- •Е. Б. Тютюкина Финансы предприятий
- •Содержание
- •3.3. Источники финансирования
- •4. Роль капитала в финансовом состоянии организации …………………
- •Предисловие
- •Капитал организации
- •Формирование и учет капитала
- •Бухгалтерский баланс
- •Вопросы для самопроверки
- •Собственный капитал организации
- •Раздел I баланса "Внеоборотные активы" (стр. 190) - раздел IV баланса "Долгосрочные пассивы" (стр. 590).
- •Вопросы для самопроверки
- •1.3. Заемный капитал организации
- •Расчет эффекта финансового рычага (эфр)
- •Расчет эффекта финансового рычага
- •Вопросы для самопроверки
- •1.4. Анализ интенсивности и эффективности использования капитала
- •Вопросы для самопроверки
- •2. Основной капитал
- •2.1. Экономическое содержание основного капитала, основных фондов и основных средств организации
- •Классификация основных фондов по отдельным признакам
- •Вопросы для самопроверки
- •2.2. Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе
- •Сравнительный анализ способов начисления амортизации
- •Расчет фактической и дисконтированной суммы амортизационных отчислений (тыс. Руб.)
- •Вопросы для самопроверки
- •2.3. Источники финансирования основного капитала
- •Вопросы для самопроверки
- •2.4. Эффективность использования основного капитала
- •Вопросы для самопроверки
- •2.5. Оценка целесообразности вложений в основной капитал
- •Расчет дисконтированного дохода
- •Вопросы для самопроверки
- •3. Оборотный капитал
- •3.1. Экономическое содержание оборотного капитала, оборотных активов и оборотных средств
- •3.2. Структура оборотных активов организации
- •3. Метод лифо (последний пришел, первый вышел).
- •3.3. Источники финансирования оборотных средств
- •3.4. Определение потребности в оборотном капитале
- •3.5. Фонды денежных средств организации
- •3.6. Эффективность и интенсивность использования оборотного капитала
- •4. Роль капитала b финансовом состоянии организации
- •4.1. Налогообложение капитала
- •4.2. Анапиз финансового состояния организации
- •Группировка активов и пассивов
- •4.3. Налог на прибь1пь и изменения, вносимые Налоговым кодексом с 1 января 2002 года.
Вопросы для самопроверки
1. Показатели рентабельности использования основного капитала, основных производственных фондов и нематериальных активов: Содержание и порядок расчета.
2. Расчет среднегодовой стоимости основного капитала, основных производственных фондов и нематериальных активов.
3. Показатели фондоотдачи и фондоемкости: порядок расчета значение.
4. Взаимосвязь показателей фондорентабельности и фондоотдачи.
5. Частные показатели, характеризующие эффективность использования производственной мощности организации, ее площадей и отдельных видов оборудования: порядок расчета и их значение.
2.5. Оценка целесообразности вложений в основной капитал
Вложения в основной капитал организации называются капитальными вложениями, а затраты — инвестиционными. Они учитываются обособленно с применением счетов бухгалтерского учета 07 и 08 и отражаются в бухгалтерском балансе по стр. 130.
Вопрос о капиталовложениях обычно является наиболее сложным для любой организации, поскольку единовременно изымаются из оборота значительные денежные средства, а инвестиционные затраты могут принести доходы только в будущем. Поэтому при решении вопроса о целесообразности вложений организации в основной капитал, прежде всего необходимо оценить экономическую привлекательность каждого конкретного инвестиционного проекта, заключающуюся в сравнении возможного дохода от капиталовложения с затратами на вложенный капитал.
Как правило, инвестиционные проекты являются долгосрочными. Поэтому при их осуществлении необходимо учитывать изменение стоимости денег во времени. Существующая концепция временного аспекта стоимости денег заключается в том, что деньги должны постоянно находиться в обороте и приносить доход, т.е. "работать".
Существуют различные приемы и методы, позволяющие объективно оценить целесообразность инвестиционных проектов. Они могут применяться как изолированно друг от друга, так и в различных комбинациях.
Различают следующие методы оценки целесообразности капиталовложений:
• расчет вмененных издержек по капиталовложениям;
• расчет дисконтированной стоимости;
• расчет внутреннего коэффициента окупаемости капиталовложений;
• определение периода и учетного коэффициента окупаемости.
Рассмотрим каждый из способов.
Первый способ - расчет вмененных издержек по капиталовложениям - основан на том, что направленные на капиталовложения денежные средства уже не могут быть использованы на другие цели, и, следовательно, можно говорить об упущенной выгоде организации или о вмененных (воображаемых) издержках.
В данном случае для оценки целесообразности капиталовложения ожидаемые нормы прибыли по инвестициям (рентабельность) следует сравнить по доходности с вложениями в ценные бумаги на финансовых рынках.
Доход, который может быть получен в результате вложений в ценные бумаги, следует считать вмененными издержками по капиталовложениям, а норму прибыли по ценным бумагам - базовой.
Таким образом, вмененные издержки представляют собой минимально необходимый доход, с которым должен сравниваться потенциальный доход от инвестиционного проекта.
Целесообразность осуществления капиталовложений будет в том случае, когда норма прибыли по ним будет не ниже нормы прибыли по высоко ликвидным ценным бумагам.
Второй способ — дисконтирование стоимости — состоит в приведении будущей стоимости денег к сегодняшней величине ,и ,их сравнении.
В основу, определения дисконтированной стоимости положен алгоритм расчета сложных процентов:
Од=Дд х (1+п)t, (1)
где Од - ожидаемый доход, руб.
Дд - дисконтированный доход, руб.,
п - норма прибыли на вложенный капитал, в долях,
t - число оборотов капитала, в разах.
Норма прибыли на вложенный капитал (п), по сути, представляет собой темп изменения ценности денег и обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам.
Из формулы (1) следует формула расчета дисконтированной (приведенной) стоимости:
Дд =0д х Кд, (2)
где Кд = 1 : (1 + п)t (3)
- коэффициент дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования показывает долю стоимости сегодняшней денежной единицы в ее будущей стоимости.
Рассмотрим процесс дисконтирования на следующем примере: имеется проект, на освоение которого требуется инвестиций в размере 120 млн. руб. Сумма ожидаемых поступлений от реализации проекта, а также коэффициенты дисконтирования и дисконтированные доходы представлены в табл. 2.5.1.
Таблица 2.5.1