§ 7. Правовое положение бирж

1. Биржи бывают двух видов: товарные биржи и фондовые биржи.

Соответственно правовое положение товарных бирж регулируется

законом <О товарных биржах и биржевой торговле> (*1), правовое

положение фондовых бирж - Положением о выпуске и обращении

ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденных поста-

новлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78^ (*2).

2. Под товарной биржей понимается организация с правами юри-

дического лица, формирующая оптовый рынок путем организации

и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме глас-

ных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте

(**1) ВВС, 1992, № 18, ст. 961.

(**2) СП РФ, 1992, №5. ст. 26.

!!101

и в определенное время по установленным ею правилам (ст. 2 Закона

<О товарных биржах и биржевой торговле>).

В этом определении важно учитывать, что только совокупность

всех названных признаков дает понятие товарной биржи. Форми-

рование оптового рынка означает, что деятельность биржи связана

с товаром, определяемым родовыми признаками, который реализу-

ется партиями, то есть оптом. Индивидуально-определенные вещи

не могут составлять предмета деятельности биржи и являться бир-

жевым товаром (ст. 6 Закона).

Организация и регулирование торговли на бирже выражает сферу

деятельности товарной биржи и ее специальную компетенцию (ст. 3

Закона). Биржа - это организация, создаваемая специально и ис-

ключительно для того, чтобы быть местом средоточения оптовых

сделок, которые бы отражали объективно цену данного товара на

основе концентрации на бирже спроса и предложения. Упоминание

о регулировании не означает какого-либо административного вме-

шательства в торговлю. Под регулированием понимается создание

и поддержание на бирже обстановки, исключающей воздействие

случайных причин, влияющих на ценообразование, искусственное

завышение или занижение цен путем сговора, распространения лож-

ных слухов и т.п.

Гласность и публичность торгов - квалифицирующий признак

деятельности биржи, дающий ей возможность не только способст-

вовать объективному выражению общественно необходимых затрат

на производство товара, но и выполнить в связи с этим функцию

котировки цен, то есть установления в масштабах региона или в

целом в Федерации объективного уровня цены на данный товар в

данное время с учетом всех факторов, воздействующих на этот

уровень.

Если в других учреждениях (оптовые базы, торговые дома)

торговля осуществляется вне форм гласности и публичности, то,

естественно, невозможно ориентироваться на применяемые здесь

цены так, как на объективно выверенных механизмом биржевой

торговли.

Гласные и публичные торги обеспечиваются особым механизмом

биржевой торговли: а) помощью посредников-брокеров; б) аукци-

онным методом торговли; в) подчинением участников торгов особым

правилам биржевой торговли; г) действием особых правил о бирже-

вых сделках.

Действием биржевых правил обеспечивается не только порядок

деятельности на бирже участников торгов, гласность и публичность

торгов, - но и конкурентоспособность биржи, привлечение клиентуры.

Вот почему правила, регламентирующие способы совершения и офор-

мления сделок принимаются не централизованно, а самостоятельно

!!102

каждой биржей. Они являются как бы удостоверением ее возмож-

ностей и квалификации и вместе с другими факторами повышают

ее респектабельность и стоимость акций.

3. Биржа может иметь различную организационно-правовую

форму: это может быть частное или смешанное (государственно-

частное) акционерное общество закрытого типа, акционерное об-

щество открытого типа. Важно иметь в виду, что в отличие от

обычного акционерного общества члены биржи (те лица, участ-

вующие в формировании уставного капитала биржи, либо внося-

щие членские и иные целевые взносы в имущество биржи) не

только имеют право участвовать в управлении ее делами и пол-

учать дивиденды, но и участвовать в качестве членов биржи в

биржевой торговле (ст. 14 Закона <О товарных биржах и биржевой

торговле>).

4. В учреждении товарной биржи имеются те особенности,

что доля каждого учредителя или члена биржи в ее уставном

капитале не может превышать 10 процентов. В учреждении биржи

не могут участвовать: органы государственной власти и управ-

ления, банки и кредитные учреждения, страховые и инвестици-

онные компании и фонды, общественные, религиозные и благот-

ворительные объединения и фонды, физические лица, которые в

силу закона не могут осуществлять предпринимательскую дея-

тельность.

