- •Экономика недвижимости
- •Глава 2 посвящен особенностям рынка недвижимости, его основным признакам и структуре.
- •Оглавление
- •1 Недвижимость как объект рыночных отношений
- •2 Рынок недвижимости: понятие и основные характеристики
- •4.4. Особенности оценки отдельных типов недвижимости
- •1 Недвижимость как объект рыночных отношений
- •1.1. Понятие недвижимости имущества.
- •1.2. Особенности правового режима недвижимого имущества. Государственная регистрация прав на недвижимость. Недвижимая собственность
- •1.3. Физические характеристики недвижимости и их влияние на функционирование рынка недвижимости
- •1.4. Особенности недвижимости как экономического актива
- •2. Рынок недвижимости: понятие и основные характеристики
- •2.1. Понятие рынка недвижимости
- •2.2. Структура рынка недвижимости
- •Рынки профессиональной деятельности на рынке
- •Первичный и вторичный рынки недвижимости
- •2.3. Трансакционные издержки на рынке недвижимости
- •2.4. Риски на рынке недвижимости
- •2.5. Проблема ликвидности на рынке недвижимости
- •3. Рынок недвижимости в системе рынков. Рынки «капиталов» и «товаров» на рынке недвижимости
- •3.1. Рынок недвижимости и реальная экономика
- •3.2. Взаимодействие «рынка капиталов» и «рынка товаров» как подсистем рынка недвижимости Общая схема взаимодействия подсистем рынка недвижимости
- •Влияние отдельных факторов на состояние рынка
- •4 Оценка недвижимости: основные принципы и методы
- •4.1. Что такое оценка недвижимости?
- •4.2. Принципы оценки недвижимости
- •4.3. Методы оценки недвижимости
- •Затратный метод
- •4 Этап. Определение стоимости земельного участка.
- •Доходный подход (метод капитализации дохода)
- •4.4. Особенности оценки отдельных типов недвижимости
- •5 Источники и методы финансирования недвижимости
- •5.1. Собственные и заемные средства в финансировании развития недвижимости
- •5.2. Источники и механизмы внешнего финансирования девелопмента в мировой практике Основные отличия в международной и российской практике финансирования девелопмента
- •Основные методы финансирования девелопмента
- •Краткосрочное финансирование девелопмента коммерческим банком
- •Сочетание краткосрочного и долгосрочного финансирования
- •2.2.4. Использование ценных бумаг при финансировании недвижимости
- •5.3. Особенности финансирования недвижимости в российских условиях
- •Банковское краткосрочное кредитование
4 Этап. Определение стоимости земельного участка.
Стоимость земельного участка при использовании затратного метода определяется как свободная от застройки площади с применением следующих методов:
- метод сопоставимых продаж (аналог метода сравнительного анализа продаж, о котором речь пойдет ниже);
- метод переноса (анализируется продажа здания, расположенного на аналогичном участке, цена продажи разделяется на цену здания и цену земли; затем полученный результат переносится на оцениваемый объект);
- метод капитализации ренты (метод основан на расчете капитализированной арендной платы за землю);
- техника остатка для земли (метод основан на применении принципа остаточной продуктивности земли исходя из принципа ННЭИ земли).
5 этап. Суммирование стоимости земельного участка и текущей стоимости здания.
В данном случае применяется формула:
СН= ТС+СЗ,
где СН - стоимость недвижимости;
ТС - текущая стоимость здания;
СЗ - стоимость земельного участка.
Метод сравнительного анализа продаж (МСП) В основе метода лежит использование принципа замещения.
Основная идея метода состоит в том, что рациональный покупатель не заплатит за объект недвижимости цену большую, чем та, по которой может быть приобретена аналогичная недвижимость.
Применение МСП предполагает определение стоимости оцениваемого объекта через его сравнение с объектами, проданными на данном рынке в течение недавнего времени.
МСП в наибольшей степени основывается на актуальной рыночной информации и требует для своего применения достаточно большого объема информации.
Сфера его применения - массовые рынки: рынок жилья, рынок объектов для малого бизнеса.
Применение МСП предполагает следующие основные этапы.
1. Сбор информации о недавних продажах на рынке и отбор продаж с объектами, сопоставимыми с оцениваемым объектом.
2. Проверка полученной информации (цена, физические характеристики, условия финансирования, местоположение и т.д.).
3. Проведение сравнительного анализа проданных объектов с оцениваемым по условиям продажи, местоположению, физическим характеристикам.
4. Проведение корректировки цен продаж по сопоставимым объектам в соответствии с имеющимися между ними различиями.
5. Согласование скорректированных цен и определение стоимости оцениваемого объекта.
Каждый из этих этапов необходим для определения стоимости объекта, но особое значение имеет правильное внесение поправок в имеющиеся данные о ценах при определении стоимости оцениваемого объекта.
