно (иногда раз в квартал или полугодие), и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

Годовой купонный доход составляет:

где Р_Н - номинальная стоимость облигации;

– годовая купонная ставка, %.

Прирост (убыток) капитала за весь срок займа:

где - цена погашения облигации;

- цена приобретения облигации.

Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, инвестор имеет прирост капитала.

При покупке облигации по цене с премией владелец, погашая бумагу, терпит убыток. Облигация с премией имеет доходность ниже указанной на купоне.

Совокупный годовой доход по облигации (СД) представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка капитала):

Совокупная годовая доходность облигации (представляет собой отношение совокупного дохода к цене приобретения облигации: