2. Корпоративные финансы как экономическая категория

Корпоратив финансы

1) с точки зарубежн практики – это система объективны закономерностей и правил, определяющ взаимоотношения между всеми участниками финанс рынков в основе которых лежит рыночн ст-ть акций

2) в российск практике - это совокупность экономич отношений м/у различн группами участников по поводу формир-я и использ-я денежн ср-в, опосредованных движением ст-сти ЦБ.

Участники корпорат финансов:

1) Внутрифирменные: - акционеры, владельцы акций. - члены труд коллектива. - наемные менеджеры.

2) внефирменные: - гос-во, - кредиторы, - головные, дочерние, завис компании, - финанс институты.

Интересы участников различны и противореч, поэт кор-я стремится соглас интересы таким образом, чтобы получ наилучш для кор-ии рез-т, хотя при этом возможно ущемление интересов к-либо из участников.

Область корпоративн отношений шире, чем финансовых. В сред корпорат отношений вход также заинтересован лица, котор непосредств не явл участниками корпорации.

Субъекты отношений корпораций:

1) акционеры обеспечи само существование корпорации, т.к. явл поставщиками акционер капитала. Среди них могут быт юр и физ лица, инсайдеры и аутсайдеры (внутр и внеш инвесторы), резиденты и нерезиденты, крупные и мелкие акциоенры, частн инвесторы и гос-во. У всех групп может быть разн отношений к развитию корпорации, но общ целью явл приращение вложений либо за счет увеличения дивидендов, либо за счет роста капитализации общества, а тж повышение ликвидности акций

2) наемн работники предоставл АО свою способность к труду, принадлежащ им навыки и умения и поэтому заинтересованы в удовлетворении им потребностей своих и своей семьи, признания их самореализации. Заинтересов в а) полной и своеврем оплате труда, б) возможности получения матер поощрения за кач-во труда в) обеспечение соц пакета, г) обеспечение финанс безопасности труда

3) топ-менеджеры и менеджеры - как првило испытыв потребность в самовыражении и повышение совего соц статуса. Поскольку в корпорации сконцентриров значит объемы матер и финанс ресурсов, кот высший менеджмент контролирует, ьто увеличение финанс потоков ведет к росту их зарплаты, повышению соц статуса, увеличению власти.

4) кредиторы - юр и физ лица, кот предоставл корпорации денежн ср-ва на возратной, платной, срочной основе. Это - банки, выдавшие кредит, владельцы облигаций, если АО разместило облигацион займ. Их финанс интерес во взаимоотношении с корпорацией - полный и своевремен возврат долга и получение дохода в виде %.

5) поставщики и покупатели –с ними у корпорации возник взаимоотношения делового сотрудничества по поводу поставок сырья и материалов, оказание транспорт услуг, реализации собствен продукции и т.д. При этом если сотрудничество постоянное, то поставщики и покупатели становятся нефинанс инвесторами. Их денежн ресурсы могут находится в пользовании корпорации без прямых инвестиций, а ч/з отсрочку платежей, предоплаты, испльзование вексельн, бартерн взаимозачетных схем и т.д. Интерес состоит в стабильности портнерских отношений и в присутствии на определен доле товарн рынка.

6) гос органы и органы муницип власти как в национ масштабе, так и на территориях прямо заинтересов в успешной работе корпораций, т.к. с их помощью решаются проблемы занятости населения, соц-экон развития теорриторий, расширения налог базы, возможность гос-ва участв в перспективн отраслях ч/з владение пакетами акций. Мотивация гос-ва: соблюдение законодательства, своевремен уплата налогов, эффективн управление гос соб-стью.

7) финанс институты а) АИФ и ПИФ обеспеч возможности размещения времен свободн денежн ср-в корпорации в формы коллективн инвестирования б) профес участники РЦБ - обеспеч выход корпораций на фондов ырнок и поддержив их эффеткивн присутствие на нем. в) Гос и негос пенс фонды - осуществл соц и пенсион обеспечение сотрудников г) страхов компании страхуют имущество и ответственность корпорации и ее сотрудников. Интересы всех взаимны. Корпорации заинтерес в эффективн размещении ресурсов и получении дохода от финанс операций. Финанс институты заинтерес в получении вознаграждения за обслуживание.

8) дочерн и завис структуры. Дочерн признается об-во, если основное головное об-во определяет принимаем решения в силу преобладающ участия в его уставн капитале. Дочерн об-во не отвечает по долгам головного, а головное несет ответ-сть за сделки, совершен по его указанию и в случае банкротства дочерн об-ва. Завис признается об-во, если головн об-во имеет более 20% голосующих акций этого об-ва или долю 20% его уставн капитала. Факт приобретения такой доли головное об-во должно опубликовать. Интерес у головной организации - увеличение степени концентрации финанс потоков и ограничение финанс самостоятельности дочерн и завис об-в. У последних цель прямто противоположная - увеличение финанс самостоятельности.

Гл конфликт кор-ии – м/у акционерами и менеджерами. Для предовтращения конфликта акционерам прих-ся нести издержки: 1) прямые - оплата аудиторов и предстваит расходов, приобщ-е менеджеров к соб-сти ч/з продажу им пакетов акций по льгот ценам или опционов на акции, 2) косвен - упущен выгода от неэффект деят-сти, от неграмотн реш-ий менеджеров и нереализ инвестиц проектов.

Объект корпорат фин отношений - фонды денежн ср-в, финанс ресурсов, прендназнач для выполнения обязательств корпорации по осуществл-ю затрат на расширен воспроизво и реализацию экономич, финанс и социальн целей корпорации.

Содерж-е отношений- формир-е и использ-е денеж ср-в. Формир-е – это привлечение ср-в – финансир-е. использ-е - это инвестирование.

Корпорация одноврем присутств и на товарн и на финанс рынках. С одной стороны, корпорация проивзодит конркетн товары и услуги, занимает определен нишу на товарн рынке. С другой стороны, она производит собств товар для финанс рынка, выпуская эмиссион и неэмиссион ЦБ, размещая их на рынке и постоянно поддерживая инвестиц качества своих ЦБ,

Двойств природа самой корпорации приводит к двойств содержанию корпоратив финанс отношений:

1) чем сильнее позиция корпорации на товар рынке, тем более обеспечены ее ЦБ, тем больше они привлекательны для инвесторов;

2) если ЦБ корпорации привлекательны для инвесторов, то ч тем больше у нее возможностей разместить новые эмиссии ЦБ, т.е. мобилизовать ресурсы для своего развития и в конечн счете усилить свои позиции на товарн рынке.