Реальные инвестиции и методы их оценки

Реальные инвестиции (капиталообразующие) – это вложение капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением производственной деятельности предприятия.

Следовательно, реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для при­нятия решения об инвестировании.

Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, можно объединить в две основные группы – простые и сложные (динамические).

К простым методам оценки относятся те методы, которые оперируют отдельными, точечными значениями исходных данных, но при этом не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта и неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Эти методы просты в расчете и достаточно иллюстративны, вследствие чего довольно часто используются для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях их анализа. К ним относятся:

1. Простая норма прибыли – показатель, аналогичный показате­лю рентабельности капитала, однако ее основное отличие состоит в том, что простая норма прибыли (ROI – return on investments) рас­считывается:

где: Р_r – чистая прибыль от реализации проекта

I – общий объем инвестиционных затрат.

2. Период окупаемости – период, в течение которого проект будет работать «на себя», т.е. весь объем генерируемых проектом денежных средств направляется на возврат первоначально инвестированного капитала.

где: I – сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта;

Р – чистый годовой поток денежных средств от реализации инвестиционного проекта.

Сложные методы учитывают фактор времени на основе операции дисконтирования. Это проводится для корректировки всех показа­телей будущей деятельности инвестиционного проекта с учетом сни­жения ценности денежных потоков по мере отдаления во времени связанных с ними операций.

1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это значение чистого дохода за время жизни проекта, приведенное в сопоста­вимый вид в соответствии с фактором времени.

где: CF – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t,

I – норма дисконта;

t – продолжительность периода действия проекта, годы;

I_o – первоначальные инвестиционные затраты.

В случае если инвестиционные расходы осуществляются в те­чение ряда лет, формула примет следующий вид:

где: I_t – инвестиционные затраты в период t. При этом если:

NPV> 0 – принятие проекта целесообразно;

NPV< 0 – проект следует отвергнуть;

NPV= 0 – проект не является убыточным, но и не приносит прибыли.

2. Рентабельность инвестиций (pi):формулу скорректировала

3. Внутренняя норма прибыли (IRR).

На практике внутренняя норма прибыли представляет такую ставку дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистая на­стоящая стоимость (NPV), равен нулю:

при которой

Иначе говоря, приведенная стоимость будущих денежных потоков равна приведенным капитальным затратам. В общем виде, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения:

или

Показатель IRR можно рассматривать как минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в данной, то данный проект может быть рекомендован к реализации.