Оценка финансовой устойчивости на основе модели финансирования активов

Степень финансового риска зависит от выбранной модели в финансировании активов, используемой в организации.

В этих целях все активы компании делятся на 3 группы:

-внеоборотные активы;

-постоянная часть оборотных активов – неизменная часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний объема операционной деятельности и рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый организации для осуществления ее текущей операционной деятельности;

-переменная часть оборотных активов – эта варьирующая часть их совокупного размера, связанная с сезонным возрастанием объема основной деятельности, в составе ее выделяют максимальную и среднюю потребности в них.

Общая сумма финансирования активов

Внутренние источники

Внешние источники

Займы

Чистая прибыль

Амортизация

Выпуск акций

Долгосрочные

Краткосрочные

Рис.20.4. Источники финансирования

Три принципиальных подхода к финансированию активов:

-консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части активов, вторая их половина – за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости и платежеспособности организации в процессе ее развития;

-умеренный (компромиссный) подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала – весь объем переменной части оборотных активов. Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации;

-агрессивный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как все оборотные активы – за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости.

Доля собственного капитала (Дск) и доля заемного капитала (Дзк) в формировании внеоборотных активов определяются следующим образом:

Дск = pI- pIV ;

pI

Дзк pIV .

pI

Доля собственного (Дск) и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:

Дзк = pVI- pII

Дск рII - pV .

pII

Определив нормативную величину коэффициентов концентрации собственного (Кск), концентрации заемного капитала (Кзк) и финансового левериджа (Кфл), можно сделать заключение о степени риска, которому предприятие подвергает себя.

Методы анализа и оценки финансовой устойчивости, основанные на абсолютных показателях Анализ обеспеченности запасов источниками финансирования.

Обеспеченность материальных оборотных средств устойчивыми источниками финансирования, к которым относятся:

• собственный оборотный капитал (средства)

(СОС) = р. III + стр. 640 + стр. 650 – (р. I - p. IУ)= (р. III + стр. 640 + стр. 650 + р.IV) - р. I.;

• плановые источники (ПИ) (собственный оборотный капитал (СОС) и краткосрочные кредиты банка под ТМЦ (ККБ).

ПИ = р. III + стр. 640 + стр. 650+ 610 – (р. I - p. IУ) = (р. III + стр. 640 + стр. 650 + р. IV+610) - р. I.;

• все источники (ВИ) – непросроченная задолженность персоналу по оплате труда, бюджету по налоговым платежам, органам социального страхования.

Излишек или недостаток этих источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

1.Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость, если запасы (МПЗ) меньше суммы собственного оборотного капитала:

задается условием: ∆ СОС > 0;

СОС >МПЗ

Строки 490+640+590-190 > 210+220

2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость, при которой запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия:

МПЗ > СОС < ПИ

ПИ= СОС+ ККБ

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия.

МПЗ = Ипл + Ивр К= (Ипл + Ивр)/ МПЗ > 1

4. Кризисное финансовое состояние – предприятие находится на грани банкротства.

МПЗ >(Ипл+Ивр ).

. Оценка финансовой устойчивости, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов.

Концепция оценки финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов организации на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные.

Мобильные финансовые активы – это высоколиквидные активы (денежные средства и легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения).

Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы (основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство) и оборотные нефинансовые активы (запасы и затраты).

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Все финансовые активы и нефинансовые оборотные активы – это ликвидные активы (рис.20.5 ).

Активы

Финансовые активы

Нефинансовые активы

Мобильные (высоколиквидные): де-

нежные средства, краткосрочные финансовые вложения

Немобильные: долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты

Оборотные

Нефинансовые активы:

запасы и за-

траты.

Долгосрочные нефинансовые активы: основные средства, нематериальные активы, не-

завершенное строительство

Ликвидные активы

Немобильные активы

Рис. 20.5. Группы финансовых и нефинансовых активов

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые – заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости