- •67. Финансовый менеджмент как система
- •68. Основные концепции, применяемые в финансовом управлении компанией
- •69.Методологический инструментарий фм
- •70. Общие вопросы упр-ия активами предприятия.
- •71. Использование формулы Дюпона для принятия управленческих решений
- •72. Управление оборотными активами компании
- •1. По характеру финансовых источников формирования:
- •2. Виды оборотных активов:
- •3. В зависимости от периода функционирования оборотных активов:
- •73. Управление средствами, отвлекаемыми в дебиторскую задолженность
- •1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде
- •2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции
- •4. Формирование системы кредитных условий
- •5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита
- •6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности
- •74. Управление денежными активами предприятия
- •1. Анализ денежных активов предприятия в предшествующем периоде:
- •1. Модель Баумоля-Тобина
- •2. Модель Миллера-Орра
- •3. Метод имитационного моделирования Монте-Карло
- •75. Общие вопросы управления капиталом компании
- •2. Внешние (привлеченные) источники:
- •1. С позиции финансирования активов
- •2. С позиции эффективности использования собственного капитала
- •3. С позиции wacc
- •76 Основная концепция финансового менеджмента – стоимость капитала
- •1. Стоимость функционирующего собственного капитала.
- •3. Стоимость дополнительно привлекаемого акционерного (паевого) капитала
- •3. Стоимость финансового лизинга
- •4. Стоимость товарного (коммерческого) кредита
- •77 Дивидендная политика
- •1. Теория иррелевантности дивидендов Миллера-Модильяни
- •2. Теория существенности дивидендной политики (Гордон-Линтнер)
- •78 Управление совокупным (сопряженным) риском
- •79. Управление запасами
- •1. По месту нахождения:
- •2. По исполняемым функциям:
77 Дивидендная политика
Распределение и использование прибыли – это сложный процесс, обеспечивающий как покрытие потребностей предпринимателей, так и формирование доходов государства. Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.
Дивидендная политика – составная часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Основные этапы формирования дивидендной политики:
1. Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования дивидендной политики.
2. Выбор типа дивидендной политики в соответствии с финансовой стратегией.
3. Разработка механизма распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики.
4. Определение уровня дивидендных выплат на одну акцию.
5. Определение форм выплат дивидендов.
7. Оценка эффективности дивидендной политики.
Факторы, влияющие на дивидендную политику:
1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности организации:
- стадия жизненного цикла организации;
- необходимость расширения акционерным обществом своих инвестиционных программ;
- степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности.
2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников:
- остаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;
- стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;
- стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;
- доступность кредитов на финансовом рынке;
- уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием.
3. Факторы, связанные с объективными ограничениями:
- уровень налогообложения дивидендов;
- уровень налогообложения имущества организации;
- достигнутый эффект финансового рычага, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;
- фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.
4. Прочие факторы:
- конъюнктурный цикл товарного рынка;
- уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;
- неотложность платежей по ранее полученным кредитам;
- возможность утраты контроля над управлением организацией.
1. Теория иррелевантности дивидендов Миллера-Модильяни
В соответствии с этой теорией дивидендной политике отводится пассивная роль в механизме управления прибылью. Авторы полагают, что величина дивидендов не влияет ни на рыночную стоимость предприятия, ни на изменение совокупного богатства акционеров, которая определяется способностью фирмы генерировать прибыль и в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики.