4. Корпорация на фондовом рынке

Корпорация выступ на фонд рынке в след ролях: 1) как эми-ент, 2) как инвестор, 3) осщ непроф деят-сть (консультирование, андеррайтинг, вексельные поерации), 4) проф деят-сть (брокер-дилер деят-сть, доверит упр-е, депозитарий, реги-траторы, клириг, деят-сть по орг-ии торговли, т.е. фондов биржа).

Ф-ии корпорации как участника рынка: 1) перераспред-е вре-менно свобод денеж ср-в м/у сберегателями и потребителями, 2) регулир-е фин рынка путем движ-я ср-в м/у отраслями и территориями, 3) корпорация явл источником доходов.

Осн целью корпорации явл повышение рыноч ст-ти акций. Причины опред-я ст-ти акций: 1) ст-ть акций -индикатор или орентир дя проведеня политики на фонд рынке. Необх знать амплитуду колебания, в пределах кот она может меняться, 2) опред-е ст-ти пакетов акций для покупки контрольн ли блокирующ пакетов, 3) опре-де эмиссион цены при нов выпуске, 4) опред-е ст-ти компании при ликвидации, 5) опред-е ст-ти компании при разделе активов и имущ-ва.

Упр-е ст-тью –воздействие на цену ст-ти или курс акций с помощью изменения условий или факторов.

Ценов показатели акций:

1) номин цена N =УК / КА, где УК - устав кап-л, КА - кол-во акций.. Номинал мож меняться, мож уменьшаться - в рез-те дробления - 1 акция больш номинала обмен-ся на неск-ко акций меньш номинала 1: n. Номинал увелич-ся в рез-те консолидации - акции меньш номинала обмен-ся на 1акцию больш номинала.

Дробная акция позвол остаться собственником, владея 1/10 частью номинала.

2) эмиссион цена - цена доведения акции до первого владельца. Рэ > N – эмитент получ эмиссион доход, Рэ <N, но скидка к номиналу не мож быль больше 10%.

3) рыноч (текущ) цена - курсовая. Ркурс = цена вторич рынка, опред спросом и предложением. Капитализация - сумма ст-ть всех акций на рынке = Коа*Роа +Кпа*Рпа, Коа и Кпа - соотв ко-лво обыкнов и привилег аций, Поа и Рпа - их цена.

4) баланс цена = В = (СК – Кпа * Nпа) / Коа, где СК -собств капитал

5) ликвидац цена L = (рыноч ст-ть-Долг обяз-ва) / Коа

Факторы:

1) дивиденд -повышаясь или понижаясь, мож увелич или сниз спрос. Расчет дивиденд, расте и цена, и наоборот.

Р = Дивиденд / треб доходность.

2) Инвестиц кач-ва акций - это те св-ва, кот опред привлекательность акции для инвесторов (доходность, ликвидность, надежность или рискованность).

3) фактор перспективы развития корпорации. Чем луче перспективы, тем выше спрос и цена.

Осн показатели, х-щие перспективу:

а) чит прибыль на 1 акцию EPSоа = (чист прибыль - (дивиденды по прив акциям+% по кредитам и обл-ям из чистой прибыли)) / Коа

б) Отношение курс/ прибыль

Чем выше показатели, тем ыше рыноч цена акций

5. Реструктуризация корпорации, сущность, формы и особенности осуществления в России

Преобразование пред-тий осущ-ся в следующих формах:

1) реорганизация - преобраз-е организ стр-ры произ-ва и управления при сохранении неизмен производств-экон потенциала

2) реформирование - изменение принципа деят-сти пред-тия, направлен на улучшение финанс-экон состояния в целом. Компания рассматр-ся как единый имуществ комплекс, основой реформи-я выступ бюджет пред-тия

3) реструктуразация - комплексн преобразование пред-тия в соответствии в выработан стратегией развития, требований внешн окружения в целях увеличения рыночн ст-ти компании

Причины Рестр-ии:

1) кризис-командно-администр системы,кот отразилися на пред-тии: а) сокращение или отраз от бюджетн финансир-я; б) кризис сбыта продукции; в) социальн напряженность и ее рост; г) ликвидация убыточн пред-тий

2) ухудшение макроэкон показателей, что привело а) к сокращ-ю объемов произ-ва, б) росту инфляции; в) росту налогов; г) неплатежи, в связи с чем появ квазиденежн формы расчета.