Создание биржи как предприятия осуществляется в обычном

порядке, и государственную регистрацию они проходят так же,

как и предприятия, но биржевая торговля осуществляется на бир-

жах только по лицензии, выдаваемой Комиссией по товарным

биржам при Государственном комитете Российской Федерации по

антимонопольной политике и поддержке новых экономических

структур. Заявление о предоставлении лицензии может быть под-

ано. если к моменту обращения сумма вкладов в уставной капитал

составляет не менее 50% объявленной суммы. Отказ в выдаче

лицензии дает право на повторное обращение. Окончательно вопрос

о правомерности отказа решается в судебном порядке (ст. 12 За-

кона).

При получении лицензии должны быть предоставлены докумен-

ты, специфические для данного вида предприятий, в частности,

Правила биржевой торговли, набор пунктов содержания которых

заранее предопределен законом (ст. 18 Закона), да и устав биржи

должен содержать сведения, специфические для данного вида пред-

приятий: о максимальном количестве членов биржи, порядке приема

в члены биржи, приостановки и прекращения членства, порядок

разрешения споров между участниками биржевой торговли и др.

(ст. 17 Закона).

!!103

5. Организация биржевой торговли - главная сфера деятельнос-

ти биржи. В биржевой торговле принимают участие две категории

участников: полные члены биржи (имеющие право участвовать в

торгах во всех секциях биржи) и неполные (имеющие право участия

в торгах в соответствующей секции, а также постоянные посетители

(брокерские фирмы, конторы, независимые брокеры), которые при-

обретают на срок до трех лет право на участие в биржевых торгах

на данной бирже за плату, и разовые посетители, приобретающие

за плату право на совершение сделок в течение данного дня. Пос-

ледние совершают только одну разновидность сделок - сделки с

реальным товаром.

Особенностью правового положения биржи является то, что в

собственно биржевой торговле биржа не участвует, никаких сделок

в ходе торгов она не заключает, потому что в такой торговле

участвуют указанные субъекты в качестве брокеров-посредников

или члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами (брокера-

ми), от своего имени и за свой счет. Биржа только организует и

регулирует биржевую торговлю.

6. В связи с тем, что биржевую торговлю ведут названные выше

участники Закон <О товарных биржах и биржевой торговле> пос-

вящает раздел III организации биржевой торговли и ее участникам.

В этом разделе характеризуется правовое положение в данной сфере

деятельности биржевых брокеров, то есть брокерских фирм, контор

и независимых брокеров. Все биржевые сделки ведутся только (кроме

случаев, когда их могут совершать также члены биржи, не являю-

щиеся брокерами) через биржевых брокеров.

Биржевые брокеры обладают различной компетенцией на со-

вершение сделок на бирже. Совершение фьючерсных сделок (то

есть сделки с возможностью перепродажи контракта и выигрыша

разницы от возможного повышения) и опционных сделок (то есть

с правом выбора позиций продавца или покупателя за определен-

ную плату - опцион, либо с правом отказа от любой позиции)

осуществляется брокерами на основе лицензий, выдаваемых Ко-

миссией по товарным биржам. Прочие сделки совершаются бро-

керами без лицензий.

В принципе отношения субъектов, заключающих сделки на бирже

через брокеров, отношения брокеров с клиентами регламентируются

соответствующими договорами. Однако биржа, на чьей территории

происходит заключение всех таких сделок, не индиферентна по

отношению к ним. Она может регламентировать взаимоотношения

биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном

порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установ-

ленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их

клиентами (ст. 25 Закона). Например, так может быть при нару-

!!104

шении брокерами правил оформления сделок, действующих на дан-

ной бирже.

У брокеров есть специфические обязанности в связи с ведением

дел на бирже. Они обязаны вести учет сделок по каждому клиенту

и хранить эти сведения в течение пяти лет со дня совершения сделки,

и предоставлять их по требованию Комиссии по товарным биржам

(ст. 24 Закона <О товарных биржах и биржевой торговле>).

7. Имущественную базу товарной биржи составляет частная

либо смешанная государственно-частная собственность в зависимос-

ти от состава учредителей и членов биржи, создавших ее уставной

капитал. Поскольку доля каждого учредителя или члена биржи не

может превышать десяти процентов ее уставного капитала, таких

учредителей и членов биржи должно быть не менее десяти. В силу

этого биржи образуются в организационно-правовой форме акцио-

нерного общества закрытого или чаще открытого типа.

