71. Использование формулы Дюпона для принятия управленческих решений

Менеджеры фирмы Дюпон разработали двухфакторную модель, которую можно использовать для разработки финансовой стратегии развития организации.

ROS = EBIT/SAL

ROA = EBIT / А

TAT = SAL / А

ROA = ROS* TAT

Формула Дюпона отражает зависимость рентабельности активов не только от рентабельности продаж, но и от оборачиваемости активов, а также показывает значение коэффициента оборачиваемости активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельности активов, коэффициента рентабельности продаж, возможность альтернативного выбора между рентабельностью продаж и скоростью оборота активов компании в процессе поиска пути сохранения или увеличения соответствующего уровня рентабельности активов.

Дробление рентабельности активов на две составляющие позволяет выявить, что является причиной недостаточно высокого уровня этого показателя: рентабельность продаж, скорость оборачиваемости, или оба эти коэффициента вместе. По результатам анализа финансовый менеджер может принять управленческое решение. Возможно три варианта развития:

1. Сделать ставку на повышение рентабельности продаж. Эта стратегия хороша при неблагоприятной конъюнктуре рынка, нестабильной экономике.

2. Повышение оборачиваемости активов (хороша при благоприятной конъюнктуре).

3. Одновременное повышение рентабельности продаж и повышение оборачиваемости активов. Например, оптимизация запасов сырья и материалов – сокращение закупки приводит к отпадению нужды в аренде складских помещений, следовательно, к увеличению оборачиваемости и увеличению рентабельности продаж.

Трехфакторная модель:

,

Где ROE – рентабельность собственного капитала;

NP – чистая прибыль;

E – средняя величина собственного капитала.

На сегодняшний день трехфакторная модель используется чаще.

Увеличение рентабельности продаж (коммерческой маржи) может быть достигнуто уменьшением расходов, увеличением выручки за счет повышения цен на реализуемую продукцию и увеличения объема реализованной продукции. Расходы могут быть снижены, например, за счет использования более дешевых сырья и материалов; автоматизации производства в целях увеличения производительности труда; сокращения условно-постоянных расходов, таких, как расходы на рекламу, расходы на НИОКР, расходы на совершенствование системы управления. Повышение цен на реализуемую продукцию также может служить средством увеличения рентабельности активов.

Повышение оборачиваемости активов (коэффициента трансформации) может быть обеспечено посредством увеличения выручки при том же ресурсном потенциале или посредством уменьшения активов за счет грамотного их использования. Например, предприятие может:

- снизить материально-производственные запасы (при условии четкого контроля за уровнем этих запасов);

- ускорить темпы оплаты дебиторской задолженности; выявить и ликвидировать неиспользуемые основные средства;

- использовать денежные средства, полученные в результате вышеперечисленных действий для погашения долга, выкупа своих акций, или для вложения в другие более доходные виды деятельности