3) влияние микроэкон факторов: а) потеря рынков сбыта (заполнил импорт); б) неумение работать на потребителя; в) хронич устаревание основ фондов; г) психология иждивенчества.

Формы Рестр-ии:

1) по масштабам и срокам: а) оперативн (антикризис), направл на восстановление платежеспособности за счет резервов, б) стратегич - долгосроч преобразование, при кот меняются цели и методы упр-я, а пред-тие выводится на нов уровень конкуренции

2) по составу участников а) внутр - осущ-ся за счет собств источников и собств силами, б) внешн - производится с привлечением других субъектов деят-сти ч/з процедуру слияния, образования холдингов и т.д.

Финанс реструктуризация охват все формы реестр-ции и ее рассматр в узком и широком смысле.

Ф.Р. в узком смысле - восстановление способностей корпорации рассчитываться по обязательствам.

ФР в широком смысле - улучшение показателей финанс деят-сти, обеспечивающ рост капитализации.

Методы определения необхсти Р, предлож Всемирн банком:

- гр. А - компании, кот могут оплач все расходы, обслуживать всеобязательства и получ прибыль;

- гр. Б - компании, кот оплач все расходы, кроме амортизации и обслужив свои долги

- гр. В - пред-тие может рассчитываться с поставщиками, платить з/пл, но не может погашать кредиты и % по ним;

- гр. Г - пред-тие платит поставщикам, но не платить з/пл и не обслужив свои долги;

- гр. Д – те компании, кот не производят расчеты ни по поставкам, ни со своими работниками.

Меры оперативн ФР:

1) ликвидация нерентабельн производств

2) освобождение от объектов социальн и производств сферы

3) дробление имущ комплекса на отдельн пред-тия, ч/з создание дочерних и завис компаний

4) продажа неиспольз мощностей, незавершен строит-ва, излишн запасов и сдача в арену неиспольз имущ-ва

5) полн или частичн списание долгов по согласованию с кредиторами, что как правило невыгодно для обеих сторон. Списание не улучш финанс дисциплину, способств образ-ю нов долгов у должника, выдвижение встречн, невыгодн условий со стороны кредиторов

6) банкроство, если ситуацию поприть невозможно. Это крайн мера и гос-во рекоменд арбитражн судам либо сводить все к миров соглашению, либо к введению времен управления. Причина в том, что при банкротстве компании велич-ся нагрузка на гос-во.

Меры стратегич ФС:

Для того, чтобы активизировать дет-сть компании как эмитента на РЦБ, они произв выпуск новых эмиссион ЦБ, Выбор выпуск видов ЦБ завис от след факоров:

1) состав активов компаний (матер, нематер активы). При преобладании нематер активов выпуск акции, т.к. выпуск облига-ций плохо обеспечен. Нематер активы продать трудно, и поэтому отсутств источник выполнения обязательств перед кредиторами

2) фактор наличия делов риска, или пероятности недополуче-ния выручки от реализации товара. Для традиц пред-тий с отложен произ-вом, с собств рынком сбыта с постоян спросом выпуск продкции лучше выпускать облигации, т.к. у них есть источник погашения обязательств. Для новых пред-тий выгоднее выпускать акции

3) модель корпорации «инсайдерская» или «аутсайдерская». При инсайдерск - выгоднее выпуск облигации, т.к. владельцы всего лишь кредиторы компании и не участв в управлении. Выпуск акций не выгоден, т.к. происх перераспред-е пакетов м/у владельцами и позиции акционеров могут снизиться.

4) возможность использ-я налогов щита (изменение налога на прибыль). Рентабельн компании выгодно выпуск облигации для того, чтобы уменьш налог на прибыли путем отнесения % на затраты.