Перечень и порядок формирования имущественных фондов бир-

жи, распределения прибыли определяется собранием членов биржи

в соответствии с ее уставом. В случаях, если по решению собрания

не предусматривается выплата дивидендов, прибыль за счет отчис-

лений, сборов и других платежей за оказываемые биржей услуги

направляется на улучшение обслуживания, оборудования торговых

помещений и в последнем случае биржа не является коммерческим

предприятием.

Постановлением Совета Министров Правительство РФ от 11 мая

1993 г. <О мерах по стимулированию роста организованного това-

рооборота биржевых товаров через товарные биржи> поддерживается

деятельность бирж, зарегистрировавшихся в качестве некоммерчес-

ких организаций (*1). Решением Комиссии по товарным биржам при

ГКАП России от 15 июля 1993 г. утвержден Порядок отнесения

товарных бирж к перечню товарных бирж, на которые распростра-

няется действие этого постановления (*2).

8. Хозяйственная компетенция биржи имеет строго целевой ха-

рактер: организация и регулирование биржевой торговли. Эту ком-

петенцию реализуют органы управления биржи, среди которых вы-

сшим органом является собрание членов биржи. Членство в бирже

возникает в силу участия в формировании уставного капитала либо

внесения взносов в имущество биржи. Порядок вступления в члены

биржи определяется учредительными документами и членство под-

тверждается свидетельством, выдаваемым биржей. Полные члены

биржи в соответствии с уставом имеют большее нежели неполные

члены количество голосов на общем собрании.

(**1) САПП, 1993, №20, ст. 1763.

(**2) Экономика и жизнь, 1993, № 36, с. 16.

!!105

Главная часть компетенции биржи - организация биржевой

торговли осуществляется в соответствии с правилами биржевой тор-

говли, утверждаемыми каждой биржей, исходя из уставных задач

и с учетом возможностей в предоставлении услуг.

Закон предусматривает обязательный перечень тех регламента-

ций, которые вводятся в правилах. В частности, в них должны быть

определены:

- порядок проведения биржевых торгов;

- виды биржевых сделок;

- наименование товарных секций;

- перечень основных структурных подразделений биржи;

- порядок информирования участников биржевой торговли о

предстоящих биржевых торгах;

- порядок регистрации и учета биржевых сделок;

- порядок котировки цен биржевых товаров;

- порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников

биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

- меры по контролю за процессом ценообразования на бирже в

целях недопущения резкого дневного повышения или понижения

уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора

или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;

- меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых

торгах, а также порядок и условия применения этих мер;

- перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штра-

фы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и

порядок их взимания;

- размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и

порядок их взимания;

- другие необходимые в соответствии со ст. 18 Закона <О то-

варных биржах и биржевой торговле> сведения.

Закон оговаривает в ряде статей особые требования к компе-

тенции биржи. Биржа по требованию участника биржевой тор-

говли обязана организовать экспертизу качества реальных това-

ров, реализуемых через биржевые торги (ст. 27). В целях обес-

печения исполнения совершения на ней форвардных, фьючерсных

и опционных сделок биржа обязана организовать расчетное об-

служивание путем создания расчетных учреждений (клиринговых

центров) или путем заключения договора с банком, иным кре-

дитным учреждением об организации расчетного (клирингового)

обслуживания (ст. 28). Закон предусматривает, что независимо

от бирж могут создаваться клиринговые центры с аналогичными

функциями обеспечения исполнения таких сделок и предостав-

ляет им для этого соответствующую компетенцию (п. 2-3 той

же статьи).

!!106

Биржа имеет право самостоятельно устанавливать отчисления

от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в возна-

граждение за посреднические операции на бирже; сборы, штрафы

и другие платежи, взимаемые за услуги, оказываемые биржей;

штрафы за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и

других правил, устанавливаемых биржей (ст. 29).

Биржа вправе создавать арбитражные комиссии, к которым могут

прибегать для разрешения споров участники биржевой торговли,

утверждать положение о ней. В рамках, предусмотренных ст. 31

Закона, биржа вправе участвовать во внешнеэкономической дея-

тельности.

9. В силу большой значимости в организации экономического

оборота бирж законодатель в законе <О товарных биржах и биржевой

торговле> вводит особое государственное регулирование их дея-

тельности. Ему посвящен раздел IV этого Закона.

