4. Особенности рынка капитала

Повышение инвестиционной активности является главным фактором преодоления

спада производства, увеличения количества рабочих мест, реализация структурных сдви-гов в экономике. В условиях переходной экономики на первый план выходит задача сти-мулирования накопления национального капитала для обеспечения устойчивого экономи-

ческого роста.

Нас вполне устроит определение: «под капиталом понимается совокупность пред-приятий, оборудования и других факторов длительного пользования». Особенности капитала как фактора производства:

1. В отличие от других факторов производства капитал связан с понятием сопря-женных методов производства, т.е. связанных с временным лагом. (Робинзонада)

2. Второй особенностью капитала является его воспроизводимость экономической системой в отличие от труда и земли.

3. Производность спроса на капитал от спроса на продукцию, которая производит-ся с его помощью.

- 55 -

Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, а не просто деньги. Инвес-тиционные средства – это сумма денег для покупки капитала в физической форме.

Субъекты спроса на капитал – предприниматели, фирмы. Первичные субъекты пред-ложения капитала – домашние хозяйства.

Кривая спроса на капитал – это кривая его предельного продукта. Как известно, пре-дельный продукт каждого фактора снижается при увеличении его использования, если величина другого фактора производства остается неизменной. К примеру, каждая допол-нительная единица вводимого капитала увеличивает объем выпуска, но с ростом капитала все в меньшей степени. Это свойство производственной функции известно как закон убывающей предельной производительности капитала.

5. Формирование институтов рынка капитала в переходной экономике

Первичные субъекты предложения (заемных средств) – домашние хозяйства, предла-гающие свои сбережения инвестиционным институтам (с сохранением за собой права собственности).

Домашние хозяйства, предлагая капитал, отказываются от самостоятельного альтерна-тивного его применения на потребление. Чем большая сумма капитала предлагается в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость или предельные издержки упущенных возможностей.

Процент – своеобразная равновесная цена услуг капитала, зависящая от ряда факто-ров.

Факторы, влияющие на цену услуг капитала:

1. Фактор времени. Во имя чего субъект предложения капитала отказывается от текущего потребления? Во имя будущих больших доходов. Процент – плата за то, что собственник капитала предоставляет другим субъектам возможность сегод-няшнего, текущего использования капитала. За это надо платить, т.к. сегодняшние блага люди оценивают выше будущих. Это временное предпочтение, фундамен-тальная черта человеческого предпочтения. Как следствие этого – чем продол-жительнее время срочного вклада, тем выше должен быть доход на вклад в виде процента.

2. Фактор риска, влияющий на ставку процента

Риск – черта рыночной экономики: риск предоставления капитала фирме, риск отдаления распоряжения им на будущее. Чем выше риск, тем выше должна быть ставка процента.

Если учесть выбор потребителя (домашнего хозяйства) между настоящим потреблением и будущим доходом, а также фактор риска, то кривая предложения капитала (сбережений) имеет вид загибающейся в обратном направлении кривой:

r

S

S

Таблица 8.4.Загибающаяся в обратном направлении кривая предложения

сбережений (заемных средств)

При низких ставках процента преобладает эффект замещения. Поэтому с ее ростом объем сбережений возрастает. Но при очень высоких ставках процента преоб-ладает эффект дохода, их рост приведет к уменьшению предложения сбережений, т.к.

- 56 -

на меньший объем сбережений ожидается больший доход, достаточный для осущест-вления будущего потребления.

Однако следует иметь в виду, что реальный рынок далек от такого совершенно конку-рентного рынка. Поэтому равновесная ставка процента определяется ими с учетом поли-тики государства, проводимой через ЦБ.

Развитие инвестиционных процессов в переходной экономике.

В российской экономике тенденция опережающего роста инвестиций в основной капи-тал по сравнению с динамикой ВВП фиксировалась с 2002 года. В 2008 году это соотно-шение сохранилось, хотя по сравнению с 2007 годом наблюдается значительное замедле-ние темпов роста как ВВП, так и инвестиций в основной капитал (см.:Таблица 8.5).

В совокупной структуре иностранных инвестиций, поступивших в российскую эконо-мику в 2008 году, наибольшее снижение (на 66,3%) отмечено в сегменте портфельных инвестиций, основную массу которых составляют инвестиции в акции и паи (2007 год – 95,5% объема портфельных инвестиций, 2008 – 79,6%).

Примечание к таблице 8.6 (см.: таблица 8.6): Прямые инвестиции – вложения в реаль-ные активы, приобретение контрольного пакета акций или пакета, дающего право на участие в управлении; портфельные инвестиции – вложения в ценные бумаги только для получения дохода; прочие инвестиции – вложения, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.).

Вопросы для повторения:

1. Каковы особенности рынка труда в переходной экономике?

2. Как происходило формирование институтов рынка труда в переходной экономике: проблемы и противоречия?

3. Что представляли собой инфляция и безработица?

4. Какова государственная политика на рынке труда?

5. Каковы особенности рынка капитала?

- 57 -