68. Основные концепции, применяемые в финансовом управлении компанией

1. Концепция временной стоимости денег

Суть концепции состоит в том, что имеющаяся сегодня денежная единица, и денежная единица, ожидаемая завтра неравноценны в силу трех основных причин: инфляции, риска неполучения ожидаемой суммы денежных средств и скорости оборота капитала. Концепция временной стоимости денег играет основополагающую роль в практике финансовых вычислений.

2. Концепция компромисса между риском и доходностью

Суть концепции состоит в том, что получение дохода сопряжено с риском. Между этими явлениями существует прямая зависимость. Чем выше ожидаемая доходность, тем выше уровень риска. Категория риска в финансовым менеджменте рассматривается в различных аспектах: при оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала, обосновании дивидендной политики.

3. Концепция ассиметричности информации

Суть концепции состоит в том, что реально функционирующий рынок информационно не симметричен (т.е. информационно непрозрачен в равной мере для всех участников рынка). Отдельные участники рынка могут владеть определенной информацией недоступной остальным участникам рынка. Это делает их позицию более конкурентной, а принятое решение – более эффективным. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компании.

4. Концепция стоимости капитала

Эта концепция является одной из базовых теорий всей системы финансового менеджмента. Суть концепции состоит в том, что капитал в любой своей форме имеет свою стоимость, уровень которой должен учитываться при вовлечении капитала в экономический процесс. Не существует бесплатных источников финансирования, причем мобилизация и обслуживание того или иного источника обходятся компании неодинаково.

5. Концепция альтернативных затрат

Альтернативные издержки (затраты упущенных возможностей) – это разница между результатами реального осуществляемого и возможного (желаемого) инвестирования с учетом постоянных издержек и издержек исполнения финансовых операций. С точки зрения финансового управления альтернативные издержки – это величина оттока денежных средств, который произойдет в результате принятия решения.

6. Концепция временной неограниченности хозяйствующего субъекта

Суть концепции состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Речь идет об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм. Эта концепция чрезвычайно важна, поскольку она дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов.

69.Методологический инструментарий фм

Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление, т.е. когда % начисляются только на первоначальную сумму инвестирования (а не на процентный доход).

Схема простых процентов используется в следующих случаях:

1) Когда срок финансовой операции менее 1 года (краткосрочные фин. операции).

2) Когда проценты начисляются и сразу же выплачиваются независимо от срока финансовой операции.

3) В условиях договора указано «по схеме простых процентов».

FV = PV*(1 + n * i)

FV = PV*(1+М/12* i) – если время выражено месяцах;

FV = PV*(1+t/T*i) - если время выражено в днях/

t-продолжительность фин. операции, выраж-я в днях.

T-кол-во дней в году.

В случае использования переменных ставок:

FV = PV*(1+n₁*i₁ +n₂*i₂… n_м*i_м)

Определяя продолжительность фин-ой операции, принято день выдачи и день погашения ссуды считать за один день.

Существуют 3 практики начисления простых %-в:

1.Обыкновенный % с приближенным числом дней: приближенное число дней продолжения фин. операции, приближ. прод-ть года (360 дн.) (Германская практика)

2.Обыкновенный % с точным числом дней: прод-ть фин. операций рассм-ся точно покалендарю, приближ. прод-ть года – 360 дн. (Французская практика)

3. Точный % с точным числом дней: пр-ть фин. оп. – точно по календарю, точная прод-ть года – 365 (366) дн. (Англ. практика, используется и в России).

Схема сложных процентов - проценты не выплачиваются по мере их начисления, а присоединяются к первоначальной сумме долга. Присоединение начисленных процентов к сумме долга, которая служит базой для их начисления, называется капитализацией процентов. Долг увеличивается на невыплаченную сумму процентов и последующие начисление происходит на увеличенную сумму долга.

Условия применения сложных процентов:

- проценты не выплачиваются по мере их начисления, а капитализируются;

- срок ссуды более года.

FV = PV*(1+i)ⁿ

Классич-я схема сложных %-в предусм-ет начисл-е %-в 1 раз в год. На самом деле, %-ты начисл-ся неск-ко раз в год:

FV = PV*(1 + j/m)^m*n

m – количество раз начисления % в течение года

j – номинальная процентная ставка, указ-я в фин. усл-ях.

Чем чаще начисление %-в, тем выше наращенная сумма при прочих равных условиях.

Поток платежей – это ряд распределенных во времени выплат и поступлений. Потоки платежей могут положительными (поступления) и отрицательными (выплаты); временные интервалы между ними – равными и неравными.

Аннуитет (финансовая рента) – это поток платежей, все члены которого имеют одинаковое направление (знак), а временные интервалы между последовательными платежами постоянны.

При рассмотрении аннуитета используются основные категории:

- член ренты (R) 

- период ренты (t) 

- срок ренты (n) 

- процентная ставка (i) 

По методу выплаты платежей выделяют 2 типа аннуитетов:

1. Постнумерандо – платежи осуществляются в конце периода.

2. Пренумерандо – платежи осуществляются в начале периода.

Будущая стоимость аннуитета (постнумерандо)

Будущая стоимость аннуитета (пренумерандо):

Современная (текущая) величина потока платежей – это сумма платежей, дисконтированных на момент начала ренты по ставке начисляемых сложных процентов.

Операции дисконтирования для аннуитетов, как правило, применяются в ситуации, когда мы тратим, операции наращения – когда копим.

Операции дисконтирования – операции нахождения сегодняшней стоимости денег, исходя из известной суммы в будущем.

1. Математическое – по процентной ставке

2. Банковский учёт – по учётной ставке

Большой проблемой является выбор ставки дисконтирования (максимальный срок времени – 5 лет). Для ставки дисконтирования нужно брать ту доходность, которую можно обеспечить своим деньгам.

Инфляция – изменение баланса между денежной массой и стоимостью ТРУ.

Индекс потребительских цен:

Ir=P1Q0/P0Q0

Уровень инфляции=Ir-1

Годовая ставка сложных процентов, обеспечивающая реальную доходность кредитной операции, определяется по формуле:

Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей «инфляционной составляющей». В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.

Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты финансово-хозяйственной деятельности, наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности финансовых операций предприятия; финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия.

Методический инструментарий оценки уровня финансового риска включает в себя разнообразные экономико-статистические (уровень финансового риска, дисперсия, экспертные (опрос квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса), аналоговые методы осуществления такой оценки.