Для такого регулирования создается Комиссия по товарным бир-

жам. На эту Комиссию возложены:

- выдача лицензий на организацию биржевой торговли;

- осуществление или контроль лицензирования биржевых пос-

редников;

- контроль за соблюдением законодательства о биржах;

- организация изучения деятельности и развития бирж;

- разработка методических рекомендаций по подготовке бир-

жевых документов;

- рассмотрение жалоб участников биржевой торговли на зло-

употребления и нарушения законодательства в биржевой торгов-

ле.

Для реализации этих задач Комиссия по товарным биржам над-

елена полномочиями и вправе:

отказать бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой

торговли при несоответствии ее учредительных документов и правил

биржевой торговли закону;

отложить выдачу лицензии;

аннулировать выданную лицензию при нарушении биржей за-

конодательства;

направить бирже обязательное предписание об отмене или из-

менении учредительных документов, правил биржевой торговли,

решений органов управления биржей, прекращении деятельности,

противоречащей закону;

направить биржевому посреднику предписание о прекращении

деятельности, противоречащей закону;

применять к бирже или биржевому посреднику санкции в случае

нарушения требований закона или несвоевременного исполнения

предписаний Комиссии;

!!107

назначать государственного комиссара на биржу;

организовать по согласованию с органами финансового контроля

Российской Федерации аудиторские проверки деятельности бирж и

биржевых посредников:

требовать от бирж, расчетных учреждений (клиринговых цен-

тров) и биржевых посредников представления учетной докумен-

тации;

направлять в суд или арбитражный суд материалы для применения

предусмотренных законом санкций к биржам и их членам.

Статья 36 Закона предусматривает также санкции.

Функции назначенного Комиссией Государственного комис-

сара состоят в непосредственном контроле за соблюдением биржей

и биржевыми посредниками законодательства, для чего он над-

елен соответствующими полномочиями, указанными в ст. 37 За-

кона.

10. К фондовым биржам относятся организации, учрежденные

специально для обеспечения обращения ценных бумаг и создания

необходимых условий для их нормального обращения в органи-

зационно-правовой форме закрытого акционерного общества и не

преследующие цели получения собственной прибыли (*1).

Специфика фондовой биржи как предприятия видна из указания

на то, что такая биржа не преследует цели получения собственной

прибыли. Это не означает, что по данному признаку она должна

быть отнесена к нехозяйствующим субъектам. Дело в том, что

предпринимательский интерес к получению доходов от деятельности

фондовой биржи имеется у членов биржи, которыми являются ин-

вестиционные институты (см. п. 14-15 Положения от 28 декабря),

а также государственные исполнительные органы, в основные задачи

которых входит осуществление операций с ценными бумагами и

потому организующие фондовые биржи как бы для себя. Доходы

фондовой биржи (от продажи акций, членских взносов, сборов со

сделок и иные) должны обеспечить только безубыточность ее дея-

тельности. Своим членам она не выплачивает никаких дивидендов.

Более того, фондовая биржа не вправе заниматься ничем иным,

кроме организации обращения ценных бумаг. При этом сама она

заниматься инвестиционной деятельностью не вправе (п. 56 назван-

ного Положения).

11. Как предприятие фондовая биржа регистрируется в соответ-

ствии с Законом РСФСР <О предприятиях и предпринимательской

деятельности>, но для ведения деятельности с ценными бумагами

она должна получить лицензию в Министерстве финансов РФ. Фон-

(**1) П. 55 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах,

утвержденного постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78.

!!108

довая биржа самостоятельно разрабатывает порядок совершения

сделок во время биржевых торгов, порядок сверки и расчетов по

заключенным сделкам.

Институт членства в фондовой бирже, пожалуй, более изби-

рателен, нежели членство в товарной бирже: членами ее могут

быть только инвестиционные институты и государственные ис-

полнительные органы, специализирующиеся на осуществлении

операций с ценными бумагами) например фонд федерального иму-

щества, его отделения. При этом фондовая биржа вправе уста-

навливать минимальные обязательные требования к инвестици-

онным институтам, необходимые для вступления в члены биржи:

квалификационные требования к представителям членов на бир-

жевых торгах.

Функции фондовых бирж могут выполнять товарные и валютные

биржи, где могут создаваться соответствуюшие самостоятельные

структурные подразделения.