Фин Менеджмент
.pdf
Продолжение решения
Во втором периоде коэффициент рентабельности
собственного капитала был больше среднеотраслевого на 52,25%.
δ ROE2п = (0,3045 - 0,20) / 0,20 = +0,5225.
Ответ. В целом, значение коэффициента
рентабельности собственного капитала улучшилось и превышает среднеотраслевое значение. Но в данной ситуации необходимо учитывать, что снижение объема капитала с точки зрения долгосрочных тенденций неблагоприятно сказывается на развитии компании, при прочих равных условиях приводит к снижению коэффициента автономии и оправдано, если фирма избавляется от малорентабельных (убыточных) активов.
391
Задача 2
Plastic Detroit Inc. и Alabama Plastic Company идентичны
во всем, кроме структуры капитала. У Plastic Detroit Inc. имеется 55% собственного капитала, остальные средства взяты в кредит. У Alabama Plastic Company только 25% относится к собственному капиталу. Процентная ставка для заемных средств равняется 12,5% и одинакова для обеих компаний. Вы имеете по 1% акций каждой из компаний.
Сколько Вы получите дохода на акции в каждой компании, если чистая прибыль составила 420 тыс. долл. и уровень капитализации равен 17,4%? Какая рентабельность собственного капитала у компаний?
392
РЕШЕНИЕ
Сделаем расчет для Plastic Detroit Inc.
Определим общую стоимость компании: 420 / 0,174 = 2414 тыс. долл.
Определим стоимость собственных средств: 2414 * 0,55 = 1328 тыс. долл.
Определим стоимость ЗС: 2414 * 0,45 = 1086 тыс. долл. Найдем объем средств распределяемых среди акционеров: 420 - 1086 * 0,125 = 284 тыс. долл. Рассчитаем доход владельца 1% пакета акций:
0,01 * 284 = 2,84 тыс. долл.
Вычислим значение коэффициента рентабельности привлеченного капитала: РПК = 284 / 1086 = 0,2615 или 26,15%.
Вычислим значение коэффициента рентабельности собственного капитала: ROE = 284 / 1328 = 0,214 или 21,4%.
393
Продолжение решения
Аналогично рассчитаем для Alabama Plastic Company.
Определим общую стоимость компании: 420 / 0,174 = 2414 тыс. долл.
Определим стоимость собственных средств: 2414 * 0,25 = 603 тыс. долл.
Определим стоимость обязательств: 2414 * 0,75 = 1810 тыс. долл. Найдем объем средств распределяемых среди акционеров:
420 - 1810 * 0,125 = 193,75 тыс. долл. Рассчитаем доход владельца 1% пакета акций: 0,01 * 193,75 = 1,9375 тыс. долл.
Вычислим значение коэффициента рентабельности привлеченного капитала: РПК = 193,75 / 1810 = 0,107 или 10,7%.
Вычислим значение коэффициента рентабельности собственного капитала: ROE = 193,75 / 603 = 0,3213 или 32,13%.
Ответ. У Plastic Detroit Inc. уровень дохода на собственный капитал
ниже.
394
6. Рентабельность продаж
Рентабельность продаж вычисляется как
отношение чистой прибыли к обороту и прочим торговым доходам к выручке от продаж).
Коэффициент рентабельности продаж (РП) характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности и показывает, сколько предприятие имеет чистой прибыли с рубля продаж.
РП = ЧистПриб/ Оборот.
395
Пример
Выручка от продаж предприятия за 2005 год была 1,12 млн. долл., в 2006 году выручка от продаж увеличилась до 1,31 млн. долл. Чистая прибыль в 2005 году была 297 тыс. долл. и 308 тыс. долл. в 2006 году. Как изменилась рентабельность продаж
предприятия за 2006 год?
396
Решение
Определим значение коэффициента
рентабельность продаж за 2005 год: РП2005 = 297 / 1120 = 0,2652 или 26,52%.
Определим значение коэффициента
рентабельности продаж за 2006 год: РП2006 = 308 / 1310 = 0,2351 или 23,51%.
Рассчитаем изменение рентабельности продаж: ΔРП = РП2006 - РП2005 = 23,51 - 26,52 = - 3,01%.
Ответ: в 2006 году рентабельность продаж
предприятия уменьшилась на 3,01%.
397
Задача
Для анализа финансового состояния фирмы "New
Jersey motors" необходимо рассчитать значения коэффициента рентабельности продаж для двух периодов и сравнить со среднеотраслевым значением.
Чистая прибыль фирмы увеличилась с 128 тыс. долл. до 162 тыс. долл.
Выручка от продаж составила 869 тыс. долл. в первом периоде и 992 тыс. долл. во втором. Среднеотраслевое значение показателя не изменилось и равнялось 0,156.
398
Решение
Определим значение коэффициента
рентабельности продаж для первого периода: РП1п = 128 / 869 = 0,1473.
Определим значение коэффициента
рентабельности продаж для второго периода: РП2п = 162 / 992 = 0,1633.
В первом периоде коэффициент рентабельности продаж был меньше среднеотраслевого на 5,58%.
δРП1п = (0,1473 - 0,156) / 0,156 = -0,0558.
399
Продолжение решения
Во втором периоде коэффициент рентабельности
продаж был немного больше среднеотраслевого на 4,68%.
δРП2п = (0,1633 - 0,156) / 0,156 = +0,0468.
Ответ. В целом, значение коэффициента
рентабельности продаж почти соответствует среднеотраслевому значению. Значение во втором периоде улучшилось, что говорит о повышении эффективности коммерческой и производственной деятельности.
400