При проведении оценки специалист должен определить «цену» каждой поправки. Одним из основных приемов, используемых для определения величины поправки, является метод парных продаж.Суть его состоит в нахождении на рынке и сравнении друг с другом продаж объектов, отличающихся друг от друга лишь одним элементом.
Например, задача оценщика - определение стоимости следующего объекта недвижимости: загородный дом площадью 100 кв. м с участком в 10 соток, и гаражом на одну автомашину.
Для определения стоимости оценщиком была собрана информация, свидетельствующая о том, что аналогичные объекты (но без гаража) были проданы по цене в 80000 долл.
На какую величину должна быть увеличена стоимость в связи с наличием гаража?
Для определения этой величины и используется метод парных продаж.
Оценщик должен взять несколько пар продаж (с гаражом и без него):
|
С гаражом
|
Без гаража
|
Разница
|
1 пара
|
60000
|
52000
|
8000
|
2 пара
|
72000
|
62000
|
10000
|
3 пара
|
65000
|
56000
|
9000
|
Оценщик определяет среднее значение поправки - 9000; медианное значение (середина ряда) - 9000; модальное значение (наиболее часто встречающееся) - в данном случае не определяется.
На основании полученных данных оценщик должен определить (не только из математических соображений) величину вносимой поправки. Например, в данном случае логичнее внести поправку не на9000, а на большую величину, учитывая большую стоимость самого объекта (скажем, на 9500).
Учитывая это, стоимость оцениваемого объекта может быть определена в 89500 долл., если это единственное отличие. Но, как правило, отличий больше.
Поэтому сначала нужно вычислить «цену» других поправок - на окружение, баню и т.д.
Величины необходимых поправок на иные элементы также могут быть найдены с помощью метода парных продаж.
Определив величину необходимых поправок, можно переходить к корректировке имеющихся данных об аналогичной продаже применительно к оцениваемому объекту. При этом внесение поправок производится от сопоставимого объекта к оцениваемому.
Иначе говоря, оценщик должен поставить вопрос: за какую цену был бы реализован фактически проданный объект, если бы он обладал характеристиками оцениваемого?
Порядок корректировки можно рассмотреть на следующем примере, исходя из имеющихся данных:
№
|
Характеристика
|
Оцениваемый объект
|
Сопоставимый объект
|
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.
|
Цена Бассейн Телефон Сауна Размер участка Окружение Гараж Условия финансирования
|
- нет нет есть 10 соток - есть наличные
|
80000 есть (-10000) есть (-2000) нет(+5000) 10 соток хуже(+2000) нет (+9500) наличные
|
Итого скорректированная цена равна: 80000- 10000-2000+5000+2000+9500 =84500,
В данном случае, как видим, поправки были определены в денежном выражении. В целом корректировка может производиться в трех основных вариантах:
- в денежном выражении;
- в процентах;
- в общей группировке.
Наиболее точный прием - применение денежных поправок.Но он используется только в том случае, если их можно определить (есть достаточное количество парных продаж). Если это невозможно, то применяется внесениепроцентных поправок.Осуществление такого варианта требует учета различий в порядке внесения поправок. Для этого имеются два способа:
- на кумулятивной основе (каждая последующая поправка вносится относительно уже откорректированной цены),
- на независимой основе (суммированием).
Результат будет различным в зависимости от того, какой метод будет применен. Например, если оценщик имеет данные о продаже сопоставимого объекта за 100 000 долл. и считает, что
оцениваемый объект на 10% лучше по местоположению, но на 5%хуже по состоянию и на 5% - по окружению, то при суммировании поправок он получит ту же величину в 100 000 долл., а прииспользовании кумулятивного подхода - около 99000 долл.
В связи с этим возникает вопрос о том, какие же поправки следует вносить на кумулятивной основе, а какие - на независимой.
Правила, выработанные на основе опыта оценки, разрешают эту проблему следующим образом.
Поправки, отражающие условия сделки, следует вносить на кумулятивной основе. К этим поправкам относятся(на передаваемые права; на условия финансирования (наличные, безналичные, с использованием заемных средств); на условия продажи (скидки, рассрочки); на время продажи
(учет изменений в ценах за время после продаж)).
Поправки, относящиеся к характеристикам объекта, вносятся на независимой основе (местоположение; состояние объекта: дополнительные элементы; экология).
Метод общей группировкиприменяется в случае, если имеются данные о достаточно большом количестве продаж с незначительным разбросом цен.
В этом случае оценщик имеет право не вносить отдельные поправки, а определить отличия оцениваемого объекта от представленных на рынке в целом («лучше -хуже»). Если разброс цен невелик, то применение этого приема может быть оправданным.