- •Раздел 1. Понятие оценки эффективности инвестиций.
- •Понятие инвестиций. Инвестиционный проект.
- •1.1.1. Понятие инвестиций.
- •1.1.2. Инвестиционный проект.
- •1.1.3. Классификация проектов инвестиций.
- •1.2. Методические материалы по определению экономической эффективности инвестиций.
- •1.3. Оценка эффективности инвестиций при рыночной экономике.
- •1.4. Основные принципы оценки инвестиционного проекта.
- •Раздел 2. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
- •2.1. Назначение и классификация методов.
- •2.2. Статические методы оценки эффективности инвестиций.
- •2.3.Дисконтирование денежных потоков.
- •2.3.1. Индивидуальная ставка дисконта по проекту.
- •2.4. Динамические показатели оценки эффективности инвестиций.
- •Процедура отбора и реализации инвестиционных проектов.
- •Раздел 3. Учет факторов инфляции, неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.
- •3.1. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов.
- •Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.
- •3.2. Учет неопределенности, риска при оценке эффективности проектов.
- •Анализ риска.
- •Определение показателей эффективности проекта с учетом неопределенности условий их реализации и показателей ожидаемой эффективности.
- •Методы управления риском.
- •Анализ инвестиционных проектов в условиях риска.
- •Методика построения безрискового эквивалентного денежного потока.
- •Способы нахождения безрисковых эквивалентов:
- •Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования.
- •Раздел 4:Комплексная оценка эффективности инвестиций.
- •4.1. Взаимосвязь эффектов инвестиционной деятельности.
- •4.2.Сущность проблемы комплексной оценки эффективности инвестиций.
- •4.3. Комплексная оценка эффективности инвестиций.
- •Библиографический список
4.3. Комплексная оценка эффективности инвестиций.
Одним из важных вопросов оценки комплексной эффективности инвестиций следует признать критериальный подход, поскольку при разных критериях имеют место различные соответствующие показатели (коэффициенты) экономической эффективности. В основу критериального подхода заложен триединый критерий рациональности инвестиций: экономический, экологический, социальный. Конкретный подход к учету влияния указанных сфер сводится к ограниченному количеству показателей, имеющих высокую долю качества (Рис. 4.2.1).
С экономической точки зрения инвестиции характеризуются затратами живого и овеществленного труда. Соответствующие этой концепции показатели (фондоемкость, трудоемкость, материалоемкость и т.п.) Имеют тенденцию к минимизации для обеспечения большей эффективности инвестиций.
Социальный критерий учитывает необходимость улучшения коммунально-бытовых условий труда, снижения затрат ручного труда, а также увеличение дохода в расчете на одного ребенка.
Экологический аспект ориентирует на минимизацию загрязнения воздушных, водных и земельных ресурсов, как при осуществлении строительства, так и в эксплуатационный период.
Таблица 4.2.1.
Показатели эффективности инвестиций.
Наименование показателей |
Условное обозначение, единицы измерения |
Критериальная направленность |
Экономические |
|
|
Фондоемкость |
Фе, руб/руб |
Фе-к min |
Материалоемкость |
Ме руб/руб |
Ме -к min |
Трудоемкость |
Те, чел/руб |
Те -к min |
Сроки строительства |
Т, месяц, год |
Т -к min |
Капитальные вложения |
Кв, руб |
Кв - к min |
Социальные |
|
|
Численность работающих |
Ч, чел |
Ч - к min |
Производительность труда |
Птр, руб/чел |
Птр - к max |
Обеспеченность жильем |
Ож, м/чел |
Ож - к max |
Экологические |
|
|
Использование земли |
Из, га |
Из- к min |
Использование водных ресурсов |
Ивд, м3 |
Ивд- к min |
Использование воздушных ресурсов |
Ивз, м3 |
Ивз- к min |
Общая экономическая эффективность инвестиций может рассчитываться:
по народному хозяйству в целом, по крупным регионам (Энх) - как отношение прироста доли произведенного национального дохода в сопоставимых ценах (ΔДнх) к используемым капитальным вложениям по всем источникам финансирования, вызвавшим этот прирост:
При этом критерием абсолютной эффективности служат следующие показатели:
Днх → к max,
Кв →к min
по отдельным проектам (Эп) - как отношение прироста прибыли (снижение себестоимости) (ΔП) к вызвавшим этот прирост капитальным вложениям (ΔКв):
Одним из важнейших факторов экономической эффективности инвестиций в условиях конкуренции будут минимальные сроки ввода определенных проектов в эксплуатацию.
Одним из путей достижения минимизации продолжительности инвестиционного цикла следует считать существенное уменьшение продолжительности проектно-изыскательских, строительно-монтажных работ и мероприятий по освоению мощностей. По возможности следует организовать совмещение отдельных циклов инвестиционного процесса. Это позволит обеспечить минимизацию сроков работ:
Т → min.
Экономическое стимулирование сокращения продолжительности инвестиционного цикла следует предусматривать в договоре, и, как вариант, может использоваться принцип передачи подрядчику доли прибыли проекта за период досрочного ввода его в эксплуатацию:
где: Эд - эффект от досрочного ввода в эксплуатацию, тыс. руб.
α - коэффициент динамики доли прибыли;
Пс - расчетная прибыль строящегося (введенного) объекта за год, тыс. руб.
Тд - договорной срок строительства, год,
Тф - фактическая продолжительность строительства, год.
Другим направлением повышения эффективности инвестиций следует считать экономию на стоимости земли путем использования рациональных решений (размещение на минимальной площади), использование участков земли, непригодных для сельского хозяйства. Комплекс экономических мероприятий, связанных с минимизацией затрат, зависящих от участников инвестиционного процесса, налогов, процентных ставок и других экономических рычагов, также является направлением повышения эффективности инвестиций.
Выбор экономически рациональных поставщиков оборудования, строительных конструкций, деталей и материалов также позволит существенно снизить размеры необходимых инвестиций, что будет удовлетворять критерию минимума капитальных вложений:
Кв →к min.
Соответственно экономия капитальных вложений (Экв) будет стремиться к максимуму:
Экв=Кв1-Кв2=ΔКв→к max.
Достижение максимальной прибыли при минимальных вложениях базируется на рациональном использовании прогрессивной технологии, новой техники, рациональных объемно-планировочных решений, эффективных строительных материалов и других достижений НТП. Выбор форм воспроизводства основных фондов и мощностей позволит повысить эффективность инвестиций путем минимизации объемов нового строительства, а также оптимизации структуры и продолжительности работ по техническому перевооружению и реконструкции и расширению предприятий и объектов различного назначения.
Моделирование компонентов, связанных с определением комплексной экономической эффективности инвестиций представлено на рис. 4.3.
Рис. 4.3. Модель определения экономической эффективности инвестиционного проекта.