r
S
r* |
Е |
|
D
S* |
Кількість землі |
|
Рис. 11.4. Рівновага на ринку землі. Земельна рента
Оскільки в промисловості земля, як правило, є лише просторовим базисом, то попит на неї визначається лише її місцезнаходженням. На відміну від промисловості, в сільському господарстві земля є не тільки просторовим базисом, а й засобом виробництва, а тому попит на неї визначається не лише її місцезнаходженням, а й родючістю.
Основні поняття
Гранична норма часової переваги — показує, який обсяг споживання в майбутньому періоді потрібен споживачеві, щоб відшкодувати зменшення на одну одиницю поточного споживання.
Дисконтування — процес приведення вартісних величин, отриманих у різні часові інтервали до певного моменту часу.
Запас капіталу — кількість капітальних благ на певний момент часу.
Інвестиційний попит — бажання фірми отримати обсяг інвестицій за певної відсоткової ставки за інших незмінних умов.
Індекс прибутковості — відношення сьогоднішньої вартості майбутніх грошових потоків від проекту до інвестиційних витрат.
200
Капітал— вироблені людиною товари, що використовуються як засоби виробництва інших благ, зокрема інструменти, промислове устаткування та інфраструктура.
Міжчасове бюджетне обмеження — визначає сукупні ре-
сурси, наявні для споживання сьогодні і в майбутньому.
Норма прибутку — щорічний чистий доход (пов’язаний з інвестиціями) на вкладену одиницю капіталу (у грошовому вимірюванні). Вимірюють її як і ставку відсотка або у відсотках за рік, або в частках.
Оцінка доцільності капіталовкладень — методика оцінки,
порівняння та відбору проектів, які дадуть найкращі фінансові результати.
Потік капіталу — кількість капітальних благ, які використані протягом якогось проміжку часу.
Ринок капіталу — ринок, на якому капітал (у фінансовій формі) позичається на різний термін.
Теорія міжчасового вибору — модель пропозиції позичкових коштів, за допомогою якої економісти аналізують, як раціональні і передбачливі споживачі здійснюють вибір, який бере до уваги різні періоди часу.
Чиста сьогоднішня цінність — сьогоднішня цінність майбу-
тніх потоків грошей від проекту мінус інвестиційні витрати.
Приклади розв’язання задач |
Задача 11.1
Кіт Матроскін вирішив купити корову за 2700 грн. Він очікує одержати такі прибутки: у першому році 480 грн, у другому — 750, у третьому — 1250, у четвертому — 1000, у п’ятому — 500 грн на шостий рік він її продасть за 1000 грн на м’ясо. Ставка відсотка становить 20 % річних.
Чи доцільне його інвестиційне рішення? Якою буде сьогоднішня цінність усього прибутку за 6 років?
Відповідь
Для оцінки доцільності інвестицій використовують такий по-
казник, як чиста сьогоднішня цінність (NPV), яку розраховують за формулою: сьогоднішня цінність майбутніх потоків грошей
201
від проекту мінус інвестиційні витрати. Критерій NPV означає, що інвестиції вигідні, якщо сьогоднішня цінність очікуваних грошових потоків перевищує інвестиційні витрати.
Сьогоднішня цінність майбутніх грошей у t-тому році:
РV = |
FV |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
(1 + r)t |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
РV для першого року = |
|
480 |
|
|
|
|
= 400 |
||||||||
(1+ 0,2)1 |
|
|
|||||||||||||
РV для другого року = |
|
|
|
|
750 |
|
|
|
|
≈ 521 |
|||||
|
(1 |
+ 0,2)2 |
|
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
РV для третього року = |
|
|
|
1250 |
|
|
|
|
≈ 723 |
||||||
(1+ 0,2)3 |
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
РV для четвертого року = |
|
1000 |
|
≈ 482 |
|||||||||||
(1+ 0,2)4 |
|||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
РV для п’ятого року = |
|
|
|
|
500 |
|
|
≈ 201 |
|||||||
(1+ 0,2)5 |
|
|
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
РV для шостого року = |
|
|
|
|
1000 |
|
|
|
|
≈ 335 |
|||||
|
(1+ 0,2)6 |
|
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
сьогоднішня цінність майбутніх прибутків дорівнює: 400 + 521 + 723 + 482 + 201 + 335 = 2662 грн.
Оскільки інвестиційні витрати більші за сьогоднішню цінність майбутніх потоків грошей, то купувати Матроскіну корову недоцільно.
Задача 11.2
Пан Везучий виграв у лотерею Кено джек-пот. є два варіанти виплати:
а) одержувати 470 тис. грн щороку до самої смерті; б) одержати 1 млн грн через рік, 2 млн грн — наприкінці дру-
гого року і 3 млн грн — наприкінці третього року. Ставка відсот-
ка — 10 %.
Якому з варіантів він надасть перевагу?
Відповідь
Необхідно порівняти сьогоднішню цінність майбутніх потоків грошей в обох випадках. У варіанті а приклад постійних виплат
202
необмежений час. У цьому випадку сьогоднішня цінність майбутніх потоків грошей така:
РV = |
|
|
R |
+ |
R |
+ … |
|
R |
= |
R |
; |
|
1 |
+ r |
|
(1+ r)2 |
(1 |
+ r)n |
|
r |
|
||
де R = 470 тис. грн; r = 0,1;
РV = 4700,1 = 4700 тис. грн = 4,7 млн грн.
Для другого варіанта:
РV = |
1 |
+ |
2 |
+ |
3 |
≈ 4,8 млн грн. |
1+ 0,1 |
(1+ 0,1)2 |
(1+ 0,1)3 |
Отже, вигідніший другий варіант.
Задача 11.3
Пропозиція землі на околиці міста становить 100 га. Попит садоводів на землю: Qс = 300 — Р. попит будівельних компаній на землю: Qб = 700 — 2Р, де Р — ціна в тис. грн. ставка банківського відсотка — 10 %.
Визначте:
а) ціну землі, якщо власник ділянки захоче її продати; б) хто зможе її купити і чому; в) щорічну орендну плату;
г) земельну ренту, якщо щорічна амортизація дорівнює 5 тис. грн, а вкладений капітал — 20 тис. грн.
Відповідь
а) Оскільки попит садоводів та попит будівельних компаній є взаємовиключними, то земельна ділянка буде продана тому, хто готовий заплатити більшу ціну. При абсолютно нееластичній пропозиції ціна садоводів дорівнює 200 тис. грн (300 – Р = 100), а ціна будівельних компаній — 300 тис. грн
(700 – 2Р = 100).
б) Зможуть купити цю ділянку будівельні компанії, оскільки вони готові заплатити вищу ціну.
в) Щорічна орендна плата: 300 · 0,1 = 30 тис. грн.
г) До орендної плати, крім земельної ренти, включається щорічна амортизація та доход на вкладений капітал.
Отже, земельна рента становить 30 – 5 – 20 · 0,1 = = 23 тис. грн.
203